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光大证券点评1月物价数据:疫情或短期助推CPI 压制PPI

发布时间:2020-02-11 13:34来源:

  报告摘要 

1、猪价低基数、春节错位是CPI主要影响,疫情或是边际影响

  1月CPI同比反弹至5.4%(前值4.5%,我们预期4.8%),环比上涨1.4%(前五年当月均值0.3%)。CPI同比较上月多增的0.9pct中,食品多贡献0.6pct(猪肉0.5pct,鲜菜鲜果0.2pct),非食品多贡献0.3pct。

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  猪价对CPI的边际拉动最大,CPI猪肉价格同比从12月的116%上升到129%。但春节错位和低基数(去年同期猪周期下行)或是主要因素。 织梦好,好织梦

  除了猪肉,果蔬、水产品价格同环比亦提速,但牛、羊、禽肉以及蛋奶价格同比回落,且湖北CPI同环比涨幅与全国大体相当,表明疫情带来的交通受阻或仍是边际因素。 copyright dedecms

  同样是春节错位和疫情影响,城市务工人员返乡,美发、家政、车辆修理、快递价格同比提升。旅游量受影响,但价仍提速。 内容来自dedecms

  Ø受前期成品油调价影响,交通燃料价格同比回升。

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2、低基数提振,但疫情压制PPI新增

  1月PPI同比小幅转正至0.1%(前值-0.5%,预期0.3%)。1PPI环比0,而去年同期快速回落(环比-0.6%)造成低基数,助同比转正。1上中旬赶工、成品油调价滞后性以及采暖旺季,黑色、有色、石油天然气开采与加工价格环比仍上涨。 copyright dedecms

  但随着下旬疫情的影响,国际油价、有色金属与铁矿石价格大幅走低,国内黑色、有色、能源、化工品市场价亦环比走弱。

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3、疫情短期助推CPI,压制PPI,中期影响有限

  往前看,疫情导致的交通和返工受阻或继续在短期支撑CPI通胀,而推迟复工或压制PPI通胀,但从以往疫情的经验看,中期疫情对物价的影响短暂且有限。“非典”较严重的2003年4-5月,疫情带动了PPI同比的下行,而医疗和生活用品价格的上涨推升了非食品CPI同比(食品受鲜菜的扰动下跌较多)。但2003年6月“非典”疫情得到有效控制后,不利影响渐趋消散,消费需求回暖,加上理财需求旺盛,物价总水平回稳。

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(小编:财神)

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