政策红利释放利好行业发展 ETF赛道或成代销业务新蓝海

发布时间：2025-03-27 09:39来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

　　2024年下半年，受益于债基和股票ETF的高景气度，代销渠道基金保有规模环比增长，行业集中度微降但仍保持较高水平。在政策红利持续释放与财富管理业务向买方投顾模式加速转型的双重驱动下，ETF赛道或成代销业务新蓝海。

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　　近日，基金业协会披露2024年下半年基金销售机构前100保有规模数据。总体来看，随着券商权益和债基份额的提升，资金由主动权益迁移至被动指数的趋势凸显。从2024年下半年公募保有量数据来看，指数基金大幅增长，券商市占率全面提升。

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　　代销渠道基金保有规模环比增长 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据披露的数据，前100家代销机构权益和非货保有环比增长。2024年下半年末，前100家代销机构偏股、非货保有分别为4.85万亿元、9.54万亿元，较2024年上半年分别增长3%、8%，占全市场保有比重分别为61%、50%，较2024年上半年末分别变动-10.2个百分点、0.1个百分点，权益占比变化较大或与统计口径变化有关。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

另一方面，券商权益与债基份额提升明显。从代销渠道阵营结构来看，2024年下半年末，权益口径银行、三方、券商份额为41.9%、28.8%、27.3%，环比分别变动-2.9个百分点、0.3个百分点、2.4个百分点，受益于ETF的增长，券商阵营份额提升明显。

　　

在非货口径，银行、三方、券商份额为44.2%、34.2%、20%，环比分别变动-1.4个百分点、-0.6个百分点、1.8个百分点，进一步看债基(非货-权益)口径，银行、三方、券商份额为46.6%、39.9%、12.4%，环比分别变动0.01个百分点、-2.17个百分点、1.99个百分点，券商债基份额提升速度较快。分渠道来看，券商权益与债基份额均提升，银行权益份额减少而债基份额持平，三方权益份额微增而债基份额减少。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

如果将权益基金进一步拆解为指数与主动类，在股票指数口径，银行、三方、券商、保险保有环比增长44%、17%、27%、16%，份额为11.3%、30%、57.7%、1%，环比变动1.4个百分点、-2个百分点、0.6个百分点、-0.1个百分点，预计银行渠道发力代销联接ETF驱动份额提升，券商持续受益ETF高景气度(场内ETF仅可通过券商购买)。

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在主动权益口径(权益-指数类)，银行、三方、券商、保险保有环比变动-7%、-3%、-15%、17%，份额分别为58.5%、28.1%、10.8%、2.6%，环比分别变动-0.4个百分点、1个百分点、-1.1个百分点、0.5个百分点，股市反弹带来净值增长，保有仍下降反映基民净赎回主动权益基金。银行、三方、券商、保险各阵营主动权益基金占其全部权益保有比例分别为91%、63%、26%、82%，环比分别变动-3个百分点、-4个百分点、-8个百分点、0.1个百分点，反映基民主动权益迁移到权益指数类基金。由此可见，客户由主动权益迁移至被动趋势凸显。

　　

TOP3机构表现分化，指数基金占比是权益规模增速差异的主因。首先，集中度环比下降但仍处于较高水平。2024年下半年，权益、股票指数、非货CR5集中度分别为43%、40%、41%，环比分别下降1个百分点、1.3个百分点、0.5个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

其次，代销机构TOP3为蚂蚁基金、招商银行和天天基金，从权益口径看，2024年半年，蚂蚁基金、招商银行、天天基金保有为7388亿元、4105亿元、3493亿元，环比分别增长7%、12%、2%。从股票指数口径看，三者分别为3201亿元、582亿元、925亿元，环比分别增长21%、39%、15%。蚂蚁受益于指数基金占比高，权益保有规模增速持续领航；招商银行指数类保有环比高增，而占比较低，主动权益类下降17%拖累整体权益代销增速，蚂蚁基金、天天基金主动权益类保有环比均下降2%，预计也有一定的净赎回。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从非货口径来看，三者分别为14529亿元、9504亿元、5754亿元，环比分别增长8%、10%、4%，招行债基环比增长37%，高于蚂蚁基金和天天基金的8%、8%。三者在主动权益、股票指数和债基代销表现有所分化，背后反映客户画像、营销策略打法的差异。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

最后，在券商阵营中，2024年下半年，股票指数类口径TOP4分别为中信证券、华泰证券、中国银河、招商证券，环比增速分别为22%、19%、25%、20%。2024年下半年，受益于债基和股票ETF的高景气度，代销渠道基金保有规模环比增长，行业集中度微降但仍保持较高水平，TOP3机构排名稳定但在主动权益、股票指数和债基代销表现有所分化。

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　　股票型指数基金保有量大幅提升

　　

得益于政策的支持，2024年下半年市场活跃度与投资者情绪显著提升，“股+混合”、非货基金保有规模有所上升，股票型指数基金保有量大幅提升，是保有量增长的主要来源。

　　

(小编：财神)