俄出口制裁对能源商品贸易格局及海运费影响展望之一：成品油

　　一、成品油禁运及限价措施 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　俄乌冲突以来，西方国家把禁运俄罗斯能源产品作为对俄制裁的关键手段。美国、英国、澳大利亚等国在2022年3月宣布将停止进口俄罗斯原油及石油产品，2022年6月2日欧盟正式批准第六轮对俄罗斯制裁方案，其中包括从2022年12月5日起禁运俄罗斯海运原油以及2023年2月5日起禁运俄罗斯海运石油产品。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　欧盟制裁方案中所提的海运禁运包括禁止从俄罗斯进口、购买或向成员国转让来源为俄罗斯的原油及石油产品，但有少量豁免条款。豁免保加利亚在2024年12月31日前执行在2022 年 6 月 4 日之前签订的原油或石油产品相关购买合同，豁免克罗地亚在2023年12月31前在欧盟委员会授权前提下购买、进口俄罗斯VGO（减压瓦斯油，一种常见的用于深加工的重质石油产品，本文统计数据中归类至燃料油口径）。特别需注意的是，欧盟的禁运与价格并无关系，后续所提的限价方案仅指针对第三方国家。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年9月2日，G7国家一致同意对俄罗斯原油及石油产品设定针对第三方的价格上限，在2022年10月6日批准的欧盟第八轮对俄罗斯制裁法案中，明确了欧盟内部也将实施同样的限价方案，具体方式为在满足限价的前提下允许欧洲航运、保险等运营商参与俄罗斯原油及石油产品向第三方国家的运输，此后澳大利亚亦积极响应参与限价。针对原油及成品油限价的实施时间与欧盟正式禁运的实施时间相同，在2022年12月5日原油禁运前夕，G7、欧盟及澳大利亚确定了60美元/桶的原油价格上限，每两个月调整一次，但近期已将针对60美元/桶上限的审核推迟至2023年3月。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2023年2月4日，G7国家、欧盟及澳大利亚针对俄罗斯成品油的价格上限方案正式出台，其中明确了对价格高于原油的“溢价”石油产品限价100美元/桶，对价格低于原油的“折价”石油产品限价为45美元/桶。其中“溢价”石油产品主要指汽油、柴油、航煤，亦包含VGO等高附加值的中间产品，“折价”石油产品主要指燃料油、石脑油、地沟油等，特别的是，限价与石油产品的用途亦有关系，例如针对润滑油，若用于化工用途将被看作“折价”产品，若用于一定标准下的特定用途则被看作“溢价”产品。此外应注意到，对于硫含量低于0.5%或高于0.5%的燃料油均看作“折价”产品，实施45美元/桶限价。方案中还明确了石油价格上限于2月5日开始实施，对2月5日之前装船的产品可享有55天豁免期，价格上限后期将酌情审查和调整。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　二、全球成品油贸易格局分布 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　表：2021年全球成品油贸易流向 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　数据来源：BP，国投安信期货

　　目前市场所提及的制裁措施中的成品油指较为广义的石油产品，包括常见的汽油、柴油、石脑油、航空煤油、燃料油以及相关的主要中间产品及调油组分。全球成品油贸易规模2021年达2561万桶/日，约为同期原油贸易量的60%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　成品油以区域内贸易居多，亚太、美国、欧洲等地都同时具有较大规模的成品油进出口量。从跨区净流向上看，俄罗斯是最大的成品油出口国，中东、美国净出口量亦较大，亚太、欧洲及中南美洲则为成品油净进口地区。

　　对于跨区域贸易来说，各区域的炼厂资源及消费水平的不同决定了成品油的贸易流向，而炼能规模及先进化程度又往往取决于区域的原油资源禀赋以及石油工业的发展阶段。在此影响下，具体油种的贸易流向存在较大分化。一般来说，中重质原油资源丰富且炼厂深加工能力偏弱的地区往往是柴油及燃料油的主要出口地，例如中东与俄罗斯，原油品质较轻且深加工能力较强的美国则需要进口燃料油作为对重质资源的补充，同时又将柴油等高附加值产品出口至南美等地。特别的是，亚太地区具有庞大消费体量的同时近年来先进炼能不断投产，炼能已较为过剩，导致燃料油、石脑油等原料属性较强的石油产品往往由西北欧及地中海市场流向亚太，汽柴油则反向输往欧洲，中国的石油进出口贸易也同样具有类似的进口原油、燃料油及石脑油，却反向出口汽柴油的特征。

(小编：财神)