招商策略：如何理解当前市场关注的三大问题

　　美债收益率方面，如果美元指数和美债收益率触顶，意味着人民币贬值压力缓解、外资回流A股、A股开启反弹。赛道投资方面，关注三季报延续确认高增长甚至超预期增长的品种，此外，关注赔率思维下的低渗透率、高确定性品种以及宏观需求预期变化和政策预期边际变化的品种。景气变化方面，关注景气度持续高位以及出现明显改善的领域。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　核心观点

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　　【观策·论市】如何理解当前市场关注的三大问题：1）如果美元指数和美债收益率触顶，如何影响A股？一、美元指数和美债收益率双见顶意味着人民币贬值压力缓解或者重回升值。二、美元指数和美债收益率双见顶有望带动外资回流A股。第三，历次美元指数和美债收益率触顶回落后，A股短期多反弹。2）如何布局未来1-2个季度赛道投资？一、关注三季报延续确认高增长甚至超预期增长的细分品种。二、关注赔率思维下的低渗透率、高确定性品种。三、关注宏观需求预期变化可能带来的估值修复品种。四、关注政策预期边际变化的赛道品种。3）三季报业绩高景气的方向有哪些？当前三季报披露数量相对较少，部分业绩改善并且景气向上的细分领域主要集中在：景气度持续高位的新能源领域、受益于成本压力下降和需求提升的中下游高端装备领域以及景气度边际有所改善的地产链，此外一些细分领域的景气度也出现明显改善，如养殖业（生猪价格上升）、航运港口（VLCC油轮市场复苏）、医疗服务（订单交付及规模化效应）等，推荐给予关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　【复盘·内观】本周A股市场指数多数上涨，主要原因在于，1）本周美国公布了超预期的9月通胀数据，但投资者预期美国通胀可能已经强弩之末，靴子落地后市场大涨；2）前期部分节前避险的资金节后仓位回补带来明显的增量资金；3）近期公布的国内金融数据小幅好于预期；4）三季报预告开启，部分超预期的领域带动市场情绪。

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　　【中观·景气】9月新能源车产销保持较高增速，挖掘机、装载机等销量改善。8月全球半导体销售额同比增幅缩窄。9月台股电子多数IC设计、IC制造、存储器、镜头、面板、LED厂商营收同比下行。9月汽车尤其新能源车保持较高产销增速，重卡销量继续下滑，挖掘机、装载机等销量改善。本周钢坯、螺纹钢、铁矿石价格指数下降，动力煤、焦炭期货价格下降，焦煤期货价格上涨。

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　　【资金·众寡】融资转流入，重要股东二级市场净增持。北上资金本周净流出62.5亿元；融资资金前四个交易日合计净流入21.9亿元；新成立偏股类公募基金33.9亿份，较前期下降84.1亿份；ETF净申购，对应净流入70.5亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为医药生物、有色金属、传媒等；融资资金净买入食品饮料、银行、煤炭等；券商ETF申购较多，医药ETF赎回较多。重要股东由净减持转为净增持，计划减持规模下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　【主题·风向】本周产业观察——美国扩大对华半导体限制，国产信创市场迎来机会。随着美国对华半导体限制层层加码，IT国产化需求加大。以党政信创为主，金融信创紧随其后，行业信创沿着“2+8+N”方向加速普及，预计23年开始多个行业信创将陆续启动，建议关注相关领域投资机会。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周上行，PE（TTM）上行0.3至13.3，处于历史估值水平的24.8%分位数。板块估值多数上涨，其中，农林牧渔板块估值上涨较多，食品饮料板块下跌较多。

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　　【风险提示】美联储政策收紧超预期；国内经济不及预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　观策·论市——如何理解当前市场关注的三大问题

　　2021年11月8日，我们发布2022年年度策略报告《从喧嚣到平淡，静候新起点》，强调2022年A股整体态势类似“√”，新增社融增速在三季度前后转正，带来盈利预期上行，A股将迎来新一轮上行周期的起点。近期我们在多篇报告中提到“风格切换”“加仓银房家”。7月31日，我们发布报告《调整将息，升势将起》，8月14日，我们发布报告《社融低于预期，A 股怎么看》，8月21日，我们发布报告《为什么四季度容易发生风格切换，如何预判和跟踪》，8月28日，我们发布报告《均衡结构，以待其变》，9月5日，我们发布报告《银房家超额收益决定因素探讨》，如果年末社融出现较大幅度好转及地产销量边际改善，同时考虑到困境反转和性价比，银房家基本面将会迎来明显改善。10月9日，我们发布10月策略《风险将息，绝地反击》，提出，进入2022年10月，经济数据边际继续改善，融资需求边际回暖，人民币贬值压力缓解，美联储加息靴子将要落地，风险因素逐渐减退，A股将会绝地反击，重新回到震荡上行趋势。

(小编：财神)