中金：建议采用“补工资”的方式支持社会服务业度过难关

　　社会服务业与国计民生密切相关、解决就业岗位最多、中小企业最多、消费波动的承受能力最弱。在此次众志成城、抗击疫情的过程中，相关企业受损也最重，但体现出了很好的社会责任感和企业担当。我们建议给予这些行业与工资支付挂钩的“所得税抵扣额度”补贴，达到稳就业、补民生、促消费的政策效果。

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　　出发点、政策建议及优势分析 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　以资本市场较为关注的餐饮、零售、快递、酒店为例，这四个行业是第三产业的主力军，解决了全国1/4的就业岗位。2018年底，全国就业人口77,586万人，其中第三产业35,938万人，占比46.3%。表中覆盖的餐饮、酒店、零售、快递行业就业人数合计18,733万人，占全国就业人口的24%。而且，这些行业企业发展迅速，我们估计截止目前占全国就业人口的比例又有所提高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　图表: 全国就业人口分行业结构占比（2018） 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　资料来源：国家统计局，中金公司研究部

　　这些行业直接服务于消费者，疫情中受损最为严重，但很多公司都积极捐款捐物、承担疫情期间的员工工资。目前这些行业普遍面临的困境是：营业停滞，收入直线下降，正常发放工资、支付租金的情况下，固定性成本并未降低。如果得不到帮扶，很有可能影响到工资发放和用工数量。另一方面，业内企业捐款捐物，奋战在外卖加工配送、保障食品日用品消费、物流配送第一线，门店及时停业，延长假期，支付员工假期工资，关怀员工家属的各项需求。

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　　图表: 疫情期间主要企业积极举措 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　资料来源：公司公告，各公司官网，官方公众号，搜狐，中金公司研究部

　　我们建议：针对这四个就业大户行业，以2020年1季度支付工资的一定比例，给予企业“所得税抵扣额度”补贴，允许它们在2020年其它季度用这一额度抵扣应纳税所得。当然，疫情发展尚待观察，补贴哪些行业、补贴的工资区间是一个季度还是某几个月、补贴的具体比例、所得税抵扣额是否可沿用到2021年等，均可酌情而定。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　以上与工资挂钩、减免税收的补贴政策建议，其优势是：直接补就业、补民生，从而达到促消费的乘数效应，而且数据清晰、易执行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　政策建议效果测算 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　通过对餐饮、零售、快递、酒店行业职工人数、工资总额、收入、盈利和缴纳所得税等数据的汇总和估算分析，我们模拟了允许在其应纳税所得中抵扣1季度工资20%-30%的情况，四个行业合计能够获得100亿元-149亿元的税收减免。

　　图表: 餐饮、酒店、零售、快递行业就业人数、工资情况汇总

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　　资料来源：中金公司研究部

　　注：具体资料来源参见上表最后一栏 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　图表: 餐饮、酒店、零售、快递行业“所得税抵扣额度”补贴效果测算 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　资料来源：中金公司研究部注：1）各行业的情况为规模以上企业汇总数据，是指年主营业务收入2000万元及以上的批发业企业（单位）、500万元及以上的零售业企业（单位）、200万元及以上的住宿和餐饮业企业（单位），快递采用上市公司加总数据；规模以下企业数据难以采集、来源权威性难以认定。2）各行业的员工成本采用图表3中的2019年数据，其中快递行业的员工成本采用2019年行业上市公司收入乘以31%（估算）的员工成本占收入比重计算。3）各行业的净利润的估算，在图表3中2019年净利润的基础上假设25%的下滑（接近于假设一季度盈亏平衡时的水平），真实情况应视疫情发展而定。4）本表测算统一使用25%的企业所得税税率，实际的有效税率可能由于各行业抵扣方式不同而低于或高于25%。5）各行业员工成本和净利润的资料来源参见上一张图表中最后一栏。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　以员工人数近10万人的海底捞测算，我们预计其2020年一季度工资约20亿元，在此鼓励政策下它能够获得1～1.5亿元的税收补贴。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　我们提出的“与工资挂钩、减免税收”的补贴政策建议，其优势在于： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1） 直接稳就业、补民生。我们的政策建议采用了抵扣企业应纳税所得的方法，直接与员工的工资发放挂钩，分担了企业的工资端成本。文中重点分析的这四个行业服务民生、就业人数占比大，因此对居民收入的影响也更加显著。补贴执行过程中，雇佣关系正规、在此次疫情中承担更多工资支出的企业将更加受益。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2） 形成促消费的乘数效应。稳就业就是稳消费，稳消费是稳定经济增长的必由之路。与工资挂钩来补贴企业税收，就是在稳定就业岗位和就业人员工资，从而推动消费复苏，这一“乘数效应”将打破经济受损、企业缩减开支、员工工资下降或失业进而又影响消费和经济复苏的恶性循环。

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(小编：财神)