钢材：五一节前补库不及预期，钢材负反馈持续发酵

　　本期策略：

　　钢材：空单继续持有。

　　螺纹：本周螺纹价格震荡下跌。本周是海外宏观真空期，海外依旧处于将死不活的状态，美联储既不会继续抬升利率让经济硬着陆，目前的经济、就业也不会致使其快速降息。国内的矛盾主要为宽货币无法转化为实质性的用钢需求，下游企业资金存在较大缺口，房地产施工和新开工表现较差，有待修复。本周钢厂减产预期部分兑现，五大钢材去化节奏有所加快，表观消费有所回升，但成本下降使得钢价负反馈持续发酵。未来我们需要关注三个方面：一是钢厂利润情况引发的产量以及库存变化，是否有更大幅度的减产现象；二是需求的韧性，进入淡季之后下降的幅度多大；三要重点关注原料成本的变化，成本若无法企稳回升，钢价难改弱势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　热卷：随着期货盘面震荡走低，市场交投低迷，钢企和市场出货节奏明显放缓。本周热卷表观消费量继续下滑，厂库和社会库存均累库。综合来看，预计钢材价格延续震荡偏弱。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不确定因素：海外金融风险、国内经济复苏节奏。

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　　一 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　螺纹 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.1本周现货市场表现 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　1.2螺纹供给：产量下降，钢厂盈利率有所下降

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　　本周五大钢材品种供应964.6万吨，减量18.57万吨，降幅1.9%，五大品种本周供应水平23年迎来首次降。本周螺纹产量下降，Mysteel周度数据显示，截至4月20日，螺纹周度产量294.26万吨，环比降幅-7.38%。从工艺角度来看，本周长流程产量258.78万吨，环比减少4.03万吨，短流程产量35.48万吨，环比下降3.35万吨，可以看出本周长短流程均有减量，短流程生产工艺减产比例更大，主因在于这周以来吨钢利润少有正值，炉子或轧机设备进行检修/减产/转产等，电炉企业不饱和生产增多。本期长流程开工率54.59%，环比持平，产能利用率环比下降1.11%到71.46%；短流程开工率37.93%，环比持平，产能利用率环比下降3.57%到37.73%。

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　　从利润视角看，本周钢材虽已经出现减产迹象，但长短流程利润继续下行，目前长流程吨钢利润在-200元左右，短流程利润在-100元左右。钢厂盈利率42.41%，环比下降5.21%。本周长流程高炉停产检修情况增加，导致长流程产量开始下降，吨钢处于亏损或盈亏边缘的企业开始因压力而主动减产，铁水产量已经到达高位区间，供应增加的空间不大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.3螺纹表需：需求环比小幅上升

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　　表观消费方面，本周五大品种周表观消费量小幅下降，降幅0.1%，螺纹的消费小幅上升。本周螺纹表需321.45万吨，环比增加10.77万吨。从建材日成交来看，成交水平稍微有所回升，日均成交17.2万吨左右，主要是前半周受到节前补库的影响，成交增幅较大，后半周随着期价的下跌以及新一轮南方强降雨到来，成交再次下降。据百年建筑网，国内506家混凝土企业产能利用率为13.22%，环比上期提升0.51个百分点。水泥发运量环比提升3.95%，年同比降低2.06%。华东、西北两地混凝土产能利用率回升继续保持较快水平，受到资金方面困扰，企业供货积极性有所削弱。展望后市，一季度过去后，多数企业会重点关注回款问题，目前搅拌站表示由于资金紧张，房建以房抵款情况较多，部分市场因项目回款不足，因此会考量供应天数，选择性断供。随着旺季过去，需求将逐步走弱，钢厂销售压力会愈发突出。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.4螺纹库存：去库节奏加快，社库去化为主 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　截至4月20日，五大钢材品种总库存1987.76万吨，周环比下降37.93万吨。螺纹钢总库存1040.35万吨，环比减少27.19万吨，本周螺纹库存去化节奏加快。分环节看，本期社库771.38万吨，环比去库27.75万吨；厂库268.97万吨，环比累库0.56万吨。这表明钢厂是供需双弱的，贸易商买货节奏放缓且加速主动去库，市场预期较为悲观，交易氛围不佳。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　热卷 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2.1热卷供需：热轧产量转负，需求持续回归 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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(小编：财神)