热点解读原油：中国需求正在向光而行

　　中国是全球原油消费增长的引擎，近30年中国原油消费平均增速6.3%，远高于世界总体的平均水平1.04%。由于自身产量远远不足以满足需求，因此中国原油进口依赖度在70%以上。

　　疫情管控放开后，第一波感染高峰导致12月份中国经济活动受到严重影响，三大PMI均跌至2020年3月以来最低水平，终端需求低迷不振。去年出行下滑抑制了汽油和煤油的需求，而柴油走势与前两者分化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　后疫情时代，国际市场对于中国原油的需求抱有极大的信心，IMF预计中国2023年经济增长“一枝独秀”。但是2023年第一季度原油进口配额减少、炼化产品出口配额增加，反映国内的原油和成品油的库存压力，乐观预计中国的需求要到第二季度有实质性恢复。

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　　中国原油供需现状

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　　1.1 中国是全球原油消费增长的引擎

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　　中国的石油需求排名世界第二，根据OPEC最新的数据（12月月报）显示，中国原油消费量1479万桶/天，占比全世界原油消费量的15%，仅次于排名第一的美国，与美国日均消费量2054万桶（占比20%）仍有一定差距，但是已经超过了欧盟的石油消费量。

　　中国作为新兴经济体，由于经济的高速发展，一直保持较高的原油消费增长，近30年平均同比增速6.3%，远高于世界总体的平均水平1.04%。因此作为主要的原油消费国，中国原油的进口政策、国内炼化开工以及终端消费情况，将从需求端的影响，传导至国际原油市场。

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　　1.2中国原油需求高度依赖进口

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　　中国幅员辽阔资源丰富，但原油这类资源具有一定的禀赋性，截至2021年中国原油储量约265亿桶水平，仅占全球已探明原油储量的1.7%。近年来中国的原油产量逐年提升，但由于储量水平低，开采技术与国外仍有一定差距，产量难有大幅提升。2022年月均产量1715万吨，同比去年增加42万吨，增幅2.51%。

　　尽管美国的需求总量超过中国，但是页岩油革命爆发以来，美国原油基本能实现供需平衡，仅需要进口少量特殊油种，以满足炼厂需求，但是中国和欧洲原油需要依靠大量进口。其中，中国的原油进口量排名全球第一，占全球总进口量的24.1%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年全年加工量偏低，主要由于终端消费低迷，炼化企业为了减亏，降低开工率。去年原油月度加工量5568万吨，同比降低324.26万吨，降幅5.5%，仍远远高于国内原油产量。

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　　结合中国原油生产和进口量来看，自2018年2月以来中国对外原油依赖度超过70%，一度高达74%。中国原油进口一方面为了满足加工炼化的需求，另一方面作为库存储备，保证石油供应安全。从隐含库存变化看，自2020年1月以来，原油库存增加1.07亿吨（约7.7亿桶）。

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　　二

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　　中国原油需求弱现实

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　　2.1 PMI大幅回落，经济活动低迷拖累原油需求 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　12月国务院联防联控发布“新十条”，基本宣告了我国社会面防疫管控的逐步放开。在此背景下，全国范围内感染人数迅速上升，社会经济活动受到冲击。

　　近期国家统计局公布12月PMI数据，三大指数均创下2020年3月以来的最低值。制造业PMI环比下行1.0%至47%，非制造业PMI商务活动大幅回落5.1%至41.6%，中国综合PMI产出指数回落4.5%至42.6%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　劳动密集型的企业，受疫情扩散的影响较严重，大多企业实行居家办公等措施，整体产能明显下滑，制造业PMI从业人员指数下滑2.6%至44.8%，非制造业PMI从业人员指数下滑2.6%至42.9%，同样创下2020年3月以来的最低历史水平。

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　　2.2 终端需求——汽柴煤走势分化

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　　回顾2022年原油的终端消费——成品油表观消费量，上半年由于各地疫情多点散发，以及汽柴油的高零售价格，人们转向“绿色出行”等，多重因素促使出行和工业需求大幅下滑，汽柴煤油的表观需求整体呈下行走势。

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(小编：财神)