净利逆势涨三成，海螺水泥推进并购抢市场

发布时间：2025-09-07 18:24来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

海螺水泥2025年半年报业绩高增长，主因是售价提升和降本见效。在业绩提振下，公司主动出击，发起并购事项。

　　

8月26日，海螺水泥(600585.SH)公布2025年半年报，今年上半年公司归母净利润43.68亿元，同比增长31.34%，净利润规模在同业公司中蝉联第一。尽管市场需求不足，但受益水泥价格提升及煤炭成本下降，今年公司业绩同比改善。 　　近年来，海螺水泥持续拓展高毛利的骨料业务，海外营收迅速增长，公司同时积极推进资产并购与项目建设，市场份额持续扩张。国投证券等机构认为，在“反内卷”导向及重大战略实施下，水泥行业景气有望延续改善。当前海螺水泥估值位居历史低位，市值管理要求有望驱动其估值修复。     本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

净利润稳居上市水泥公司第一 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

高毛利骨料产品持续增厚业绩

　　

今年上半年，虽然水泥需求端有所承压，但由于成本端下降带来支撑，海螺水泥盈利显著增长。报告期内，公司实现营业收入为412.92亿元，同比下降9.38%；归母净利润43.68亿元，同比上升31.34%；扣非归母净利润为41.98亿元，同比上升31.81%。此外，公司基本每股收益0.83元，同比增长31.36%。

　　

自2002年上市以来，海螺水泥多数时间位居同业上市公司“利润王”地位。今年上半年，海螺水泥净利润规模仍在21家A股上市水泥公司中蝉联第一。公司半年报显示，其间海螺水泥的利润增长主要受产品销售价格上升、成本下降影响。 　　今年上半年，海螺水泥呈“量缩利升”趋势，尽管公司主营产品销量微降，但毛利率水平明显提升。公司半年报显示，报告期内集团水泥和熟料合计净销量为1.27亿吨，同比下降 0.09%；主营业务收入348.37亿元，同比上升2.31%；主营业务成本249.39亿元，同比下降5.24%；产品综合毛利率为28.41%，较上年同期上升5.7个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在海螺水泥熟料(自产品)综合成本中，燃料及动力成本向来占据大头。今年上半年，海螺水泥的燃料及动力单位成本96.36元/吨，同比减少13.76%；占比55.32%，同比减少4.25个百分点，该项成本带来其综合成本的显著下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

作为安徽省国资控股的水泥龙头，海螺水泥主营水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产及销售，截至2024年底，公司水泥及商品熟料产能位居中国第二，也是世界上最大的单一品牌供应商。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

目前，海螺水泥的产能仍在持续扩张。公司半年报显示，报告期内，集团新增熟料产能180万吨(海外)，新增水泥产能400万吨，新增骨料产能350万吨、商品混凝土产能525万立方米、新能源发电装机容量200兆瓦。截至报告期末，集团拥有熟料产能2.76亿吨，水泥产能4.07亿吨，骨料产能1.67亿吨，在运行商品混凝土产能5715万立方米，在运行新能源发电装机容量845兆瓦。

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从主营产品类别来看，海螺水泥正在传统水泥业务之外打造多元盈利点，公司积极扩展骨料业务与商品混凝土业务，增强产业链协同。

　　

近年来，海螺水泥商品混凝土营收规模扩张迅速。据了解，2017年至2024年，公司该产品营收规模由0.01亿元增长至26.74亿元。2025年上半年，公司商品混凝土产品延续营收增长趋势，其间该产品实现营收15.19亿元，同比增长28.86%。

　　

与此同时，海螺水泥还注重拓展高毛利的骨料业务。2013年至2024年，公司骨料及机制砂产品营收从0.23亿元增长至46.91亿元。其间该产品毛利率普遍维持在45%以上，在公司各类产品中最高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年上半年，公司骨料及机制砂产品实现营收21.12亿元，同比减少3.63%，毛利率43.87%，尽管毛利率水平同比下降3.97个百分点，但仍较公司28.41%的产品综合毛利率高出15.46个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

近年公司还在持续扩张海外市场份额。据了解，自2012年以来，海螺水泥通过自建或收购水泥产线方式进行海外项目布局，进驻印尼、缅甸、柬埔寨、老挝、乌兹别克斯坦等市场。据中国水泥网数据，其间海螺水泥在海外的投产产能仅次于台泥水泥，排名中国企业第二。

　　

今年上半年，海螺水泥的海外营收规模及毛利率水平持续提升。从区域营收来看，今年上半年，公司海外业务营收24.62亿元，同比增长7.06%，海外业务毛利率45.23%，同比提升5.24个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“强现金+低负债”结构抵御风险

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推进并购及新建项目扩大市场份额 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从公司资产结构来看，目前海螺水泥呈现“高现金+低负债”特点，在行业深度调整周期构筑资金护城河。

　　

今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为82.87亿元，同比增长20.61%，主要系报告期内采购原燃材料成本支出同比减少所致。截至2025年6月末，公司货币资金627亿元，占总资产比重约24.77%。

　　

债务情况方面，截至报告期末，海螺水泥资产负债率20.52%，较2024年底减少0.79个百分点。

　　

(小编：财神)