美联储救市信号明显 欧洲央行继续加息50BP—全球宏观经济与大宗商品市场周报

　　第一部分国内经济解读 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国内方面，数据显示1-2月国内产出、消费、投资累计增速均有加快，且表现多超预期。同时，2月远期净结汇创两年最大，反映贸易端对人民币升值的预期正在增强。央行本周通过续作逆回购和MLF净投放资金7120亿元，其中MLF超额续做至4810亿元，短端资金利率维持稳定。政策方面，防疫措施继续放宽，赴华签证等恢复办理，学校不再强制戴口罩。财政和货币政策变动不大，近期经济维持复苏态势，此外，受海外风险影响国内大宗商品价格回落明显。总体上看，疫情影响结束后经济供需两面呈现全面修复的态势，库存周期或仍在主动加库存阶段，未来仍可维持乐观，风险主要在于海外需求。政策正进入观察阶段，短期进一步宽松的必要性下降。风险事件方面，近期地缘政治风险变动不大。中国领导人将访问俄罗斯，有消息称近期中美领导人将通电话，相关事件仍需要持续关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　周五傍晚央行宣布3月27日开始下调存款准备金率0.25%（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。同时央行表示此次调降准备金率后，金融机构加权平均存款准备金率为7.6%，较此前的7.8%继续回落。

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　　本次降准的背景与此前相比稍有改变。2022年4月和12月央行曾有两次降准，均是受到疫情后经济短期加速走弱的影响，并叠加有房地产投资周期性下行的拖累。而本次降准是在疫情防控措施调整后，年初以来国内经济已经出现企稳复苏情况下开展。对实体经济而言更多的是巩固经济已经出现的反弹态势，而非更强烈的刺激和托底意味。增量资金对实体经济将有刺激作用，然而效果必然小于降息。事实上，对于实体经济而言，在去年一系列降息降准政策影响下，5年LPR累计下降35BP，实体经济贷款平均利率下降62BP，其中住房和企业贷款分别下降137BP和62BP。在已处于历史低值的利率水平、底部回升的经济现状、基准利率按兵不动的情况之下，短期内融资成本继续下行空间减小。

　　本次降准在国内主要大类资产交易盘后宣布，对市场影响有待体现。债券市场在消息公布后小幅下行1BP，但随后逐步反弹回之前位置。因此对于商品、股市等风险资产的利好方向较为确定，但利好程度可能也有限。风险资产未来表现仍以关注国内外经济和行业基本面以及美联储政策动向为主。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　第二部分 海外经济解读 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一、美国三家银行倒闭 联储救市信号明显 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近期美国银行业接连暴雷，3月8日银门银行（Silvergate Bank）宣布破产，3月10日硅谷银行（Silicon Valley Bank）宣告破产，3月12日签名银行（Signature Bank）宣告破产，不到一周内三家银行宣布破产预告着美国银行业危机的到来。在破产的三家银行中，以硅谷银行破产引发的震动效应最明显。硅谷银行是美国第16大银行，总资产规模达到2090亿美元，该破产案被誉为美国第二大银行破产案，仅次于在2008年金融危机中倒下的华盛顿互助银行（Washington Mutual Bank），该行破产时资产规模达到3070亿美元。签名银行破产的影响效应同样不可小觑，该行在2022年底的资产规模达到1100亿美元，成为美国第三大银行破产案。值得一提的是，美国第四大破产银行是印地麦克银行（Indi Mac Bank），破产时资产规模仅为320亿美元，差硅谷银行和签名银行一个等量级。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美国银行接连破产是美联储持续加息和缩表的负效应。此前美联储收紧货币政策似乎对金融市场直接冲击并不明显，但是美联储货币政策的影响往往具有三个季度至一年的滞后性，这一点在美联储的议息会议声明和会议纪要中多次警示，“In determining the pace of future increases in the target range， the Committee will take into account the cumulative tightening of monetary policy，the lags with which monetary policyaffects economic activity and inflation， and economic and financial developments.”自去年3月美联储首次加息以来，至今年3月美国多家银行宣布破产，正好一周年。

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(小编：财神)