三大券商周五看好的六大板块

发布时间：2020-02-06 16:22来源：大 中 小

　　医药行业周报：新型肺炎对医药有何影响？

　　类别：行业机构：渤海证券股份有限公司研究员：徐勇/甘英健/陈晨/张山峰日期：2020-02-06

　　本周行情

　　本周，申万医药生物板块下跌3.26%，沪深300 指数下跌7.99%，医药生物板块整体跑赢沪深300 指数4.73%，涨跌幅在申万28 个一级子行业中排名第1 位。六个子板块中医疗器械和医药商业两个板块上涨，分别上涨2.98%和1.11%，四个板块下跌，中药板块和医疗服务板块跌幅居前，分别下跌4.66%和6.55%。截止2020 年2 月4 日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM 估值为36.53 倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为 89.96%。个股涨跌方面，鲁抗医药、奥美医疗和联环药业涨幅居前，交大昂立、启迪古汉和华塑控股跌幅居前。

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　　行业要闻

　　1 月30 日，6 款新冠病毒检测试剂盒已在广东直接挂网采购；2 月1 日，九州通协助红十字会管理物资； 近日，泰国在治疗新型冠状病毒2019-nCov 方面用鸡尾酒疗法取得显著成就；2 月4 日，科技部宣布瑞德西韦下午抵达国内，期待临床试验效果；2 月4 日，李兰娟院士团队发现2 种药物能有效抑制冠状病毒，瑞德西韦、磷酸氯喹等也在重点攻关。

　　投资策略

　　本周，受肺炎疫情影响，大盘呈向下走势，医药作为受益行业跌幅相对较小，基于本次疫情，我们建议关注疫情预防、检测和治疗方面的个股，比如口罩生产商振德医疗(603301)、奥美医疗(002950)；疾病检测的华大基因(300676)、万孚生物(300482)；疾病治疗的以岭药业(002603)等。但是，疫情行情仅是阶段性的，从中长期来看，顺应政策走势且具有基本面支撑的医药核心资产依然是市场追逐的热点，建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药(600276)、健友股份(603707)以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英(002821)、泰格医药(300347)，同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物(603658)、乐普医疗(300003)以及不受医保约束的消费类服务商安科生物(300009)。 织梦内容管理系统

　　风险提示：药品降价幅度超预期；创新药热潮消退；医疗器械进口替代缓慢。

　　食品饮料行业2019Q4基金持仓分析：名优白酒持仓回落 外资青睐食品龙头

　　类别：行业机构：东吴证券股份有限公司研究员：杨默曦/马莉/宗旭豪日期：2020-02-06

　　投资要点

　　板块层面：白酒行业持仓回落，板块持续两季度减仓。(1)食品饮料板块配置比例居榜首，连续两季度减仓。截止19Q4,板块机构重仓持股比例为14.4%，在一级子行业中排名1/28，领先于其他行业但差距继续缩小，持股比例连续两个季度下滑；较19Q3 机构加仓幅度为-1.99pct，在一级子行业中排名27/28。板块整体超配相应回落至7.52%。(2)19Q4饮料制造子板块减仓幅度较大，食品加工板块平稳。分板块来看：1)饮料制造板块机构重仓持股比例11.54%，较19Q3 降低2.1pct，超配6.14%,环比降低2.1pct。白酒持仓比例环比变化为-2.26pct，但其配置比例仍居所有子行业首位，其减仓幅度较大亦是饮料制造板块持仓比重下滑主因，该变化系19 年白酒板块涨幅较大、估值走高，重仓机构减仓所致。啤酒/ 其他酒类/葡萄酒/ 软饮料板块持仓比例分别变化0.16/0.02/-0.01/-0.01pct。啤酒有所增长，其余板块基本保持稳定。2)食品加工板块机构重仓持股比例2.85%，较19Q3 增长0.11pct，超配1.38%，环比增长0.11pct。乳品/调味发酵品机构持仓变化分别为0.29/-0.18pct。肉制品及食品综合版块机构持仓比例未见明显变动。

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　　公司层面：名优白酒有所下调，食品持仓整体平稳。2019Q4 茅五泸均有不同程度的减仓，茅台的重仓持股比例为4.52%，环比下降1.15pct，超配3.31%；五粮液在行业中持仓维持第二，持仓比例2.75%，环比下降0.59pct；泸州老窖持仓比例从Q3 末的1.91%降至1.74%。其他白酒品牌中，洋河股份/顺鑫农业/山西汾酒/今世缘/水井坊减持幅度分别为0.16/0.16/0.11/0.03/0.02pct，古井贡酒加仓幅度为0.25pct。食品持仓整体平稳，伊利股份持仓明显上升0.29pct，重仓持股比例1.55%，超配1.21%，主因前期估值回落幅度较大，且公司的成本优势在原奶成本上升周期中更为显著。绝味食品/洽洽食品持股数量增加，加仓幅度分别是0.05/0.05pct，中炬高新/汤臣倍健/安井食品/双汇发展持股数量有所减少，减持幅度分别为0.11/ 0.05/ 0.04/0.02pct。

　　外资：19Q4 持股比例上升，食品龙头受青睐。2019Q4 北向资金对A股食品饮料公司的持股比例总体上升。其中双汇发展持股比例提升最明显，环比增长1.87pct，达到9.72%。洋河股份的北向资金持股比例为9.49%，超越贵州茅台的8.15%，在食品饮料行业中最高。分板块来看，食品龙头相对更受北向资金青睐，相比于白酒而言，北上资金对食品龙头的布局更为积极。在白酒板块中，虽外资总体持股占流通A 股比例有所上升，但除顺鑫农业/贵州茅台北向资金持股比例上升1.18/0.14pct外，北向资金对古井贡酒/山西汾酒/泸州老窖的持股比例均有所下降，降幅分别为0.42/ 0.10/ 0.09pct。对食品龙头企业，北向资金持股占流通A 股比例均有所上升，其中伊利股份/中炬高新/洽洽食品的持股比例分别提升1.18/1.08/0.80pct。

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　　投资建议：19 年年底白酒企业普遍调低来年业绩预期，受此影响行业减仓幅度较大，导致19Q4 板块持仓再度回落，但酒企来年追求发展质量以稳为主，业绩确定性高，板块调整相对合理。近期疫情蔓延，短期利好速冻食品、休闲食品和保健品等子版块，推荐汤臣倍健/洽洽食品/三只松鼠，建议关注三全食品。啤酒板块影响较小，结构升级趋势明确，建议积极关注重庆啤酒/青岛啤酒/珠江啤酒。中长期白酒消费升级+头部集中逻辑不改，品牌分化背景下建议抱紧龙头，推荐茅台/五粮液/泸州老窖/顺鑫农业/山西汾酒/古井贡酒，建议关注今世缘。此外，大众消费板块需求稳健，受经济波动影响弱，继续以格局思维把握，推荐双汇发展/绝味食品/伊利股份/恒顺醋业/安井食品/中炬高新/洽洽食品/三只松鼠以及边际改善标的汤臣倍健，建议关注香飘飘/涪陵榨菜。 内容来自dedecms

　　风险提示：疫情加剧，股市波动，宏观经济波动，政策变动等风险。

　　计算机：科技抗疫 医疗信息化重要性彰显

　　类别：行业机构：安信证券股份有限公司研究员：胡又文/凌晨日期：2020-02-06

　　事件：根据国家卫健委官网披露，国家卫健委发布《国家卫生健康委办公厅关于加强信息化支撑新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》(以下简称《通知》)。

　　点评：

　　科技抗疫，医疗信息化发挥重要作用。根据 《通知》要求，医疗信息化在抗疫过程中的主要作用包括：1)数据采集分析应用。公共卫生体系下的中国疾病预防控制信息系统，支撑新型冠状病毒感染的肺炎疫情数据填报和逐级统计；区域全民健康信息平台可以做病历汇聚、分析、应用工作，服务于疫情防控、临床救治和科研攻关；2)远程医疗服务。借助信息技术下沉专家资源，可以提高基层和社区医疗卫生机构应对处置疫情能力，缓解定点医院诊疗压力，减少人员跨区域传播风险；3)互联网诊疗咨询服务。可以引导患者有序就医，缓解线下门诊压力，降低患者线下就诊交叉感染风险。 copyright dedecms

　　本次疫情有望成为医疗信息化行业重要的催化剂。回顾历史，大型公共卫生事件往往会成为产业的重要催化剂。以2003 年的SARS 为例，SARS 的突然爆发让政府意识到信息化的薄弱是应对突发公共卫生事件的一大软肋，此后开始加强了疾病防控体系、区域信息化平台的建设工作。我们认为，此次疫情有望继续推动政府加大区域信息化平台的建设和投入以及分级诊疗信息化系统的搭建。

　　在线医疗有望加速普及。我们在此前发布的报告《节后计算机怎么走 疫情影响全透视》中对在线医疗相关企业在疫情期间的在线问诊数据进行了梳理，从数据上可以明显看出疫情期间，在线医疗产业的用户数和渗透率有明显提升。我们认为，2019 年下半年以来，国家一系列的政策利好陆续发布，互联网医疗看病—购药—支付(医保报销)的就医闭环已经彻底打通，在这种背景下，本次疫情将成为行业发展的转折点。 织梦好，好织梦

　　投资建议：医疗信息化在抗疫过程中起到了重要的作用。同时，本次疫情也暴露出国内医疗信息化建设此前建设的诸多不足，有望催化行业发展。持续重点推荐创业慧康、久远银海、卫宁健康、思创医惠、东华软件等，关注万达信息、和仁科技、麦迪科技、东软集团等。

　　风险提示：行业发展不及预期

　　有色金属：有色整体持仓提升 钴锂铜板块配置显着提升 黄金板块配置回落

　　类别：行业机构：安信证券股份有限公司研究员：齐丁/黄孚日期：2020-02-06

　　截至2020 年2 月5 日，共有136 家基金公司披露了2019 年年报。

　　我们基于136 家基金公司披露的十大重仓股明细，梳理了有色板块2019 年四季度基金持仓情况，主要得出以下四点结论：

　　有色持仓大幅提升，低配情况持续改善，但持仓占比仍处历史较低水平。2019Q4 有色板块机构持仓市值约247 亿，机构持仓占比从2019Q3 的1.0%上升至1.9%，大幅提升86%。据我们测算，自2005 年以来，2006Q1-Q3，2008Q3-Q4、2016Q2-Q3、2017Q2-Q3、2018Q1 有色板块出现了较为明显的超配，其余大多数时间处于低配状态。

　　2017Q3 机构持仓占比达到4.7%的历史较高水平并出现短暂超配，随后逐渐低配，尽管2019Q4 低配情况有所改善，但1.9%的机构持仓占比仍低于平均水平。

　　铜、钴锂、黄金仍是主要的有色重仓板块。分品种来看，2019Q4 钴锂板块的重仓股总市值最大，铜板块次之。2019Q4 机构持仓市值居前的有色股票分别为紫金矿业(65 亿)、华友钴业(50 亿)、寒锐钴业(26亿)、天齐锂业(21 亿)、赣锋锂业(15 亿)、洛阳钼业(13 亿)、山东黄金(11 亿)、格林美(4.5 亿)、银泰资源(3.7 亿)。

　　钴锂、铜板块获显著增仓、黄金板块配置回落。增仓方面，钴锂及铜是机构增仓较多的板块，增仓市值居前的分别为紫金矿业、寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、格林美、白银有色、云南铜业。

　　减仓方面，黄金板块是机构减仓居多的板块，减仓市值居前的有山东黄金、中金黄金、湖南黄金、银泰黄金、西部黄金，另外，广晟有色、楚江新材、东睦股份、中国铝业、金钼股份也遇不同程度减仓。

　　风险提示：以上分析基于136 家有色行业股票池，以及基金季报披露的前十大重仓股明细，截至2020 年2 月5 日；由于部分基金持仓股票在十大重仓股之外，本数据存在一定的样本误差风险。

　　交通运输：快递企业获财税政策支持 持续看好快递板块

　　类别：行业机构：安信证券股份有限公司研究员：明兴日期：2020-02-06

　　事件：2 月5 日国常会召开，会议确定支持疫情防控和相关行业企业的财税金融政策。会议提出：自1 月1 日起暂对运输防控重点物资和提供公共交通、生活服务、邮政快递收入免征增值税。

　　对提供邮政快递收入免征增值税，总体利好参与疫情物资运输等的快递企业，不过具体细则待落地。根据国常会议公布信息，我们测算了免征收入增值税对快递企业的理论影响：1)快递企业免征销项增值税(快递企业普遍适用6%增值税税率)，则直接增厚快递企业报表收入；2)快递行业的部分下游 行业同样享受增值税免征优惠政策(运输、租赁、人力外包等)，假设下游企业对快递企业的报价维持不变，则快递企业报表成本上升； 3 ) 综合测算影响， 假设增值税减免持续2020Q1/2020 全年，韵达对应增厚利润0.4 亿元/2.0 亿元；顺丰对应增厚利润约2 亿元/8.8 亿元。本次税收优惠方案体现国家政策对快递物流行业的支持，对于快递板块整体利好；同时由于免征增值税的细节尚未确定，实施的时间区间也未明确，因此实际利润弹性或低于理论测算值。 织梦好，好织梦

　　疫情影响下，行业供需反转，价格战有望趋缓需求端：我们认为此次疫情有望加速线上渗透率提升，带动行业需求；复盘2003 年非典时期，社零增速大幅下滑背景下，网购人群大幅增加，网购市场迎来爆发式增长(2003 年线上增速166%)，带动快递需求快速增长，2003 年快递业务量+23%，相比2002 年提升11.9pct。此次受疫情影响，我们认为网购渗透率有望加速提升，快递作为电商物流基础设施将会显著受益。据国家邮政局统计，1 月24 日至29 日，全国邮政业揽收包裹8125 万件，同比增长76.6%；投递包裹7817 万件，同比增长110.34%。此外，由于目前行业需求旺盛，线上订单积压，快递行业价格战有望趋缓，行业竞争格局或进一步向好。

　　供给端：疫情影响员工正常返工，短期产能受限，持续关注返工进展。

　　考虑到各地对复工时间要求不一，快递全网恢复节前水平仍需一段时间(往年完全返工也要到正月十五以后)。在行业需求旺盛，供给受限背景下，我们预计此前市场担忧的价格战将大幅缓解。

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　　行业淡季，疫情对快递企业冲击总体可控。从行业角度来看，一季度行业业务量占全年比重在19%~20%左右，属于传统淡季，春节期间通达加盟制快递企业业务量较少，即使存在短暂的延迟复工，对公司正常运营影响不大；

　　投资建议：疫情有望带来网购活动增加，从而提振行业需求，同时行业短期处于产能恢复期，价格战有望趋缓，行业竞争格局或向好发展；春节期间为行业淡季，疫情对业绩冲击相对有限，我们持续关注快递返工进展。当前快递板块估值仍具备吸引力，重点推荐：顺丰控股(直营快递龙头+高护城河)、韵达股份(精细化管理能力突出+业绩持续高增长)、同时关注短期具备较大弹性的低市值快递申通快递与圆通速递。

　　风险提示：由于政策细则未出台，对于政策影响的测算仅为理论值，或与实际情况有较大偏差；疫情扩散超预期，导致社会经济活动受到较大影响；疫情影响到电商卖家商品采购，导致线上订单积压；快递行业返工情况低于预期。 内容来自dedecms

　　文化传媒行业周报：行情出现分化 关注线上娱乐主线

　　类别：行业机构：渤海证券股份有限公司研究员：姚磊日期：2020-02-06

　　投资要点：

　　行业动态&公司新闻

　　春节假期网联交易笔数同比增长11.25%

　　阿里：近1 亿人每天在钉钉打卡上报健康情况

　　《哈利波特》主题乐园将于2023 年在东京开馆Steam 同时在线用户数超过1880 万

　　迪士尼业绩超预期 Disney+付费订户达2860 万

　　上市公司重要公告

　　恺英网络：公司拟回购5000 万元-1 亿元股份

　　长城动漫：预计2019 年全年亏损3.5-4.5 亿元，主要系游戏板块不及预期与计提商誉减值

　　本周市场表现回顾

　　近五个交易日沪深300 指数下跌6.54%，文化传媒行业下跌6.95%，行业跑输市场0.41 个百分点，位列中信29 个一级行业第五位；子行业中影视动漫下跌11.49%，平面媒体下跌6.99%，有线运营下跌9.67%，营销服务下跌8.93%，网络服务下跌4.25%，体育健身下跌9.38%。

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　　个股方面，三五互联、华扬联众及电魂网络本周领涨，当代东方、金逸影视和长城动漫本周领跌。

　　投资建议

　　本周文化传媒行业表现相对活跃，行业主线转变为云游戏+网红营销概念。目前疫情使行业子版块间出现分化行情，其中对影视子版块基本面受到较大程度影响，而对线上端的游戏板块、在线视频领域形成利好。策略方面，我们认为疫情对影视行业的短期影响较为明显，但行业整体的中长期复苏的趋势并未改变，可以逢低精选部分龙头公司，此外可以继续中长期关注游戏和在线视频板块龙头。我们维持传媒行业 “看好”的投资评级，推荐受疫情影响较小的游戏板块龙头完美世界(002624)、三七互娱(002555)、吉比特(603444)和在线视频龙头芒果超媒(300413)、新媒股份(300770)。

　　风险提示

　　宏观经济低迷；重大政策变化；需求不达预期；国企改革进展不达预期、黑天鹅事件持续影响。

(小编：财神)