棉花2023年年报：琉璃易碎彩云散

　　国际方面， 2022/23 年度，库存消费比上调 7.4% 至 80.18% , 供需平衡表转向宽松。对 于明年种植情况来看，全球棉价在前期大幅下挫后，对下年度的棉花种植或将带来影响，消费方面，考虑到整个全球宏观环境，纺服需求、消费大降温的局面或延长至 2023 年 1-2 季度， 22/23 年度国际棉花消费还有一定下调空间，弱现实仍在持续，后期拐点可能预计在明年三季度以后，但整个行业复苏之路仍不会太顺利。国内方面， 22/23 年度棉花产量呈现小幅增长，受疫情节奏影响，库存压力明显后移。进入 12 月随着疫情防控放开，预期先行，消费预计温和复苏，不过后期仍将考验实际情况，市场在交易一波政策放松后，也会对于疫情实际情况以及带来的经济实际影响做出反应。经济恢复可能还需要在明年一季度以后才能看得清，后期需要切实关注下游实际需求情况，复苏也不是一蹴而就的，实际情况将制约盘面反弹高度。

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　　一、2022 年市场回顾 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　具体来看，2022年美棉和郑棉期货可以分为四个阶段。

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　　第一阶段：价格坚挺运行期。郑棉（1月到5月下旬），运行区间为（20000-22000 元/吨），ICE 美棉（1月到5月中旬旬），运行区间为（100-145美分/磅）。美棉装运数据强劲，供给端叠加德州产区天气干旱加剧引发市场看涨情绪强烈，物流不畅加剧国际现货贸易流紧张格局。同时，ICE盘面大量ON-CALL卖方未点价，引发资金软逼仓行情。国内方面，美棉上涨给国内价格带来一定支撑，轧花厂收购成本较高，集中在23000-25000元/吨附近，一季度还贷压力相对来说不重，惜售情绪相对严重，高成本及高基差支撑市场整体相对偏强。下游市场整体相对较弱，上有压力，下有支撑，郑棉整体价格维持在20500-22000元/吨区间偏强震荡。

　　第二阶段：价格主力下跌阶段。郑棉（5月下旬到8月初），运行区间为（21000-13500元/吨）， ICE美棉（5月下旬到7月下旬），运行区间为（145-80 美分/磅）。美联储加息加剧经济衰退风险，美棉07合约逼仓行情进入尾声环节，未点价合约量下降较快，德州降雨干旱程度有望有所缓解，天气升水有所缓解，以及内外棉较长时间的大幅倒挂严重影响了国内市场上对美金棉的采购情绪。亚洲纺织企业深陷亏损困境令整体纺织下游需求隐忧加剧。国内方面，外棉逼仓行情进入尾声，价格高位下跌，市场氛围逐步转向偏空。国内棉花供给松，需端未有明显起色，棉纱、坯布成品走货慢，下游采购难以明显支撑棉价，棉花加工企业仍有大量皮棉未售，现金流紧张，抛货现象逐步增加，据悉，6-8月是轧花厂集中出售，出租高峰期。另外，美欧对新疆棉花进口禁令升级，外需市场订单脱节明显，部分订单外流至越南等国家，产品堆积、资金链濒临中断无法维持生产，纺织业全链条大部分亏损。

　　第三阶段：走势分化阶段。郑棉（8月初到 11月初），运行区间为（16000-12000 元/吨），ICE 美棉（7月下旬到8月底），运行区间为（80-120美分/磅）。此阶段，外盘大幅拉涨，受美棉弃耕率为二十年最高值，引发市场做多热情。美国德州高温干旱的恶劣天气维系，约6-7成的新作种植进入水分较为敏感的结铃期，以及约1成的新作进入对水分最敏感的吐絮期，新作的优良率大幅调降至31%，远远偏离寻常年间的正常水平，这引发了市场对新作弃耕率的担忧。而国内受影响相对较小，受美棉小幅提振之后很快有重回跌势，国内疫情引发下游好转持续性偏差，国内棉价跌至今年内新低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第四阶段：震荡整理阶段。郑棉（11月初到12月底），运行区间为（12000-15000元/吨），ICE美棉（8月底到12月底），运行区间（120-70美分/磅）。此阶段国际棉价震荡见底至底部震荡盘整期。9月宏观衰退风波再起，天气升水已经反应，9月USDA报告修正美产量引发美棉下跌，进入11月因美元指数下挫，美国CPI低于预期，宏观有所好转又反弹，整体后期走势偏震荡整理。而国内方面，由于11月以来新花上市较慢，以及新注册仓单偏少带来一定价格支撑，另外11月底以来疫情政策逐步放松，市场交易放松预期带来的需求转暖，下游方面，下游企业对原料备货意愿有所增加，交投意愿有所增强，但实际情况需要继续观察，整体价格进入四季度末呈现出小幅反弹行情。

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　　二、国际棉市 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)