不足一个月，期价下跌近14%！现货坚挺但企业股价低迷，玻璃市场怎么了？

　　昨日日内，化工板块中，油气“高歌猛进”，而玻璃与纯碱仍“跌跌不休”。玻璃期货主力合约跌破1600元/吨，持仓同步下滑，这一表现令不少市场人士看了一脸懵圈，摸不着头脑。有业内人士甚至直言：问君能有几多愁，恰似玻璃下跌不回头。

　　玻璃期现市场分化 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　期货日报记者观察到，4月21日玻璃期价见顶，4月20日至5月16日，主力合约FG2309自1850元/吨下跌至1594元/吨，跌幅13.84%，从最高点到最低点累计下跌超300元/吨。

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　　在期货价格下跌期间，玻璃现货价格呈现上涨趋势，相关上市公司股价表现弱势。数据显示，4月20日至5月16日，华北浮法玻璃现货价格自1915元/吨上涨至2070元/吨，涨幅8.09%；华中玻璃现货价格自1980元/吨上涨至2230元/吨，涨幅12.63%；上市公司中，旗滨集团(行情601636,诊股)股价跌幅23.81%，信义玻璃股价跌幅11.54%，南玻A(行情000012,诊股)股价跌幅4.01%，金晶科技(行情600586,诊股)股价跌幅3.75%。

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　　“近期玻璃期货价格与现货价格表现分化，玻璃上市公司股价与经营情况表现分化，其实是超出市场预期的。”中信建投(行情601066,诊股)期货能源首席分析师李彦杰表示，虽然玻璃现货价格连续大幅上涨后，高估值的背景下存在回调风险，但现货价格坚挺超市场预期，期货价格大幅贴水后仍然连续下挫，与大多数投资者的预期相左。

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　　此外，随着4月中旬以来玻璃现货价格大幅上升，玻璃现货企业从盈亏平衡转向有400—700元/吨的毛利，经营状况大幅改善，但浮法玻璃上市公司股价集体下跌。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“最近，玻璃期货出现了连续的下跌并有一定的跌幅。在建材板块中，黑色本轮率先下跌，玻璃补跌的趋势并不出乎市场意料。不过，连续下跌的跌幅确实超出市场的预期。”申万期货能化高级分析师陆甲明如是说。

　　记者在采访中了解到，近期玻璃期货价格的下跌，主要是受供应增加、需求走弱、成本下降和宏观利空等多因素影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“从产业角度看，玻璃期价前期下跌主要受产销转弱影响，上周五以来盘面深度下挫则是受到玻璃产线复产的消息扰动。”方正中期期货分析师魏朝明说，玻璃生产企业利润于4月中旬回正后快速走高，市场对玻璃供给回升的担忧是合理的。

　　对此，李彦杰也表示，因玻璃现货价格上涨，玻璃生产利润大幅上涨，行业平均的现货生产利润升至573元/吨，前期冷修的产线陆续恢复生产。

　　据李彦杰介绍，4月以来浮法玻璃点火4条产线，冷修1条产线。最新的浮法玻璃在产日熔量为163080T/D，较2月末增加约7000T/D，较4月初增加约4000T/D。在当前高利润的背景下，玻璃日熔量仍有上升预期。

　　需求端，5月以来南方地区降雨增加，需求季节性走弱，叠加4月中下游补库力度较大，近期中下游囤货需求减少，产销率明显下滑。

　　“供增需减影响下，上周玻璃库存小幅增加，短期仍有累积预期，对期货价格利空较为明显。”李彦杰称。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此外，近期玻璃原料纯碱价格大跌，对玻璃价格也形成了拖累。短短一个多月时间，纯碱现货价格普遍下跌700—800元/吨，对应玻璃生产成本下降140—160元/吨，玻璃运行中枢下移。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“从宏观上看，美国债务上限的谈判导致短期全球市场避险需求增加。”陆甲明称，期货盘面表现偏弱。

　　跌跌不休，玻璃是否会重演纯碱跌势？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近期玻璃的跌跌不休也让市场人士怀疑是否正在走纯碱的“老路”？然而，在受访人士看来，虽然两个品种都呈现出重心下移的态势，但纯碱和玻璃基本面并不相同，玻璃难以走出与纯碱相同的大跌形态。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　通过梳理可以发现，两个品种面临的市场逻辑虽有相似之处，但并不完全相同。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“近期纯碱价格大跌，主要是前期估值较高，且供应端面临约25%的产能增长，远高于需求增速，在500万吨新产能即将投放之际，纯碱下游持续压缩原料库存，现货市场出现‘踩踏’，价格快速下行。”李彦杰表示，短期玻璃的利空因素也包括供应恢复和估值偏高，但玻璃期货价格本身贴水现货较多，盘面的估值远低于现货，且玻璃潜在的供应增量为10000—12000T/D，占比6%—7%，低于终端地产竣工面积同比两位数的增速。在他看来，玻璃价格的下跌是短期的，和纯碱中长期走势并不相同。

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(小编：财神)