镍&不锈钢：是镍铁先过剩，还是不锈钢先妥协？

　　宏观方面，美国经济数据持续走弱，市场基本对5月加息25BP后暂停加息形成共识，但宏观面仍存在担忧，主要体现在美联储官员接连放鹰以及对降息时点的博弈。

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　　产业方面，随着供应端担忧的缓解，镍价涨势未能持续，目前宏观面的扰动相较前期已有所减弱，需求也并无起色，预计纯镍价格继续下跌。不锈钢产业链目前仍在激烈博弈，即便雨季影响正在减弱，但下游镍铁成交火热，矿价绝对价格偏低，导致矿山发货意愿偏差且持续挺价，预计镍矿价格偏震荡；镍铁方面本周价格持续上涨，显示铁厂挺价效果较好，但过剩矛盾和产业链博弈将是决定后市走向的重要因素；不锈钢方面，虽然成本端镍铁支撑较强，但是现货成交偏差，支撑不锈钢继续上涨的条件并不充分，预计不锈钢价格震荡偏弱。

　　总的来说，镍市供应端担忧稍有缓解，预计后市将有所回落，不锈钢方面，成交偏差的弱现实不存在太大争议，不锈钢继续上涨的动力并不充足，主要矛盾在于对镍铁价格的判断，建议后市进一步关注印尼镍铁回流情况和产业链博弈情况，目前可能是逢高布局空单的机会。沪镍2306参考区间180000-190000元/吨。SS2306参考区间14500-15500元/吨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　操作策略：操作上，镍及不锈钢轻仓做空。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不确定性风险：地缘政治，美联储政策，国内地产政策，LME交割品变化，镍铁厂挺价效果，不锈钢去库速度 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　行情回顾

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　　本周镍及不锈钢触顶回落。宏观方面多空交织，一方面美国经济数据放缓使得衰退预期有所走强，但是另一方面美联储相关官员的表态大多维持鹰派，认为仍有必要继续加息来遏制通胀，沪镍在此背景下涨势未能持续。产业方面，镍市库存近期持续处于偏低状态，但后市存在俄镍现货流入和产能释放的预期，供应端担忧略有缓解，需求端则因纯镍的绝对价格偏高而表现平淡；不锈钢产业链方面，本周镍铁价格持续上涨，可见镍铁厂挺价效果较好，但是不锈钢现货成交却表现一般，需求方面信心较差使得不锈钢期价出现一定回落。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　二

　　价格影响因素分析

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　　1、宏观面 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1·1、国外：劳动力市场放缓，美联储加息或步入尾声

　　纽约联储周一公布的数据显示，纽约州制造业活动在经历了四个月的收缩后，4月份有所扩张，表明该地区制造业持续疲弱的状况可能正在触底反弹。美国4月纽约联储制造业指数从3月的-24.6大幅升至10.8，为去年7月以来最高，超过了经济学家普遍预期的-15。约35%的受访企业表示，4月份经济状况较上月有所改善，24%的受访企业认为经济活动恶化。需求大幅复苏推动了该指数的显著改善。纽约联储称，短期内新订单和发货量料温和增长，就业料将增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美国初请失业金人数温和增加，表明劳动力市场正在逐渐放缓。春季假期导致一些学区的辅助人员暂时失业，加上科技和利率敏感行业裁员潮过后，人们已经用完遣散费，这些因素可能是上周初请失业金人数上升的部分原因。尽管就业市场正在放缓，但目前的初请失业金人数显示就业增长依然强劲，这让美联储可能在下个月再次加息，然后才会暂停自1980年代以来最快的加息。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　强劲需求支持4月份美国制造业和服务业广泛快速增长，但也令年初降温的通胀重新抬头，整体产出价格以七个月来最快速度上升。数据显示，美国4月商业活动意外上升，创约一年来新高，服务业继续引领增长，制造业在半年里首次摆脱萎缩，服务业和制造业的就业均显著增长，同时通胀压力也在重新抬头。期货市场更加坐实了美联储5月继续加息的预期，加息25个基点的概率升至88%，6月暂停加息的概率维持65%一线。市场仍预计美联储年底前会降息。

　　1·2、国内：中国经济稳步复苏 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　4月11日，央行发布最新数据显示，一季度人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元。3月份，人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元；受信贷和表外票据融资影响，3月社会融资规模增量为5.38万亿元，同比多增7079亿元；3月末，M2余额281.46万亿元，同比增长12.7%，增速较上月末小幅回落。总体来看，一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元；一季度社会融资规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)