海通期货：周度大类资产与重点策略追踪

　　本周关注要点与变化： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、 美国12月通胀继续回落，短期市场风险偏好将延续。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、 中国12月社融数据公布：企业债券融资延续大幅回落，拖累社融总量。

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　　3、 中国12月通胀数据公布：核心CPI同比小幅回升，总体物价平稳运行。

　　4、 中国12月进出口数据公布：出口同比跌幅扩大，外需或继续承压。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一、 大类资产配置追踪

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　　（一）本周重要事件

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　　（二）宏观周期追踪 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周海外市场风险偏好大幅回升，美元指数本周下跌1.66%，续创本轮下行周期低点，美股美债价格上涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　我们认为本周市场风险偏好持续回升的最重要原因便是美国通胀数据的持续回落。1月13日北京时间晚间21:30分，美国12月CPI同比上涨6.5%，预估为6.5%，前值为7.1%。核心CPI同比5.7%，预估为5.7%，前值6.0%。本次CPI数据是自2019年以来CPI环比首次为负值，再次确认通胀进入下行区间。另外CPI中值和同比16%截尾也出现拐头迹象，通胀趋势可能正在朝着美联储期待的方向。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从分项结构角度来看，本次CPI数据并不算理想。本次CPI环比为负值最主要还是受能源价格大幅下行的影响，反观核心CPI环比数据却仍在继续走高。从整个一季度角度来看，美国经济和就业还是有一定的韧性。另外原油价格近期有一定反弹，而由能源价格回落带来的通胀数据继续大幅走弱概率还是比较低的，因为通胀自身在核心服务项里还是存在比较强的韧性，所以一季度来仍要警惕市场风险偏好回落的风险。

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　　高频数据“美国周度经济指标”显示，美国经济本周大幅回落。该指标在2021年5月达到景气度最高水平后持续回落，现在已经低于疫情前正常水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　从实体经济层面看美国库存周期高位回落，随着金融条件收紧后总需求回落，库存周期已经进入去库阶段，对于经济将会产生下行压力。全球制造业PMI和美国ISM制造业PMI持续回落。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　1.2 国内最新变化： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周国内市场风险偏好继续回升，股汇齐涨，上证50更是创下半年以来新高，人民币汇率也是大幅升值1.77%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本轮风险偏好的持续抬升或主要是因为外资对于国内复苏的持续看好，一方面人民币汇率持续升值，另一方面，北上资金也从1月4日起持续净买入8个交易日，续创历史累计资金流向新高。

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　　但从国内基本面来看，当下依旧处于强预期弱现实的状态。本周公布的多项数据则是持续走弱。社融存量同比增速继续回落至9.6%，是央行公布月度同比数据以来新低。而12月我国出口金额同比跌幅进一步扩大至-9.9%，较11月下滑了1个百分点。高频数据方面，年初略好与去年同期的地产销售数据再度走弱，但不排除今年春节较早的因素。下周即将进入春节前的最后一周，后续重点关注春节期间出行消费数据，这或许在短期内将主导市场的情绪变化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　1.2.1 国内货币端变化：

　　资金面：边际收紧。上周DR007运行在1.70-2.02%的区间，R001运行在0.83-1.63%的区间。本周资金利率相比上周明显抬升，1月税期和春节的临近是流动性收紧的主因。周一至周五央行分别开展了20亿元、20亿元、870亿元、1170亿元和1320亿元逆回购操作，全周公开市场累计净投放2130亿元。央行从周三开始投放14天跨春节资金，维稳跨春节流动性的态度明显。预计下周流动性继续处于松紧适度的状态，但非银机构对关键时点的资金最好提前准备不可掉以轻心。

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(小编：财神)