成品油：一季度市场驱动性因素分析及二季度展望

　　导语：进入2023年，国际原油整体宽幅震荡后破位下跌，国内成品油零售限价涨跌调整，并未出现单边走势，成品油批发价格长时间处于区间震荡走势。不过，进入3月份，市场平衡供需基本面情况，批发价格出现收复溢价而回调的局面。二季度国际油价走势不确定性较大，供需差大概率收窄，成品油批发价格或低位回涨后再度进入区间震荡。

　　2023年第一季度，在国际原油震荡走势带动下，国内成品油零售限价遇“2次上调、2次下调、2次搁浅”局面，成品油市场一度呈现批发价格区间震荡难突破的行情，仅在3月下旬出现明显回落。下面，我们将从国内成品油价格、国际原油、市场供需及热点分析等方面对一季度展开回顾，并对二季度给出相关预测。

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　　回顾篇： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一、成品油批发价格涨后长期波动　季度末价格明显回落

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　　1-3月份成品油批发价格整体呈现出先涨后区间震荡、季度末价格高位明显回落的走势。分月来看，1月份国内汽、柴油批发价格整体呈现出快速的上涨走势，而2月份之后，市场热情降温，批发价格整体进入区间窄幅震荡的走势，并未走出明确上行或下跌走势，3月下旬，受国际原油价格宽幅下跌的影响，业者对于后市信心减弱，导致国内成品油批发价格高位回落。据卓创资讯(行情301299,诊股)统计，截至3月21日，国内主营单位92#汽油均价为8665元/吨，较去年12月底均价上涨10.13%，0#柴油均价为7824元/吨，较去年12月底均价上涨2.09%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　二、国际原油宽幅震荡后破位下跌 消息面对成品油市场偏空

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　　原油作为成品油产品最为直接的上游原料，加之国内成品油零售限价的调整与原油价格走势密切相关，因此成品油批发价格受原油价格波动影响较大。2023年第一季度，国际油价整体呈现宽幅震荡后破位下跌的行情，且跌幅较大。从宏观来看，主要利空来自美国硅谷银行风险，且该风险外溢至欧洲，市场担忧货币流动性收紧后经济衰退的风险；从基本面来看，沙特和欧佩克+继续实施减产，供应端收紧为油市提供支撑，且中国需求预期依然较好。但是，在宏观压力下，基本面利好明显支撑不足，油价呈现破位下跌行情，也导致国内成品油批发价格在经历长期的震荡后，于3月下旬明显回落。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　三、成品油零售限价涨跌调整灵活 政策面指引不强 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2023年至今，国内成品油市场历经6次调价窗口，为2次上调，2次下调，2次搁浅。标准汽、柴油分别累计上调155元/吨、150元/吨。在国际原油震荡走势明显的背景下，国内成品油零售限价调整相对灵活，没有形成长期单边走势，甚至出现连续两次搁浅局面，政策面对国内成品油批发价格指引性不强，是导致价格长期区间波动的重要因素之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　四、供应端：炼厂开工负荷均有上涨　汽、柴油产量同比表现不一 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一季度，国内主营炼厂检修较少，仅镇海炼化3#常减压装置及惠州炼厂一期装置于3月中旬进入检修。加之市场普遍预测今年一季度国内成品油需求将有明显好转，且炼厂炼油利润较为可观，因此一季度主营炼厂原油加工量明显提升，亦导致平均开工负荷较去年四季度出现明显上涨。据卓创资讯统计，2023年1-3月份，主营炼厂平均开工负荷预计为77.16%，较去年四季度上涨2.68个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　与主营炼厂开工负荷一致，一季度山东独立炼厂平均开工负荷亦是呈现出了上涨走势，且涨幅更加明显。造成开工负荷上涨的主要因素除了炼厂检修较少外，仍有两方面原因，一是1-2月份地方炼厂成品油出货持续较好，各炼厂库存多维持低位，支撑炼厂高负荷运转，二是炼厂利润情况表现较好，提高了炼厂的生产积极性。据卓创资讯统计，2023年1-3月，山东独立炼厂平均开工负荷为68.22%，较去年四季度上涨4.59百分点。

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(小编：财神)