兴证期货：经济周期下的资产运行

　　1.经济周期理论原理

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　宏观经济的运行通常而言是通过波动式螺旋式的方式运行的，经济的增长也并不呈现线性形态，而是围绕长期趋势上下波动，在形态上形成两个阶段---扩张与收缩。而经济周期性的运行类似于钟摆的运动，在扩张阶段类似于钟摆摆向一边，而当经济运行至收缩阶段时，则类似于钟摆摆向另一边。类似于钟摆会受到重力作用影响回归平衡，经济也会受到人的心理作用、市场/经济体中的相互作用回归经济本身。

　　经济波动的衡量指标通常选择人均GDP变动情况，一个经济体短期波动取决于一个经济体的消费需求，工业生产，投资，就业、消费、政府支出/需求，净出口等多方面因素影响；而经济长期波动则受到人口出生率、劳动生产率和科技水平等情况影响。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　经济周期通常包括四个阶段：繁荣 衰退 萧条 复苏。一个经济周期通常为2至10年，中国的经济周期为10年。一个完整的经济周期有上升和下降两个阶段，当实际GDP相对于潜在GDP上升时，经济周期处于扩张期，经济由谷底转向顶峰；当实际GDP相对于潜在GDP下降时，经济周期处于收缩期，经济由顶峰回到谷底。1.繁荣期：技术创新、政策引导或信贷扩张使得企业生产扩张，设备增加，经济提升带动需求转暖；需求转暖带动新的投资与生产扩张，并引来大量投机活动，最终带来过度繁荣。2.衰退期：新产品不断被生产出来，最终导致物价下跌，供过于求，企业负债偿还困难，最后引起经济衰退。3.萧条期：经济在下降的过程中，创新停止，投机活动消失，企业逐渐退出竞争，市场进入冬天。4.复苏期：在萧条低谷期时，企业经营活动萎缩，就业低迷，通常此时会有极低利率等政策刺激，出现新的投资活动。复苏阶段通常是风险完全出清后的重新回归。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2. 国内经济周期

　　以GDP同比增速和人均GDP同比增速作为标准，自1980年以来我国一共经历了五轮经济周期，这五次经济底部时点分别是 1981年，1990年，1999年，2009年和2020年。而其中1990年和2020年经济增速陷入历史极低点，GDP同比增速分别为3.89%和2.24%。主要原因在于：前者包括国内经济生活面临的高通胀、社会面临的腐败下政府采取了强硬的紧缩政策及过热的经济降温与日本地产泡沫波及；后者主要受到疫情爆发下管控导致经济停滞影响所致。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　就我国经济本身而言，过去四十年经历过四轮大周期。回看经济本身，每一轮经济起飞的起点都源自于在危机中的变革。1992年邓小平主席进行南方谈话，开启改革潮，敲定中国经济市场方向，接踵而来的是国内货币供给与信贷双双宽松，投资加速上行，尤其房地产投资快速升温，下海潮兴起，通胀压力逐渐陡增。1997年，外有亚洲金融危机影响，国内长江流域亦遭受百年难得一遇大洪水，29个省受灾对经济造成拖累。在此背景下，一方面，政府出台多项经济刺激政策，包括减税降费、通过加大基础设施建设投资等提高居民收入；另一方面，国务院开始对房地产松闸，多项政策出台：《个人住房担保贷款管理试行办法》、《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》《个人住房贷款管理办法》等，一方面改善了市场需求，另一方面相关产业链投资生产进入扩张期带动经济进入拐点。2001年中国加入世贸组织，出口创汇快速扩张，一方面，出口需求扩张带动国内企业投资生产，外汇储备增加；另一方面，国内收入提高推进国内消费，并且国内基础货币在外汇增多的锚定下快速扩张。2008年，美国次贷危机爆发，为应对这一冲击，全球相继出台了大规模财政刺激计划。就国内而言，政府集中出台多项实行积极的财政政策与宽松的货币政策，并出台扩大国内需求措施，包括加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，以促进经济平稳较快增长。在宽货币的带动下，经济快速增长。2019年面中美贸易战如火如荼，之后2020年经历了新冠疫情爆发及国内LOCKDOWN式管控，对经济形成较大拖累。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)