钢市金三月——温度回升仍需防寒

　　我的钢铁网讯：上上周提示短期内钢材及其原材料的市场交易逻辑或将围绕两条线索继续演绎：超预期的利好政策和钢材需求月内高点及其持续水平。上周市场交易基本符合我们预判—政策预期由低走高；螺纹周度表需冲顶350万吨（但早于我们预判），期现市场先跌后涨。

　　不同于春节前，当时市场预期和宏观资金主导市场话语权；进入“金三银四”，钢材市场基本面的市场话语权逐步强化，Mysteel高频市场数据对市场价格走向影响加大（但还需关注金融和地产数据影响）。基于此，我们对三月中下旬的基本面判断有以下主要观点： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、钢材需求释放仍有空间。需注意Mysteel周度螺纹表需数据虽然可能有所回调，但实际需求改善在三月份能够持续进行。市场价格将继续演绎我们对钢材价格“上有顶，下有底”但中枢价格逐步上移的走势判断。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、市场价格上行动力的最大不确定性来自产量的提升速度。虽然我们对三月份钢铁产量的回升速度和水平并不十分担心，但“无近忧”并非“无远虑”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“无近忧”是基于近期产量的复产的驱动是钢厂利润的改善的有序增产，但“有远虑”是担心若钢厂利润持续改善，钢厂开始竞争性提产增产，将对价格形成压力：提示持续关注三月底四月初的Mysteel产量数据以观察供应端增量变化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上周全国247家钢厂日均铁水产量236.5万吨，较上上周增加2.11万吨。预计三月中下旬铁水产量增速逐步放缓，到月末或升至238万吨-240万吨区间（去年同期高点为240万吨）。虽然前调数据显示供应端压力不大，但考虑长流程和电炉利润的改善，且钢厂产能释放仍有冗余，需考虑月末增产带来的价格顶部压力和回调风险。

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　　在三月钢材需求改善和铁水产量上行的背景下，炼钢原材料的价格上升动力将得以维持。但需注意基于不同原材料品种的基本面逻辑，最近市场走出了“矿强焦弱煤更弱”行情，特别是对双焦估值回调需有所准备。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上周市场预期趋于积极，但提示由于今年“金三银四”的钢材实际需求改善仍是建立在基建投资但地产需求缺位的基础之上，叠加宏观资金对市场的叙事 影响转换迅速，市场节奏的把握至关重要：现货和期货市场的单边追高仍有风险。

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　　螺纹

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　　下游施工进度未因重要会议的召开而放缓，反而需求有所提升，钢厂直供和出库均出现明显的改善，上海螺纹*环比上涨了47元/吨至4318元/吨。

　　旺季需求启动的速度和力度超预期，甚至有部分企业表示基建订单情况好于2019年。后续随着天气转暖，东北施工增量仍有期待空间，价格见顶的信号是需求向上动力不足。另外需要注意的是，上周的表需高点350万吨/周使得价格冲高明显，盘面估值略高05合约升水30元/吨，操作上回调后买入安全边际更高。

　　02

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　　热卷 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上周由于钢厂检修量增多导致热卷产量下降至301万吨/周，但从调研反馈来看热卷产量处于相对历史高位，且品种钢占比在逐步增加。据Mysteel调研显示，部分钢厂开始检修，导致短期热卷产量见顶。但目前钢厂利润有扩大的趋势，不排除钢厂对检修安排进行调整，推升热卷产量的可能。

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　　目前热卷需求无论是出口、基建还是制造业都表现短期强势。从热卷下游来看，据Mysteel调研显示，冷轧已连续四周去库，且去库斜率大于去年同期。我们认为热卷需求仍有增量空间：3月热卷表需高点或将看到330万吨/周；3月周均表需预计在318万吨/周左右，高于去年同期水平。本周热卷供应或见顶，需求仍有增量空间。

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　　铁矿 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上周青岛港(行情601298,诊股)PB粉*周均价918元/吨，较上上周上涨9元/吨。周初因河北钢厂焖炉检修，港口成交放缓，价格小幅回落。但其余地区钢厂产量继续回升，且螺纹表需超预期，矿价再次刷新年内高点。截至上周五上午，青岛港PB粉价格在930元/吨。

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　　目前，市场对于螺纹表需能否进一步走高甚至维持上周水平仍存疑。但目前仅华东地区需求发力明显，北方和南方地区尚未恢复至去年同期水平，因此需求大概率仍有上升空间。在下游需求支撑条件下，铁矿石自身受铁水产量高企和港口持续去库的影响，价格有望进一步走高。但上层再次对铁矿石价格关注，矿价或有一定程度回调。

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　　04

　　双焦

(小编：财神)