农产品（粕类）专题报告：USDA1月供需报告解读：美豆单产遭意外下调，报告超预期利多

　　美国农业部（USDA）公布了1月月度供需报告，美豆单产遭意外下调，产量预估下调至42.76亿蒲，报告整体利多，出炉后CBOT昨晚也是迅速拉升。考虑到交易所本周给出偏悲观预期，阿根廷大豆的产量在下 月供需报告中仍有较大下调空间，预计短期美豆偏强运行。当前市场的焦点仍然在阿根廷，干旱给盘面带来天气升水，进入2月后，如果主产区同预报般雨势转好，阿根廷大豆产量仍可站上4000万吨，叠加巴西大豆未受极端天气影响，丰产逐步兑现，阿根廷的减产是较难冲击巴西增产给全球大豆带来的宽松供应的，因此天气市后期美豆可能会转入震荡偏弱行情。

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　　国内方面，进口大豆到港增加，大豆库存回升，油厂开机压榨维持高位，豆粕供给充足，养殖利润呈下行趋势，下游采购情绪差，现货价格承压，基差或将继续回落。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一、USDA1月报告解读

　　1.1美国大豆供需平衡表

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　　美国农业部（USDA）公布了1月月度供需报告，美豆单产遭意外下调，产量预估下调至42.76亿蒲，报告整体利多，出炉后CBOT昨晚也是迅速拉升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本次报告将2022 /23年度美国大豆单产预期下调至49.5蒲式耳/英亩，低于市场在报告发布前的平均预期（50.3蒲/英亩），也低于上月报告的50.2蒲/英亩。其中伊利诺伊州大豆单产较上个月减少1蒲/英亩至63蒲/英亩以及密苏里州大豆单产较上月减少2.5蒲/英亩至45.5蒲/英亩，成为美豆单产下调的主要驱动力(行情838275,诊股)。收割面积小幅缩减30万亩至8630万亩。因此2022/23年度美豆产量减少至42.76亿蒲， 较上月减少0.7亿蒲。由于供应减少被出口减少部分抵消，年末库存预估为2.1亿蒲，较上个月减少1千万蒲，库消比则由4.99%回落至4.83%，位于十年间偏低水平，整体看美豆供需格局偏紧。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　1.2 南美大豆供需平衡表

　　南美方面，巴西大豆产量如期上调100万吨至1.53亿吨，较去年有2600万吨的增幅，与市场预期的1.5228亿吨相差不大。需求方面，USDA则将出口上调了150万吨至9100万吨。供需报告中预估出口同比增加1186万吨，因新作产量同比有大幅增加，数据仍有一定上调空间。巴西植物油行业协会（ABIOVE）也预计2023年巴西大豆出口将达到创纪录的9300万吨，高于今年的7750万吨。豆粕出口量将从今年的2020万吨降至2000万吨；豆油出口量将从240万吨降至160万吨。当前的出口情况，巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，根据货轮排队的情况，2023年1月份巴西大豆出口量将达到196.9万吨，高于上周预估的131.5万吨，也高于去年12月份的出口量151.3万吨但调高后的大豆出口仍然低于2022年1月份的228万吨。压榨方面，报告将该项由5175调增至5250万吨。巴西植物油行业协会（ABIOVE） 代表巴西大豆压榨产能的85%左右，报告展示22年1至10月份巴西大豆压榨量同比提高5.8%，主要是受到豆粕和豆油出口增长的带动，如果保持该增长趋势，则能够与供需报告中压榨的调增相呼应。叠加期初库存有300万吨的调增，新作期末库存增加175万吨至3346万吨，位于历史最高水平，丰产若兑现则将扭转去年较低的库消比，来到历史同期中位偏高的水平，令巴西大豆的供需格局趋于宽松。

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　　阿根廷方面，产量下调也在节奏之内，本次下调400万至4550万吨，低于市场预期100万吨。出口则较上月调减200万吨至570万吨，压榨预估则较上月较少175万吨。由于需求端的减少，库消比回升至46.03%的中位水平，该减产幅度是较难冲击巴西增产给全球大豆带来的宽松供应的。对于产量交易所给出不同的预期，布交所认为最近60年最严重的干旱可能会造成阿根廷2022/23年大豆产量锐减至3550万吨，此前预计为4800万吨。而罗萨里奥谷物交易所则是下调阿根廷2022/23年大豆产量预测至3700万吨，此前预测为4900万吨。因此供需报告中阿根廷产量仍有较大下调空间，需要继续关注主产区天气状况作进一步判断。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.3 全球大豆供需平衡表

　　全球方面，USDA本月预计2022/23年度大豆产量预估为3.8801亿吨，较上月预估值3.9117亿吨减少了316万吨，大豆期末库存为1.0352亿吨，较上个月的1.0271万吨增加81万吨，主要由于供需双减，需求端的减少更多。产需缺口由上一年度负值转正，全球大豆的供需局面边际宽松。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)