猝不及防！节后建材能化轮番下跌，回调还是转向？商品“预期差”行情过后逻辑生变？欧盟宣布：今日实施

　　今天是元宵节！过了今天，年也就算过完了！大家也该整理整理思绪，好好制订个计划，在兔年奔个好“钱”程！

　　我们先回到市场上来。节后国内期货市场已交易一周，多数大宗商品呈现冲高回落走势。春节前，市场对国内经济恢复有较高预期，与国内需求密切相关的大宗商品如建材和能化板块均呈现持续上涨态势。春节期间出行人数、旅游收入均恢复较快，1月制造业和服务业PMI超预期，验证了这一预期。但值得注意的是，节后市场预期有所回落。

　　在业内人士看来，前期国内经济恢复的高预期仍需更多的经济数据来验证，市场仍在观察经济恢复的进程和力度，这使得节后大宗商品价格回落，呈现出“预期差”行情，板块中与地产相关的PVC和玻璃率先走弱，其他化工品在下半周回落明显。

　　成本支撑弱化，能化板块分化走势或持续

　　期货日报记者了解到，春节期间原油价格小幅下挫并在节后的第一周延续重心缓慢下移，在成本支撑弱化的背景下，国内能源以及化工的诸多品种均出现了高开后回落的格局。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“油价在春节后持续回落，中国原油需求的恢复对油价支撑力度有限，美欧原油需求继续偏弱，布油在89美元/桶的关键阻力位回落。LPG期货价格在春节后首个交易日跳空大涨，随后快速回落。”南华期货(行情603093,诊股)能化分析师刘顺昌表示，以LPG为例，春节前和春节期间，PDH工厂集中买货带动LPG化工需求增长和餐饮恢复后LPG燃烧需求恢复，带动前期LPG期货价格快速上涨。“当原料价格大涨而下游化工品涨价不明显时，PDH利润快速下滑，进而对PDH工厂的买货和LPG价格形成冲击。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　能化板块内品种强弱也有差异。从板块来看，聚烯烃中新年度投产压力较大的PP明显承压，聚酯产业链中年前涨幅较大、节后累库压力大的乙二醇回调明显。其他聚酯、塑料类化工品则更多受到油价下跌带动，叠加终端复工缓慢影响，小幅回落。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“春节前市场走预期逻辑，虽然从基本面看部分化工品有累库压力，但在产品估值普遍偏低的情况下，市场依旧选择交易向好预期。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳表示，在预期充分交易之后，一二季度的累库预期正在兑现，市场选择交易供需面的偏弱现实，主要基于很多商品的低估值已经明显修复。

　　在业内人士看来，目前大宗商品的“预期差”体现为：防疫政策放开后市场对经济恢复有较强的预期，商品需求边际改善带动价格上涨，但商品的实际需求并未完全恢复，预期未能完全兑现。

　　在南华期货研究院大宗商品研究中心能化总监戴一帆看来，消费复苏仍是能化板块交易的主线，市场博弈的更多是复苏的快与慢，并不会大幅看空。后期需要关注的是成本端与需求。成本端的煤炭、丙烷等可能仍有一定的下跌预期，个别品种成本下跌后可能会对应一定的供应增量，而大化工板块的节奏则更多要关注需求端的问题。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对此，庞春艳也认为，元宵节后的复工复产是未来市场的焦点。“如果终端表现明显向好，则市场情绪会继续转向向好预期，若复产节奏不及预期，化工品累库压力继续上升，则市场会被偏弱的现实所压制。”她认为，元宵节后的“金三银四”表现会是消费市场的关键。

　　“整体来看，全年化工品价格重心将较2022年抬升，行业估值也将整体修复。”庞春艳表示，节前市场对此已经进行了充分的反映，春节后的冲高回落更多是对预期差的调整，整体看全年向好的趋势没有改变。“后市主要关注油价的引导、新装置的投产进度、库存的累积情况及终端消费的表现。”她称。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“就能化板块的油化品来讲，冲高回落或是行情的转向。”刘顺昌表示，全球原油需求最关键的区域在美欧，其次是中国。美欧经济的持续走弱是大势所趋，对原油需求端带来持续压力。春节前市场对国内经济恢复有非常强的预期，但对油价的支撑效果也有限，后期大概率很难再看到中国需求对原油需求端更强的支撑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在刘顺昌看来，油价的回落或持续。就LPG市场而言，在春节后首个交易日大涨后，LPG价格的顶部出现。PDH极低利润对开工率和价格的负反馈也在持续，1月初以来的上涨大概率已结束。“后期需要关注国内经济恢复的进程，需要经济数据的验证。”刘顺昌称。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　消费需求的提振和兑现是建材板块走势的关键因素

(小编：财神)