惠誉评级：疫情对城投影响有限 或有小小获益

　　“未来两级分化将加剧。” dedecms.com

　　据公司情报专家《财经涂鸦》消息，惠誉评级于周二召开发布会，其亚太区国际公共融资团队对中国2019年城投行业进行回顾并发表了对2020年的展望，惠誉表示，预计未来城投行业将愈发两级分化，新型冠状病毒疫情对于武汉地区城投企业的影响有限。 织梦好，好织梦

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　　惠誉数据显示，城投行业在整体亚太地区，从评级分类而言，有大约1/3处于一个高收益级别，1/3是处在BBB理财级别，另外还有1/3是处在A或者说比A更高的较高理财级别。从中国大陆的发行人角度而言，华东地区占比41%，主要是因江苏省平台发债较多。

　　疫情影响有限 或有小小获益 织梦内容管理系统

　　从新型冠状病毒对武汉等地区的影响而言，惠誉表示对当地的龙头地方国有企业，包括武汉地铁、武汉国资、湖北科投采用了跨经济周期的评级方法论，意味着不会因为某一些特定时期发生的特殊事件对公司造成的短期冲击导致对评级有所影响，而是通过较长的经济周期来评估。上述企业的政府支持力度评分均处于30分至50分，是一个较高的水平，体现了惠誉认为政府在必要时对相关企业提供支持的意愿是比较强的。 内容来自dedecms

　　尽管疫情会对当地的财政、税收土地造成一定的影响，财政的支出压力也会增加，但在隐性政府支持的背景下，包括近期出台的多项关于加强金融支持防范新型冠状病毒感染肺炎疫情的政策以及较为宽松的货币政策，惠誉认为疫情对城投的整体影响比较小，甚至可能城投行业会是有小小的获益。

　　此外，此次疫情也暴露出了当地在公共医疗卫生方面的缺陷，惠誉认为未来城投可能会在该领域扮演更加重要的作用。

　　但如果后期疫情愈加严重并导致经济长期停板，惠誉表示将根据相关的政策和中央政府可能提供的支持再次进行评估。 织梦好，好织梦

　　无正式违约事件 风险事件增多

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　　惠誉表示，中国大陆至今还未发生过城投正式违约的事件，但风险事件正在逐渐增多。从2019年的城投风险事件而言，大部分集中于非标融资领域，包括了信托、投资以及金融租赁，从地域分布来看，绝大部分集中于中西部地区，大部分发生在区县级的城投。

　　而风险事件发生的宏观因素，惠誉认为背后主要有三点。首先第是去年经济下行的压力相对较大，政府采取了积极的财政政策减税降费，因此对于一般预算收入形成增速的压力；第二就是土地销售增速的放缓，19年收入增速仅有18年增速的一半，土地销售收入的波动可能会影响地方政府财力的自由度；第三，2019年包商银行的事件，对中小型城投的影响较大。

　　对于发行人而言，惠誉表示会主要从两个层面做基本面分析。首先是地方层面，会关注地方的融资规模是否和他的财力、本身的能力、金融的发达程度以及土地变现能力相对应。例如一部分的地方政府，虽然本身融资规模较大，但金融资源比较发达，土地变现的能力较强，因此并没有出现大规模的违约事件。 织梦内容管理系统

　　第二则是对公司的基本面分析，首先会关注公司的股权，比如是否进行过混改。例如青海省投，在2013年时经历过较为彻底的混改，并在混改过程中引入了民营资本，同时作为上市公司，之后便进入了市场化的运作，一旦发生无法偿还的情况，可能会进入市场化法制化的的方式去处置。

　　另外，一部分发生风险事件的公司，债务结构、负债端并不合理，存在短债长投、非标融资占比较高，融资渠道偏窄的问题，再加上资产端涉入一些周期性波动的重资产，同时对于政府的融资属性不是特别的强，在资产端产生周期性波动的时候，负债端结构的问题就会凸显出来，比较容易发生违约事件。 内容来自dedecms

　　两级分化加剧 传统城投业务减少 内容来自dedecms

　　惠誉认为，整体而言，未来传统的城投业务会慢慢减少，而2020年城投板块的两极分化将日趋激烈，强者愈强，弱者愈弱。而随着两极分化的加剧，城投的传染性风险也会慢慢降低，影响范围从全国到一个省，再到一个区域慢慢在缩小。从收益率上面来看，更像是一个中国版的地方债，因此城投发生系统性风险或者大面积违约的概率不大。

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　　目前，整体化解地方隐形债务思路还是管住增量，化解存量，主要为发新债还旧债，拉长债务的期限，降低利息负担。而对于城投类的新增境外债务也在严格控制，境外也是一个存量的市场。

(小编：财神)