研报透市：准确预测梅西夺冠！他这样看中央经济工作会议，扩内需成最强音

　　金融界12月19日消息 梅西封王，阿根廷时隔36年再次捧起足球世界杯！“GOAT”、祝贺之声在朋友圈呈现刷屏之势，这让所有人再次确认足球才是这个星球上的第一运动。

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　　而就在世界杯之前，民生证券首席策略分析师牟一凌凭借自己的模型分析，给出了阿根廷夺冠的预测。而在去年他还曾准确预测了意大利夺取欧洲杯。

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　　在那份研报中，牟一凌指出，足球产业已经完全工业化的欧洲足球，对比更注重个人英雄主义传统的南美足球，就好比未来前景广阔的新能源和传统化石能源之间的关系。牟一凌对A股市场对能源股“喜新厌旧”的审美提出异议，重申了上游资源股优于中游高端制造业。

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　　上周五中央经济会议新闻稿发布，扩内需成了券商这个周末最关注的点。牟一凌研报就表示，中央经济工作会议释放的政策重点着眼于扩大内需，但是参考海外放开之后消费的复苏路径，疫情放开之后的消费或出现分化。

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　　牟一凌：政策持续支持扩大内需，但增量及路径充满不确定性

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　　从内需看，会议提出要“支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”，叠加与促进就业相关的社会政策出台。

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　　从投资端看，会议强调“要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资”，也就意味着相关的融资支持有望出台。此外，内需同样需要依靠重要设备和能源资源产品的进口。消费端的恢复有望依赖于政策的持续发力。

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　　产业政策是新亮点。“优化产业政策实施方式”是新增提法，其中涉及的行业或是后续政策持续推动的重点行业。确认产业链的核心和薄弱环节，才能找到经济的新动能，但找准关键点需要时间验证，显得较为困难。不论新的增长动能在哪里，但上游的能源、矿产资源是保障国家建设现代化产业链的重要资源，同样是国家确保“安全”的战略资源。地产仍坚持“房住不炒”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本次会议看，地产端难有新举措推动地产需求大增。对于房地产政策的描述新的表述值得关注，例如“支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题“，以及“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。

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　　就支撑经济来讲，以房地产为代表的“旧动能”市场不怀疑其体量，但是担心政策态度；消费、新经济为代表的行业，市场从来不担心其态度，但是其规模或是个疑问。中央经济工作会议似乎再次在市场关注问题的答卷上作了留白。当然，在以新经济为主的赛道型基金规模历史新高的今天，市场短期解读仍然愿意偏向“愿意看到的地方”。但不要忽视中央经济工作会议的目标中有推动经济好转。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　牟一凌指出，借鉴海外疫后经验，消费复苏之路仍曲折。参考海外放开之后消费的复苏路径，疫情放开之后的消费或出现分化。在疫情放开的初始阶段，消费者或由于恐慌心理反而造成服务业受到较大冲击。此外，消费者的信心与收入或将受损。尽管政策持续支持扩大内需，但增量及路径仍充满不确定性。制造业和就业同样在放开后受到冲击。防疫政策的放松对于经济复苏的正面影响不是一触即发，相反的，在放开初期对于疫情的担忧甚至会造成制造业、消费被冲击。后疫情时代的经济复苏路径或不平坦，市场最期待的复苏路径可能难以实现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　天风宏观：中央经济工作会议奠定不强刺激基调

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　　总的来看，本次中央经济工作会议已经清晰地勾勒出了明年的政策路线，在需要平衡短期压力和长期目标的情况下，经济大概率维持渐进式的弱复苏。

　　权益市场方面：短期来看已经进入了复苏交易的验证期，而本次会议对市场预期做出了回应，复苏交易或迎来阶段性考验；中期主线仍然是寻找安全、科技创新、高端制造等政策、业绩、产业趋势相对确定的交易机会。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　债券市场方面：随着“强预期”的证伪，短期基本面最大的利空基本解除，剩下的扰动主要在交易层面和年初的利率债供给层面，当前利率上行压力有限；中期来看，随着第一轮疫情上升期的结束，经济在二季度开始边际复苏，利率可能会迎来震荡上行阶段。

　　光大宏观：本轮扩大内需战略主要抓手在哪些领域？

　　光大宏观指出，历史上扩大内需战略曾在1998、2008、2015年重点提及，本轮扩大内需战略推出时的宏观环境与此前几轮的有较大相似性，即外需下行压力加大，但也有明显战略部署差异，即强调扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合。形成强大国内市场，就是要形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。

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　　本次规划纲要的要点，可以概括为三大方面：强化消费的基础性作用、发挥投资的关键作用以及提高供给质量，提升安全保障能力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)