浙商策略：转融资费率下调影响几何？

发布时间：2022-10-30 14:36来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　 本期关注：

　　1. 政策：转融资费率时隔两年后再次下调 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年10月20日，中证金融公司时隔两年再次宣布整体下调转融资费率40BP，并启动市场化转融资业务试点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　转融资业务是融资融券业务配套制度安排，于2012年推出。自推出以来，转融资费率共经历20次调整，其中包括13次下调。这13次下调整体可以分成三个阶段：2013年7月-2014年8月；2015年12月-2016年3月；2018年12月-2022年10月。逻辑上，转融资费率下调，有助于降低市场交易成本，助力提升交易活跃度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　2. 影响：转融资费率下调往往促进融资业务发展 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据历史三轮转融资费率下调（下图中标黄的区域）的经验来看，券商转融资成本降低往往会促进融资业务的发展，融资余额和转融资余额的规模会呈现较为明显的上升趋势。

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　　参考过去下调转融资费率的影响，此次中证金融下调转融资费率有助于降低券商融资成本，优化融资渠道，进而降低市场交易成本，盘活市场，提升市场整体流动性。此外，转融资市场化改革有利于提升转融资业务交易效率，积极引导资金入市，促进融资业务的发展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　3. 行情：中长期而言对A股影响整体偏利好 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据2012年以来转融资费率13次下调后的市场表现来看，对整体股市和证券行业具有一定中长期利好的影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　统计转融资费率下调后1个/5个/20个/60个交易日万得全A和证券行业的表现来看，万得全A和证券行业在60个交易日（一个季度）时间的表现会明显优于一周/一个月的表现。此外，转融资费率下降后的一个季度，证券行业也较大概率会取得相对大盘的超额收益。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　摘要

　　宏观流动性：

　　1.上周逆回购净回笼190亿元，MLF投放回笼相抵； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2.市场利率方面，DR007上升至1.67%，R007上升至1.68%； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3.十年期国债收益率维持在2.73%； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　4. 美元兑人民币上升至7.12；

　　5. 9月PSL新增1082亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　A股市场资金面和情绪面：

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　　1.上周A股成交额和换手率均小幅上升；

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　　2. 两融余额上升至1.55万亿；

　　3. 北上资金净流出293.3亿元； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　4. 上周A股小幅净减持、回购规模下降，本周限售解禁规模减少；

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　　5. 风格来看，上周小盘股、高PE、低价股、微利股表现最好。

　　A股和全球估值： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、钢铁、非银金融、基础化工、家用电器、有色金属、建筑材料、通信。

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　　宏观流动性 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　量指标：公开市场操作

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　　上周货币总计净回笼190亿元。上周货币投放量5100亿元，货币回笼量5290亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上周逆回购净投放190亿元。上周逆回购投放量为100亿元，逆回购回笼量为290亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上周MLF净投放0亿元。上周MLF投放量为5000亿元，回笼量5000亿元。

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　　量指标：新型货币工具

　　9月PSL新增1082亿元。9月PSL期末余额为26481亿元，当月新增1082亿元。

　　9月SLF操作9.69亿元，当月增加2.9亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　量指标：信用货币派生 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年Q2货币乘数为7.72，上升0.28，基础货币余额同比减少1.5%。

　　9月M1同比增长6.4%，较上个月上升0.3个百分点，M2同比增长12.1%，较上个月下降0.1个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年9月存款准备金率不变，大型金融机构人民币存款准备金率为11.25%，中小型金融机构为8.25%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　价指标：货币市场利率 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)