周四机构一致最看好的10金股

　　双品牌齐驱并进，区域精耕持续挖潜

　　事件及核心观点：3月12日公司召开年度经销商大会，对2024年工作部署，强调区域精耕、渠道下沉、加速消费市场扩容提质等内容，结合近期多渠道调研反馈，我们认为：春寒未掩老窖盎然生意，公司高覆盖、高渗透、高开瓶的销售突破思路持续显效，看好后续高端酒价格重振背景下，老窖销售推进更加从容自如，逐步迎来价值重估。 　

　　春节动销表现积极，主销区域氛围日盛。2024年春节公司灵活调节价格政策，推动国窖渠道回款进度达成约40%，恢复至往年较快水平。考虑节后反馈库存去化较快，估算国窖春节整体动销实现约20%增长，主销区域如华北、西南等地增速预计高于平均，1则年会、礼赠、聚饮、商务等场景均同比修复；2则近年来公司持续加大终端下沉和消费者开瓶培育，口感粘性显现(消费者普遍较为认可国窖更为绵甜的口感)。 　 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　数字化营销转型升级，渠道扩容提质持续推进。2023年公司围绕“深化改革、聚焦突破、数字赋能、全面进攻”，全面从战略准备期转入战略进攻期，一方面通过春雷行动、秋收行动、挖井工程、五码体系加强终端下沉及动销培育；另一方面推动五码装产品全面上线，数字化体系将为公司品牌精准营销、市场秩序管控、供应链管理等实现赋能。2024年将进一步加强区域精耕、渠道下沉、扩容及立体化建设等方面部署：1)区域精耕：将坚定千一万三、双124工程建设目标，以高覆盖、高渗透、高开瓶作为区域市场突破核心。2)渠道下沉：将全面下沉县乡镇村，推进基地市场“挖井工程”，打造“百亿四川”。3)渠道扩容：启动百城计划2.0，实施“渠道扩容工程”和“年度战略零售商”评选。4)渠道立体化：系统实施餐饮渠道124工程，加快推进专卖店2.0门店招商布局，专项推进内容电商、异业、特通等新兴渠道拓展。 　

　　产品多点开花，量价空间可期。沿“双品牌、三品系、大单品”主线，预计2024年公司多价格带产品有望齐驱并进。1)国窖1573仍是主要增长驱动，预计扫码红包、千一万三、双124工程等举措将持续做强消费氛围，后续若普五批价上行亦有望打开价格空间。2)中档酒2024年计划不做大的价格调整，以更务实的量价操作迎合消费者需求。经过2023年报表调整蓄力，预计2024年有望恢复快速增长。3)低档酒产品梳理到位，百元价位单品已呈现积极面貌。头曲系列产品端聚焦老头曲、精品头曲等2-3个品项，渠道端加大县级市和乡镇市场终端铺货；2023年承接大众消费红利，实现快速增长，目前单品收入体量超过10亿元，未来良性增长可期。 　 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　盈利预测与投资评级：公司24年春节动销超预期，为后续销售动作打下坚实基础，预计全年国窖维持较快增长，中低端产品实现动能增益，业绩兑现能见度高。适度上调2023-25年归母净利润为132、162、199亿元(前值为131/161/194亿元)，同比+28%、22%、23%(前值为26%、23%、20%)，当前市值对应PE为21、17、14倍，维持“买入”评级。 　 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　风险提示：行业竞争加剧、消费复苏不及预期、食品安全问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上汽集团 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2月批发环比-15%，新能源渗透率环比持续提升

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　　公告要点：上汽集团（600104）2024年2月(下文2月均指2024年2月)产量为189,652辆，同环比分别-38.83%/-22.24%，销量为207,846辆，同环比分别-31.03%/-15.14%。其中：上汽乘用车2月产销量分别为32,559/32,930辆，同比分别为-42.76%/-43.71%，环比分别为-29.92%/-34.91%；上汽大众2月产销量分别为68,839/63,003辆，同比分别-11.14%/-14.05%，环比分别-26.22%/-33.72%；上汽通用2月产销量分别为8,282/13,500辆，同比分别-88.67%/-80.19%，环比分别-61.52%/-62.50%；上汽通用五菱2月产销量分别为58,079/75,000辆，同比分别-20.87%/+4.17%，环比分别+12.75%/+114.29%。

　　2月批发同环比分别-31.03%/-15.14%，新能源车销量同比高增。1)分品牌来看，上汽通用五菱和智己汽车同比表现较佳。上汽大众批发同环比均下滑，其中ID.系列月销量7,500+辆；上汽乘用车批发同环比均下滑；智己LS6 2024年累计销售6171辆，智己汽车获得超80亿元B轮股权融资。2)分能源类型来看，集团层面新能源车批售6.1万辆，同比+36.63%。集团层面2月新能源车产批分别为5.93/6.1万辆，同比分别+19.59%/+36.63%，环比分别-17.03%/-5.22%。2月新能源批发渗透率为29.34%，同环比分别+14.53/+3.07pct。3)分国内外市场来看，上汽集团2月出口5.73万辆，同环比分别-31.63%/-10.78%。其中，上汽MG品牌在欧洲发达国家交付2万辆以上。智己L6、MG3HEV等10款上汽智能电动新车作为创新技术出海的标志性产品，亮相日内瓦国际车展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2月上汽集团整体去库。2月上汽集团企业当月库存-18,194辆(较2024年1月)，上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱当月库存分别+5,836、-5,218、-371、-16,921辆(较2024年1月)。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　盈利预测与投资评级：公司核心技术新能源三电系统+智能化软硬件全栈布局，智己推动自主品牌高端化，同时公司出口表现持续亮眼。我们维持公司2023-2025年归母净利润预期为134.2/166.2/227.1亿元，对应EPS为1.16/1.44/1.96元，对应PE为13/10/8倍，维持公司“买入”评级。

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　　风险提示：乘用车需求复苏低于预期；新能源渗透率提升不及预期；行业价格战超预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　昊海生科 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　玻尿酸高速放量，产品矩阵快速推进

　　2024年3月8日，昊海生科发布2023年报，公司实现营收26.54亿元(+24.59%)，归母净利润4.16亿元(+130.58%)，扣非归母净利润3.83亿元(+141.52%)；其中，23Q4公司实现营收6.72亿元(+22.74%)，归母净利润0.89亿元(+337.12%)，扣非归母净利润0.79亿元(+330.78%)。 　 点评：生产经营营销活动稳步推进，费用率快速调整。期间费用率部分，①销售费用率30.69%(-1.21pct，较2021年-3.96pct)，②管理费用率15.74%(-3.14pct，较2021年-0.25pct)，③研发费用率8.29%(-0.26pct，较2021年-1.19pct)，三部分费用率在生产经营恢复的情况下仍实现了持续优化；④财务费用率-2.34%(+1.13pct，较2021年+2.46pct)主要系利息收入减少和汇兑损失增长。整体来看，①毛利率70.50%(+1.52pct，较2021年-1.60pct)，②净利率15.53%(+6.60pct，较2021年-4.12pct)，③归母净利率15.68%(+7.21pct，较2021年-4.26pct)，其中毛利率波动较大，主要系2021-2022年公司引入低毛利率的角塑代理业务和射频及激光设备业务、2023年毛利率较高的玻尿酸业务爆发所致。 　 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　业务结构持续调整，玻尿酸业务持续高爆发，关注晶体国采和视光业务消费降级逻辑下的增速变化。①眼科业务：营收9.28亿元(+20.57%)，其中人工晶体3.82亿元(+37.00%)，公司旗下人工晶体品牌在本轮国采全面中选(非球单焦A组河南宇宙和朗斯泰克按规则一中选，非球单焦B组爱锐和河南赛美视按规则二中选)，重点关注2023年高端晶体增速显著的行业趋势(SBL-3销量+69.37%)；视光终端产品1.92亿元(-6.34%)，剔除河北鑫视康后增速转正。②医美业务：营收10.57亿元(+41.27%)，其中玻尿酸6.02亿元(+95.54%)，主要系第三代产品贡献(营收超2.3亿元、+129.32%)，射频及激光设备2.84亿元(-1.97%)主要系监管类别提升影响。③骨科业务营收4.76亿元(+22.56%)增长明显，外科业务营收1.46亿元(-17.32%)主要系耗材控费政策影响。 　 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　研发管线稳步推进，产品矩阵持续完善。①眼科方面，模注疏水非球晶体已于2023年6月获批注册，模注疏水三焦点晶体于2023年7月开展国内临床(亲水多焦点晶体临床推进中)，模注疏水散光晶体于2024年2月进入注册申报阶段，巩膜镜于2024年2月进入临床申报阶段，眼内填充用生物凝胶于2024年1月进入注册申报阶段；②医美方面，第四代有机交联玻尿酸产品已处于注册申报后期阶段；③其他产品方面，医用交联几丁糖凝胶项目于2024年2月进入临床试验阶段。 　 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)