Mysteel：菜油菜粕2022年市场回顾与2023年展望

　　【导语】2022年菜系整体跟随大宗商品宽幅震荡，供需端的形式也发生较为明显的变化，2023年菜系市场仍是充满挑战性的一年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年进口菜籽延续上年涨势，直至六月中旬期间，受美联储加息影响，包括加拿大菜籽在内的大宗商品价格均出现大幅下跌，CNF价格也跟随跌势。后期随着加拿大菜籽的增产预期，CNF价格维持在偏低水平，中间跟随全球油籽及自身基本面出现上下波动。由于2021年加籽的减产，导致很长一段时间内国内进口菜籽利润倒挂，国内油厂买船不积极，进口菜籽量直线下滑，菜油价格一直处于偏高位置。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2021年-2022年四季度前进口油菜籽压榨量与前几年相比，并未呈现明显的季节性规律，而是呈现齿距状变化。加拿大油菜籽减产，导致全球油菜籽供应偏紧，国内外油菜籽价格不断攀升，2021年下半年油厂买船不积极，叠加洗船，沿海油厂油菜籽频繁出现断籽停机现象。同时，两广福建地区菜籽油频繁胀库，也导致沿海压榨菜籽油厂不定期停机。虽然2022年四季度，国内压榨量增量明显，但难以弥补前三季度压榨量偏低的事实，2022年我国进口菜籽压榨量为252.6万吨，同比2021年减少44.18%。

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　　由于2021年加籽的减产，导致很长一段时间内国内进口菜籽利润倒挂，国内油厂买船不积极，进口菜籽量直线下滑，菜油价格一直处于偏高位置。2022年6月10日国内菜籽油价格为全年最高价14975元/吨，2022/23年度，加籽增产至2000万吨，加拿大油菜籽出口价格大幅下跌，国内榨利重新开启。同时，中加贸易关系有所缓和背景下，国内企业纷纷开启采买加拿大菜籽的计划。如此大供应背景下，国内早已经停机的油厂将计划重新开启国内菜籽压榨线，菜籽实际压榨数量或回归到2018年水平，菜油价格随着回落。

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　　2022年上半年由于油厂采购菜籽不积极以及菜粕蛋白含量的增加，菜粕价格不断冲破前高。由于加拿大油菜籽今年产量恢复至正常水平，国内菜籽进口利润回归。菜粕与菜油同受到加籽减产和宏观消息影响，曾冲高回落。菜粕需求也曾跌落谷底，但较菜油不同的是，作为饲料蛋白原料，菜粕由于较早的与豆粕拉开价差，提前恢复了一部分需求。菜粕需求逐步走向淡季和菜籽大量到港背景下，菜粕盘面低位运行，且受油厂开机逐步放量预期背景下，下半年菜粕期现货基差下跌明显。四季度末菜粕性价比显露，基差较豆粕坚挺。

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　　未来进口菜籽压榨量增加较为明显，主因加籽大量到港，产油量随之增加，同时进口菜油到港量增量明显，下游提货随着需求恢复或有所增加，全国菜油库存短期呈现累库态势。当前菜油或随相关油脂保持震荡运行，后市需重点关注2023年菜籽压榨、菜油还储及相关油脂走势。预计2023年初菜油将弱于相关品种，随着供需进入稳定态势，菜油或随成本端同涨共跌。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　进口菜籽油厂开机后，下游短期需求回暖，菜粕整体出货增量明显。全国菜粕库存短期仍维持低位，未来随着菜籽压榨量逐渐增加，菜粕处于需求淡季，预计菜粕库存仍以增量为主。菜粕整体呈现出近强远弱的格局，后市重点关注美豆、豆粕及RM仓单情况。预计2023年初菜粕随着供需进入稳定态势，菜粕或随成本端、豆粕同涨共跌，呈现季节性规律。

(小编：财神)