建投有色：从房地产周期看螺纹钢和铜资产配置价值

发布时间：2023-03-07 11:21来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　通过梳理前几轮房地产政策与铜和螺纹钢资产价格表现，官方通过稳地产来达到稳经济，在一系列政策刺激出台后，螺纹钢和铜价格均会有一波上涨行情。

　　2012、2013年螺纹钢与铜处于高产高库存状态，政策刺激后并未对螺纹和铜价格形成大的提振。因此我们不但要关注政策刺激力度，还需要关注品种的供需结构，库存是重要的参考指标。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　房地产销售数据见底后，铜和螺纹钢价格不一定会立即企稳反弹，但地产投资与新开工面积数据企稳后，螺纹和铜资产价格大概率会企稳反弹，因此这对我们提供了择时参考。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在此轮地产回升周期中，预计房屋销售数据最快在今年3月、4月开始回升，最慢在6月触底回升，目前国内铜库存维持低位，从供需结构来看我们预计接下来铜价表现将强于螺纹钢。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　结论及建议：

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　　关注国内地产新开工和投资数 据企稳时间，其中我们看好铜回调之后的买入机会。

　　正文

　　一、房地产进入第5轮修复周期

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　　1.1 自2008年以来国内房地产周期将迎来第5轮修复

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　　房地产作为螺纹钢和铜最重要的终端需求领域，并作为国内稳定经济最重要的产业之一，其行业会伴随着国内政策调控呈现周期性变化，与之对应的大宗商品需求同样也呈现周期性波动，进而影响螺纹和铜资产定价。自2008年以来，房地产共经历了四轮完整周期轮换。当前正处于第五轮周期，我们从前几轮周期的宏观背景、政策变化、房地产数据见底时间、产业情况以及价格演变规律五个维度出发分析螺纹钢和铜的价格变化。

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　　二、前四轮房地产复盘

　　2.1第一轮房地产周期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　（1）宏观背景及政策变化

　　2008年金融危机爆发，房地产周期迎来首轮下行，中国GDP跌至6.4%。2008年1月房地产价格高位回落，经历一年下行，自2009年1月开始触底回升至2010年2月。央行、国常委等政府部门大规模出台宽松政策以稳定地产，标志性政策是2008年9月央行下调基准并降息，2008月10月央行下调住房贷款，最低首付款比例至20%，商业性个人住房贷款利率的下限扩大为贷款基准利率的0.7倍。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　（2）房地产销售数据在2009.01见底 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　房地产销售数据在2009.01见底，随后地产投资与新开工面积数据在3月见底。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　产业端：2008年螺纹钢产量维持在低水平，社会库存全年逐月下降。从价格来看，2008年10月螺纹钢价格快速回落，随后8个月维持低迷。自新开工面积数据见底回升后，螺纹钢价格开启上涨。

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　　2008年铜国内库存维持低位，2009年末反弹到一个较高水平；从产量来看，铜产量逐年稳步增长，到2009年末同样处于一个较高水平；从价格来看，同螺纹钢价格走势基本一致，不同的是自房屋销售触底后铜价便开始反弹。

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　　在此轮地产回升周期中（2008.12-2009.11），地产销售自-19.7%升至53%；螺纹钢价格波动区间为3210→4520，涨幅为43.5%；铜价格波动区间为24950→50075，涨幅为100.7%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　2.2 第二轮房地产周期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　（1）宏观背景及政策变化

　　2010年中国经济受海外欧债危机影响，自4月房地产销售数据高位下行，周期约两年。2012年5月触底后缓慢回升，回升周期约两年，本轮周期四年。具有标志性的政策是2012年2月央行支持普通商品住房建设，满足首次购房家庭的贷款需求，并在后续半年持续降准，出台关于基建和房地产的政策以稳定地产市场。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　（2）房地产销售拐点2012.03见底

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　　房地产销售数据在2012.03见底，随后地产投资与新开工面积数据在2013.01月见底。

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(小编：财神)