玉米周报：二季度来临，玉米交易供应端

　　一、售粮进度短期加快，港口累库压力凸显

　　东北产区：本周黑、辽新粮销售进度均超过八成，吉林售粮进度也将来到6成以上，天气升温，“栈子粮”的质量风险也在增加，销售进度阶段性加快。渠道库存逐渐增加，北方港口开始呈现被动累库的状态，港口收购价承压。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　华北地区：升温会加快售粮进程，本周山东深加工厂门前到货量逐渐回升。华北和东北价差边际修复，但是同比中性，东北到华北的情况未见增加。下游深加工到货不利，预计短期华北价格也将偏弱运行。

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　　数据来源：NGOC，Wind，USDA，钢联

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　　短期来看，当前现货价格低迷受到短期售粮加快和港口被动累库的影响，下游渠道消化能力减弱，发运减少，价格承压。新粮逐渐转移到贸易商手中的过程中，定价权逐渐转移，发运速度如无边际减量，意味着现货价格获得支撑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中期来看，新粮逐渐接近售罄的过程中，边际走弱的条件在被逐渐交易完全，如果被动累库效应出现改善，价格下行趋势得到缓解。根据对历史数据的观察，春节后东北和华北的售粮进度在逐渐缩窄至负值的过程中，华北与东北的玉米价差呈现走扩的规律性，这也符合春季华北地区售粮速度较东北偏快的事实。这样的情况下，价格区间拉大有利于东北玉米发运至华北地区，带动玉米价格上行。除此以外，据传部分政策性替代谷物拍卖时间或推迟到二季度，替代退出市场将维持供应偏紧局面。

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　　综合来看，短期售粮压力和港口累库现实共同构成了偏弱的现货环境，不过伴随着新粮陆续出清的过程中，作为基准交割地的北港玉米将会获得偏强预期。

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　　二、需求维持低迷，供应导致的开机率降低或驱动价格上行 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　前两周，华北地区的刚需补库逐渐告一段落，下游消化能力逐渐放缓。可以看到淀粉下游的企业开机率呈现边际减弱的现实。在短期需求维持中性偏弱的情况下，可以将关注重点转移到供应端。

　　从现实来看，华北地区的周度到货情况在春节之后呈现下降趋势，这也和售粮进度的逐渐结束相对应。到货量的逐渐减少，原材料的缺乏也将抑制深加工企业的开机水平，在整体原料库存天数和淀粉成品库存偏低的情况下，继续因供应不足而造成的开机降低将降低淀粉的供应弹性，在下一轮刚需补库的时间驱动淀粉价格上行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　数据来源：NGOC，Wind，USDA，钢联 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　数据来源：NGOC，Wind，USDA，钢联

　　综合上述考虑，短期下游需求在刚需补库环境下承压，玉米供应逐渐减少或通过低供给弹性为淀粉带来向上的驱动。

　　三、海外市场触底反弹，美元指数走弱或进一步推升进口成本 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　由于近期美元走弱，叠加美玉米盘面出现较大跌幅，美玉米出口形势好转。3月2日当周，22/23年度美玉米周度出口新增106万吨，本周中国新增66万吨，利好美盘触底反弹，买船增加或增加国内07合约以后带来供应压力。进入3月下旬，美玉米的播种逐渐开启，目前来看美玉米带尚未出现19年和22年的湿冷天气。没有极端墒情意味着本年度的弃耕率或减少，减少向大豆转种的情形。如果天气没有极端情况的出现，美盘近强远弱的结构将继续维持，反过来说，未来一个月北美的播种情况值得关注。

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　　宏观情况需要进一步观察。市场尚未对衰退进行进一步交易，欧洲央行对于大银行的施救也削弱了加息带来的流动性担忧。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　数据来源：NGOC，Wind，USDA，钢联

(小编：财神)