国盛策略：再融资加速松绑 哪些行业板块最受益？

　　回顾：19年12月14日年度策略于全市场率先提出《2020，周期重估》。12月21日《战略性看多周期核心资产》，12月29日《周期核心资产：将迎历史性重估》强调三大合力将推动周期核心资产重估。1月5日《继续看多周期核心资产》。2月2日《冲击是短期的，胜利终将属于乐观者》强调冲击是短期的，指数将走出“黄金坑”。2月4日《洗净铅华，科技再起》明确判断科技是阶段性主线。

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　　展望：再融资松绑，聚焦券商+科技

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　　——新规正式落地，再融资加速松绑。2月14日证监会再融资新规正式发布。此次调整的内容主要包括：1）降低创业板再融资门槛：取消创业板股票定增连续2年盈利的条件；取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件。2）优化股票定增制度安排：第一，灵活对战略投资者的定价。第二，调整定增定价和锁定机制。将定价范围由9折改为8折；将锁定期分别缩短至18个月和6个月，且不受减持规则限制。第三，增加定增对象数量。将股票定增对象数量统一调整为不超过35名。3）将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。4）适度放宽股票定增融资规模限制，由此前不得超过本次发行前总股本的20%提高至30%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　——哪些行业板块最受益？首先，科技成长将从三重维度受益再融资松绑：1）直接受益于创业板再融资条件放松。负债限制取消直接利好TMT、部分中游制造（机械设备、电气设备）、医药、化工。盈利限制取消直接利好TMT、部分中游制造、医药、公用事业。综合来看，创业板再融资限制松绑，直接受益行业基本一致，集中在TMT、医药、部分中游制造。2）静态角度，历史上再融资需求大。主要集中在化工、部分中游制造、医药、TMT。3）动态角度，被上一轮再融资收紧压制，放松之后弹性更大。主要包括TMT、部分中游制造、房地产、化工。

　　因此整体来看，最受益再融资松绑的行业为成长行业（TMT、医药）、及部分中游行业（机械设备、电气设备、化工、公用事业）。与此同时，此次政策调整一方面带动企业再融资需求回暖，并为券商投行提供业务增量，从而带来业绩改善。另一方面，将提升市场活跃度、推动市场长期健康向上。因此，券商板块短期长期均将受益。

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　　——中长期，双向扩容的长牛正在孕育。松绑再融资势必会吸引来自各路机构、产业资本的中长期资金加速入市，为其提供入场机会及渠道。从而，整个资本市场将迎来筹码端与资金端的双向扩容，并且在注册制、退出机制等制度建设逐渐完善下，资本市场将更将健康成熟、也将更好的服务于实体。中长期，资本市场重要性提升是必然趋势。目前市场仍处于长周期的底部区域，双向扩容的长牛正在孕育中。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　投资策略：聚焦券商+科技

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　　——券商：新规出台后，一方面为券商带来业务增量，并将提升市场活跃度、推动市场长期健康向上。因此，券商板块短期长期均将受益。

　　——科技成长：仍是阶段主线，且直接受益再融资松绑。重点关注电新、电子、计算机等行业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　——周期核心资产：政策逆周期力度持续加码，后续随疫情缓和复工复产加速，经济回归正轨。周期核心资产价值重估仍将继续。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　回顾：19年12月14日年度策略于全市场率先提出《2020，周期重估》。12月21日《战略性看多周期核心资产》，12月29日《周期核心资产：将迎历史性重估》强调三大合力将推动周期核心资产重估。1月5日《继续看多周期核心资产》。2月2日《冲击是短期的，胜利终将属于乐观者》强调冲击是短期的，指数将走出“黄金坑”。2月4日《洗净铅华，科技再起》明确判断科技是阶段性主线。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　1、新规正式落地，再融资加速松绑。2月14日证监会再融资新规正式发布。此次调整的内容主要包括：1）降低创业板再融资门槛：取消创业板股票定增连续2年盈利的条件；取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件。2）优化股票定增制度安排：第一，灵活对战略投资者的定价。第二，调整定增定价和锁定机制。将定价范围由9折改为8折；将锁定期分别缩短至18个月和6个月，且不受减持规则限制。第三，增加定增对象数量。将股票定增对象数量统一调整为不超过35名。3）将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。4）适度放宽股票定增融资规模限制，由此前不得超过本次发行前总股本的20%提高至30%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　2、哪些行业板块最受益？首先，科技成长将从三重维度受益再融资松绑：1）直接受益于创业板再融资条件放松。负债限制取消直接利好TMT、部分中游制造（机械设备、电气设备）、医药、化工。盈利限制取消直接利好TMT、部分中游制造、医药、公用事业。综合来看，创业板再融资限制松绑，直接受益行业基本一致，集中在TMT、医药、部分中游制造。2）静态角度，历史上再融资需求大。主要集中在化工、部分中游制造、医药、TMT。3）动态角度，被上一轮再融资收紧压制，放松之后弹性更大。主要包括TMT、部分中游制造、房地产、化工。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　因此整体来看，最直接受益再融资松绑最大的行业是成长类（TMT、医药）、部分中游类行业（机械设备、电气设备、化工、公用事业）。与此同时，再融资松绑，一方面有望带动企业再融资需求回暖，并为券商投行带来增量业务，在一定程度上带来业绩改善。另一方面，将提升市场活跃度、推动市场长期健康向上。因此，券商板块短期长期均将受益。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)