中银国际证券: 1月汽车销量下滑18.0% 稳定汽车消费政策有望出台

　　1月乘用车销量同比下降20.2%，环比下降27.1%；商用车同比下降5.7%，环比下降26.7%，预计主要受春节假期及新冠疫情因素影响。受新冠肺炎疫情影响，车企仍处于陆续复工中，多地销售工作基本停滞，预计2020 Q1产销量都将承压出现大幅下滑，目前国内汽车产能富裕，短期停工对于全年产量影响相对较低，销售节奏或将后移，局势好转后积压需求有望逐步释放。《求是》杂志发表习近平总书记重要文章，强调积极稳定汽车等传统大宗消费，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额，稳定汽车消费政策有望出台，推动乘用车市场回暖，重点推荐长安汽车(行情000625,诊股)、长城汽车(行情601633,诊股)、上汽集团(行情600104,诊股)等。工信部拟将新能源汽车准入规定由设计开发改为技术保障，降低企业技术门槛，代工模式或成为大势所趋。

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　　1月汽车销量同比下降18.0%，新能源汽车销量同比下降54.4%。根据中汽协数据，2020年1月汽车销售194.1万辆，同比下降18.0%，环比下降27.0%。其中乘用车销售161.4万辆，同比下降20.2%，环比下降27.1%；商用车销售32.6万辆，同比下降5.7%，环比下降26.7%，乘用车与商用车销量环比与同比都有所下滑，预计主要受春节因素影响。2020年1月汽车经销商库存系数为1.50，同比上升7.1%，环比上升12.8%，经销商库存整体控制较好。受新冠肺炎疫情影响，多地销售工作基本停滞，预计2020 Q1销量将出现大幅下滑，销售节奏或将后移，局势好转后积压需求有望逐步释放。1月新能源汽车销售4.4万辆，同比下降54.4%。其中乘用车销售3.9万辆，同比下降54.5%；商用车销售0.5万辆，同比下降51.7%，预计1月新能源汽车销量大幅下滑，主要是由于春节因素以及补贴下滑较大。工信部表示2020年新能源汽车补贴退坡政策可能延缓，不会大幅退坡，疫情结束后新能源汽车销量有望重新恢复高速增长，产业链持续降本也有助于新能源企业盈利能力回升。 dedecms.com

　　稳定汽车消费政策有望出台。2月16日出版的今年第4期《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《在中央政治局常委会会议研究应对新型冠状病毒肺炎疫情工作时的讲话》，文章强调积极推动企业复工复产、推动重大项目开工建设以及着力稳定居民消费，要积极稳定汽车等传统大宗消费，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额，带动汽车及相关产品消费。受疫情影响稳增长压力较大，汽车产业是国民经济的支柱产业，对经济、就业有着巨大的拉动作用，预计稳定汽车消费政策有望出台。此前广州市、深圳市、海南省、贵阳市先后放宽汽车限购，预计未来或有更多城市放宽限购，推动乘用车市场回暖，重点推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团等。

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　　车企陆续复工，全复产仍需时日。根据中汽协数据，全国整车企业生产基地4.4%在2月10日前复工，43.7%在2月10-16日复工，39.3%在2月17-23日复工，12.6%在2月23日后复工。目前183个整车生产基地中，截至2月12日，已有59个基地开始复工复产，占32.2%，但由于疫情原因，部分生产一线员工未能及时返岗，供应链也存在供不应求甚至断供，目前在渐进式复产，预计2020Q1汽车产量将出现大幅下滑。目前国内汽车产能富裕，短期停工预计对于全年产量影响相对较低。

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　　工信部拟将新能源汽车准入规定由设计开发改为技术保障。工信部近日对《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》修改内容征求意见，把《新能源汽车生产企业准入审查要求》“设计开发能力”改为“技术保障能力”，此举意味着企业的产品设计开发能力不再成为审核新能源整车企业的核心指标，只要具有能够支撑生产的技术保障能力，即可生产，将生产和开发能力进行分离，降低了企业的技术门槛。部分传统车企面临产能过剩，新势力企业面临成本、技术与资金压力，放宽要求后，代工有望成为消化产能与缓解新造车势力压力的趋势。 织梦内容管理系统

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(小编：财神)