公司独家回应：新一代创新药领头羊，百济神州靠的是什么？

发布时间：2025-03-14 10:50来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　

继春节假期哪吒、DeepSeek、宇树机器人三大现象级爆款后，在A股二级市场上市公司中，“寒王”寒武纪与“神龙”百济神州的交相辉映成为一道亮丽的风景。巧合的是，两家投入巨大的公司都看到了盈利或者盈利的曙光，这也让投资者坚定追随。就百济神州来说，今年2月21日一举超越老牌龙头，成为创新药新龙头。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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截至3月11日收盘，二级市场上百济神州总市值约3047亿元，同时排在第二的恒瑞医药总市值约为2892亿元。稍早时2月底，公司发布了百济神州的2024年度业绩快报。

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业绩快报显示，2024年实现营业总收入272.14亿元，同比增长56.2%；净利润亏损49.78亿元，上年同期亏损67.16亿元。报告期内，公司营业利润、利润总额和归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润较上年同期相比亏损减少，主要系产品收入大幅增长和费用管理推动了经营效率的提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对于2025年可能的由亏转正，百济神州人士在书面回复时表示，综合近年来的业务发展趋势，公司预计的中国企业会计准则下2025年全年的经营业绩如下： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025 年营业收入预计将介于人民币352亿元至381亿元之间，收入强劲增长的预期主要受益于百悦泽?在美国的领先地位以及在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张；同时基于公司产品组合和生产效率的提高，预计2025年毛利率将处于80%至90%的中位区间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在点评公司商业模式时，有业内人士指出，该公司的秘密武器是几款已经打入欧美主流市场的创新药，这种“墙内开花墙外香”的商业模式，正在改写中国药企的生存法则。具体说来，泽布替尼是以技术溢价突破“价格歧视”的策略，百泽安?则是“国内保量、海外保利”的双轨制思路，此外通过与安进等国际巨头的战略合作，百济神州将临床失败风险大幅降低，同时获得现成销售渠道。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

附图1 ：公司盈利预测分产品拆解?

　　

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来源：JPM大会公司PPT 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“全球肿瘤治疗领导者”实力曝光 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

数据证明核心产品百悦泽?具备硬实力

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近年来抑制剂领域的竞争呈现“三国演义”，百济神州的泽布替尼在与强生的伊布替尼和阿斯利康的阿可替尼竞争中，早已后来居上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年以来，百济神州对外传递今年有望盈利的表态令人振奋。先是1月14日，百济神州发布公告称，公司于2025年1月13日(美国东部时间)参加第43届摩根大通年度医疗健康大会(下称“JPM大会”)并进行报告展示。百济神州首席执行官欧雷强透露，根据美国通用会计准则，公司预计将实现2025年全年经营利润为正，即营业收入大于营业成本、销售费用、管理费用及研发费用之总和。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“2025年对于百济神州而言是一个关键的转折点，我们预计今年在美国公认会计原则(GAAP)下实现经营利润和经营性现金流为正，同时我们计划启用公司新英文名称BeOne，并已在纳斯达克启用新股票代码ONC。”彼时他如是对外表示。

　　

或许也正是在这样的利好催化下，三地上市的百济神州股价一路高歌猛进，并在A股一举成为新进创新药“市值新龙头”。2月底，公司披露2024年度业绩快报，预计2025年实现经营利润为正。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从业绩快报披露来看，报告期内，公司产品收入为269.94亿元，较上年同比上升74.1%；报告期内，公司营业总收入为272.14亿元，较上年同比上升56.2%；报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润-49.78亿元。报告期末，公司总资产428.35亿元，较期初增加4.2%；归属于母公司的所有者权益241.75亿元，较期初减少3.7%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

业绩快报中，其也给出进一步说明：“2024年，产品收入为269.94亿元，上年同期产品收入为155.04亿元，产品收入增长主要得益于百悦泽?(泽布替尼胶囊)，以及安进授权产品和百泽安?(替雷利珠单抗)的销售增长。”

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首先看公司重点的百悦泽?，去年全球销售额达26亿美元，贡献百济神州大约69%营收。就在JPM大会上，公司方在对外展示的PPT上分享：“百悦泽?在美国新增CLL患者中处方量排名第一。临床3期头对头证明仅有百悦泽?对比伊布替尼取得优效性，符合同类的最佳设计。”

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(小编：财神)