广发证券策略：疫情后时代“线上+”引领 “服务+”恒强

　　与03年非典时期类似，有人说“非典成就了电商”显然有所夸大其词，但我们不可否认疫情影响对于应用场景创新、用户场景体验的培育起到了至关重要的作用。随着疫情平息，什么场景只是“昙花一现”？什么场景能够“蔚然成荫”？

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　●03年SARS疫情下的“场景革命”：从无到有。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　03年疫情催生的第一轮“场景革命”是“天时地利人和”的共同结果：① 03年中国经济格局以“重化工业”为主导，“轻场景”萌芽破土；②“防疫”带来消费低迷、生产暂缓，让受阻的传统需求寻找新的突破口；③03年中国互联网基础建设初步形成，新兴供给创造需求。因此03年成功突围的“应用场景”大多是实现了“从无到有”的突破并在日后成长为领头羊。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　●03年应用场景破壁的两条线索：传统行业触网、新兴服务萌芽。

　　①线上+：在淘宝、京东、携程、盛大游戏、腾讯、新东方等领军互联网巨头的发展史中，不约而同的找到了“03年非典”倒逼企业确立竞争赛道、奠定日后龙头地位起到的作用。一部分电商领头羊借机拓展用户与渠道“下沉”，而另一部分传统行业尝试首次向线上“跃迁”，开拓了电商、教育、游戏、旅游等多维度的“场景触网”。②服务+：新兴服务业开始“萌芽”，海底捞初步实践“火锅到家”，是连锁品牌外卖业务的雏形；而顺丰主攻“快递上天”、“天网布局”，使快递行业迎来发展契机。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　●03年的经验，“新场景”成功的三要素：

　　①定位痛点需求；②技术渗透与普及；③保持用户粘性。三因素下，新场景维持转化率与留存率。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　●20年NCP疫情下的“新场景革命”：从量到质。

　　首先，2020年的NCP疫情加速了“线上+”场景进一步多元化，打通娱乐、办公、医疗、生鲜、教育等多个领域。其次，信息型服务、消费型服务全面爆发：①暴露公共卫生建设短板，唤醒“医疗服务”意识；②“到家服务”考验从“供应→物流→到家”的全链条协同能力；③“信息服务”赋能疫情治理，大数据、AI、云计算大施拳脚。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　●疫情后时代的思考：“线上+”引领，“服务+”恒强。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“新场景”受益的原因主要有二：①较低的获客成本，密集快速地收集用户反馈及技术漏洞。②潜移默化改变用户原有固态习惯。20年疫情后，哪些“新场景”能够“蔚然成荫”？①“线上+”、“服务+”满足痛点需求。②5G“质的飞跃”实现技术保驾护航。③具备用户粘性，顺产业变迁趋势不可挡，“线上+”与“服务+”重点关注云游戏、云办公、高清视频、AR、在线医疗、在线教育、信息服务（云计算、AI、大数据）等新场景的延续。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　●核心假设风险：经济下行超预期，疫情风险，信用风险暴露速度过快。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　引言 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　我们在系列报告一《拥抱全球第三次场景革命》中全面阐述了我们对于“场景革命”的理解。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　20世纪末以来全球已发生两次场景革命，PC互联网带来的场景革命和移动互联网带来的场景革命。这两次场景革命均带来资本市场大级别行情。第一次场景革命——PC互联网场景革命催生了1995-2000年科网行情，第二次场景革命——移动互联网革命催生A股13-15年创业板牛市和美股15年以来的科技牛。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　5G将带来20世纪末以来的第三次场景革命，2020s是一个全球性场景革命大时代的起点。除5G之外，云计算、大数据、AI等多领域科技进步将形成合力，为新一轮场景革命提供动力，新一轮场景革命颠覆程度甚至有可能超越前两轮。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本文作为“场景革命”系列报告二，我们着眼于短期“NCP疫情”对于需求端应用场景破壁的催化作用。与03年非典时期类似，有人说“非典成就了电商”显然有所夸大其词，但我们不可否认疫情影响对于应用场景创新、用户场景体验的培育起到了至关重要的作用。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　如果说“场景革命”是一趟不可逆的列车，“疫情”仿佛为新场景的拓展家装了加速器。至于什么场景能够“蔚然成荫”，什么场景只是“昙花一现”？才是我们值得甄别与思考之处。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　报告正文　

　　2020年NCP疫情是新一轮“场景革命”的短期催化剂，已直接或间接影响了不同行业的“命运”。部分受冲击行业需求停摆，陷入难关；而部分行业催生了新的商机，需求迎爆发增长，春节后相关主题概念指数领涨。春节前后，线下消费与服务受损，休闲服务与交通运输明显受到冲击，工业生产及复工后延；而反观部分行业，却因为疫情影响而激发了需求爆发增长，口罩、医疗信息化、网络电话会议、协同办公加速了用户养成，生鲜、快消品等到家业务需求井喷，线上娱乐以及教育的热度上升……春节后，A股市场相关概念指数轮流领涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　与03年非典时期相似，疫情时刻“危中有机”，一些新潮的产业往往应运而生、一批领军的公司顺势崛起。在不少行业巨头公司的发展历程中，可以找到“03年非典”对其战略部署与业务发展产生的深远影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)