2月CPI继续回落 PPI刷新低位

　　综合来看，2月CPI涨幅减小，PPI增速刷新低点，表现均弱于预期。CPI-PPI差值回落至2.4%，二者均值下降至-0.2%，两年多来首现负值，表明一季度GDP平减指数继续下行。春节错位扰动下CPI环比涨幅明显偏低，果蔬、肉类等生鲜食品价格涨幅下降与消费需求回落、交通运输改善、天气转暖供给增加有关。非食品价格受三方面影响：一是燃料价格反弹但高基数压制同比；二是春节后服务分项价格下行。三是房租继续超季节性，受经济修复和节后劳动力返岗提振。PPI同比下行主要受高基数影响，大宗商品价格冲高回落、春节后供给增加也带来压力。主要行业PPI多走弱，其中上游行业差异仍较大，中下游普遍回落。目前情况显示，春节错位导致的波动已结束，3月食品、服务价格跌幅或有收窄，燃料价格上行放慢但基数仍高，CPI同比暂时仍难有明显加速。年内趋势来看，猪肉价格、国际油价走弱暂时限制CPI上行空间，后期仍需关注。经济复苏态势下，服务分项尤其是房租将持续带动核心CPI修复，通胀中枢逐步抬升方向不变。PPI方面仍要强调，未来两个月同比基数仍在高位，短期PPI同比仍有下行空间，除非商品价格大幅反弹带来更多新涨价因素。二季度后PPI低位稳定，三季度则将有所反弹。此外，海外国家货币政策、经济衰退情况对商品价格和PPI的利空影响仍需要关注。货币政策仍不受通胀约束，将维持宽松方向。

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　　1. 国家统计局数据公告 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国家统计局公布的数据显示，2月中国CPI同比增长1.00%，明显低于略市场预期的1.9%，较前值2.10%大幅回落；PPI同比增速为-1.40 %，稍弱于预期的-1.3%，较前值-0.80 %增速明显回落。此外，核心CPI同比增速明显回落至0.60%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2.春节影响结束 CPI分项全面回落

　　CPI方面，总体CPI环比边际变动明显弱于季节性，主要是春节所在的1月价格上涨过高所致，也是导致同比增速回落的主要因素。主要分项和分类方式来看，食品价格同比增速显著放慢，非食品减速程度相对较小。食品影响下消费品相对服务同比增速回落程度更大。除服务项去年同期基数偏低外，其他分项基本稳定。环比来看，食品、非食品、消费品、服务等表现均弱于季节性，核心CPI环比降至负增长。情况表明，1月主要分项均出现走弱迹象，很显然是春节错位导致。节后消费品、服务供应增加，且交通物流恢复，春节期间高涨的消费需求则有所冷却，共同导致CPI下行。

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　　主要食品分项中。粮食和食用油价格同比增速变动不大。环比来看，粮食价格上行加速，食用油价格跌幅减少，二者仍低于5年均值水平。鲜菜、鲜果价格同比增速大幅回落，尤其是鲜菜价格出现同比负增长。环比来看，鲜菜、鲜果价格均有下行，鲜菜还叠加有去年同期基数偏高影响。畜肉类价格也明显放慢，其中猪肉价格涨幅从11.8%进一步收窄7.9%至3.9%。牛肉和羊肉价格均出现同比下跌。环比来看，猪肉价格跌幅略有扩大，总体仍处于低位。牛肉和羊肉表现则明显弱于季节性。三者均低于5年均值水平。其他蛋白质食品中，水产价格同比也明显下降至负增长，蛋类涨幅稍有减小，奶类价格涨幅略有加快。环比来看，蛋类下跌基本符合季节性，奶类和水产品分别超过和弱于季节性。情况表明，果蔬、肉类等生鲜食品价格大部分涨幅下降，显然与消费需求回落、交通运输改善、天气转暖供给增加有关。截至3月初的数据显示，大部分食品价格的跌幅明显收窄，预计对CPI的拖累将会下降。

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(小编：财神)