玉米周报：阶段性累库显现，春归粮价或回调

　　伴随着天气转暖，粮食存储收益降低，保管难度增加，主客观售粮动作增加，到货量改善，叠加渠道生产库存的不断累积，玉米价格或呈现回落趋势。期货市场在海外盘面一定程度的企稳后，市场需要新驱动给盘面进一步指引，重大会议的召开，经济政策的引导，都会拉大预期与现实的Δ，这一点对于属于工业品的淀粉影响会更加显著。操作上建议近月合约观望为主，可逢低做多。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　正文：

　　本周市场到货逐渐增加，虽然价格震荡偏弱。基本面上，现货供应量的增加抑制了中下游收购价格，这个阶段产地弱而港口稳，新粮的逐步售罄，对后期供应不足的担忧使得收购价格的回落程度有限。产地的购销形势也表现出震荡中偏弱，哈尔滨周边供应充裕，价格回落10-30不等，吉林仍存在与种植主体的博弈，价格出现周度回落10元，整体稳定，各省售粮进度不一影响了市场的供应节奏。本周北方港口主流价格维持在2810-2820之间，较上周回落0-10元，辽东、辽西港口晨间汽运日均4-5万吨，较上一周的到货量峰值有所回落，大量的新粮到港也让港口库存逐渐增加，本周辽东港口库存来到100万吨以上，北港港口库存已经超过300万吨，近期下海量也呈现一定的放缓，库存逐渐开始累积，但可以看到库存并未来到前高的水平。

　　根据本周售粮进度来看，东北主产区各省在本周销售了超过半成的新粮，部分市场已经来到7成以上，地趴粮逐渐开始售出。天气一方面提升了保管难度，“栈子粮”的降质风险也在增加。产地和港口的贸易商也开始陆续建立起库存，但是无论是上游种植主体，还是中下游需求方，都能看到动作相对比较谨慎，产地价格也难以获得更大的涨幅。华北地区面临天气的影响应该会更显著，升温的条件也会加快售粮进程，可以看到最近山东深加工厂门前到货量有着显著的提升。考虑到当前华北粮和山东粮的价差处在较低区间，作为价格洼地，华北能够接收的东北粮从价差角度有限，所以也抑制了东北的销售半径，进而是售粮进度和价格。华北黄淮地区的较去年偏快的进度而偏低的价格，一方面侧面反映了该地区部分丰产的情况，另一方面随着如河南地区的新粮不断出售外流，如果进入到1-2季度之交，我们需要关注华北地区的供应是否存在缺口，从而对东北粮的量价来一次“围魏救赵”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　数据来源：NGOC，Wind，USDA，钢联

　　天气的情况需要重视。过去10天，除贵州西南部、云南东部等地平均气温较常年同期偏低1～2℃外，我国大部地区气温偏高，其中华北、东北、黄淮、江汉等地平均气温偏高6~9℃。未来10天（3月5-14日），华北大部、江南东南部、华南等地降水仍持续明显偏少。之后，受强冷空气影响，气温大幅下降，内蒙古东北部、东北地区东部和北部有小到中雨雪；黄淮、江汉、江淮、江南、华南北部等地有小到中雨，部分地区有大雨；上述大部地区气温将下降6~10℃，部分地区气温下降幅度可达10~16℃。持续的降雨的情况将会一定程度上恶化粮食在基层的保管能力，进而从客观条件上改善此前的惜售环境。

　　数据来源：中央气象台 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　饲料和深加工行业仍然没有摆脱春节后仍不见明显起色的现实。华南港口的提货水平也呈现一定程度的下行，伴随着内贸玉米到货带来的累库，以及进口玉米的到货，广东港口内外贸玉米库存也来到了180万吨以上的水平。大量的进口一定程度上反映出大型粮贸企业的现货敞口的充裕，下游饲料企业也看到了充裕的远期库存，所以也维持着阶段性刚需补库的状态，内贸提货在本周开始有下行的趋势，这一点伴随着库存增加，意味着基本面从主动累库向被动累库阶段性转换，之所以是阶段性，是因为内贸库存仍处于同期低位，而外贸库存和提货都来到同期高位，高周转的状态意味着库存仍然在动态调整。短期基本面对于盘面的利多驱动有限，考虑到港口平衡“高举高打”的事实，中长期仍然要进一步观察。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　数据来源：NGOC，Wind，USDA，钢联 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)