摩尔线程IPO首日最高涨5倍！这一新技术催生算力万亿风口

发布时间：2025-12-06 12:39来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

超节点的商业化落地深化了上游GPU厂商与下游服务器厂商的协作关系，加速算力产业生态环境构建，这在算力产业链相关公司营业收入高增长中已得到反映。?

　　

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算力产业链受到资本市场追捧。2025年12月5日，GPU(图形处理器)厂商摩尔线程(688795.SH)首发上市，当天最高价为每股688元，较114.28元的发行价上涨超过5倍，市值一度超过3000亿元。据最新的招股书，该公司表示其产品之一的超节点服务器应用于AI训练及推理场景。而在此之前，华为、紫光股份(000938.SZ)与中科曙光(603019.SH)的新款超节点服务器产品相继亮相，这标志着超节点技术由概念步入现实，引领国产算力平台的升级与重构。?

　　

据券商机构估计，超节点的需求空间有望从2025年的253亿元增至2030年的1.54万亿元。该技术的核心在于，通过高速互联协议，将数十乃至数百个加速器紧密耦合，构建一个高带宽、低延迟的直接通信域。?

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多方观点认为，具备顶层架构设计能力、软硬件协同创新实力、开放生态布局以及绿色低碳技术的服务器厂商，更有可能在超节点市场竞争中占据主导地位。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

超节点方案渐成共识 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

AI时代的算力之争落脚点在于大模型训练推理的效率之争，超大带宽、超低时延、内存统一编址的超节点逐渐成为AI基础设施建设共识。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

超节点技术可以实现GPU多卡全互联，破局智算效率瓶颈，实现每个GPU之间的直接高速通信，相比跨节点的通信提高数倍带宽，从而大幅提升GPU的利用效率，避免资源浪费。?

　　

据智东西和华为中国公众号，截至9月20日，华为目前已推出多款超节点产品，国泰海通证券认为，伴随华为超节点演进，光通信、PCB、液冷、电源等环节价值链将受益。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此前的7月底，紫光股份旗下新华三集团有限公司(下称“新华三”)，完成了H3C UniPoD S80000超节点产品的首秀。该产品在柜内卡间全互联通信，相比传统的8卡服务器组网，卡间互联带宽提升8倍，单卡推理效率提升80%，同时采用液冷高密部署，单柜可支持64卡超节点部署。?

　　

11月20日，中科曙光在长沙世界计算大会上展示了scaleX640超节点服务器，相比传统方案，综合算力性能实现倍增，可将MoE万亿参数大模型训练推理性能提升30%-40%。该系统通过30天+长稳运行可靠性测试验证，并将电源使用效率控制到1.04的水平，相比风冷模式可节省30%的电力。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在超节点架构下，网络互联、同步效率与系统调度成为性能瓶颈的决定性因素。由此，主导权正从上游GPU厂商向下游超大规模应用客户转移。?

　　

东北证券首席分析师张禹表示，当前主流超节点互联协议中，除英伟达的NVLink和华为的UB协议外，其他均转向由国内外互联网与运营商主导的开放标准。这一趋势表明，未来算力生态的核心竞争力将不再由GPU单体性能决定，而在于对不同超节点系统的互联适配能力与软件生态兼容性所决定。?

　　

对于下游服务器厂商来说，要求具备从“硬件集成”转向拥有“系统级架构设计”的能力，同时需要掌握高速互联、液冷散热等复杂技术。具备软硬件全栈能力的厂商更易占有行业优势地位，深化下游服务器厂商和芯片厂商的协作关系，从采购变为共同定义产品、合作开发，甚至通过合资公司向上游延伸。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

营业收入高速增长 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

未来业绩受益可期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年以来，国产服务器公司持续推出新一代智算产品与解决方案，以满足行业客户在大模型训推效率提升、大规模算力集群部署、智能运维及绿色节能等方面的核心需求，也带来了自身及上游产业链的营收高增长。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

前三季度，紫光股份实现营业收入773.22亿元，同比增长31.41%；实现扣非归母净利润14.60亿元，同比增长5.15%。三季度延续了二季度的收入增势，单季收入同比增长43.12%。前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2.72亿元，得到大幅改善，主要因为上半年互联网行业需求增长迅速，出货量处于年内高点，受账期影响，回款相应延后至三季度所致。

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从事服务器业务的核心子公司新华三前三季度实现营业收入596.23 亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%。从收入构成来看，在整个互联网行业需求持续增长带动下，国内政企业务实现营业收入515.02亿元，同比增长62.55%；国际业务收入34.78亿元，同比增长83.99%，均实现了高速增长。?

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(小编：财神)