东阳光：基石业务筑牢基本盘 硬件+算力双向协同构筑竞争壁垒

8月17日晚间，东阳光(600673.SH)对外发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入93.76亿元，同比增长31.61%，剔除股权激励等影响后，公司归母净利润7.46亿元，同比增长40.20%，扣非归母净利润7.17亿元，同比增长48.95%。

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此外，半年报中披露的一系列AI产业卡位动作更值得市场关注。据了解，东阳光依托基石业务提供稳定支撑，正加速落地“硬件制造+算力运营”双向驱动的产业闭环模式，并通过多点突破，持续推进“绿色能源先进制造算力运营AI应用”四位一体产业生态落地。

半年报显示，公司AI业务实现营收2.89亿元，同比大增1144.22%，毛利率达45.39%。这意味着东阳光AI布局已不再是蓝图，而是进入真金白银的兑现期。与此同时，公司经营性现金流净额达25.12亿元，同比增长843.66%，可见公司在基石业务和AI赛道上正行稳致远。

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AI硬件制造：从供电到散热全面卡位 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在AI算力产业链中，硬件配套至关重要。东阳光依托在电子材料与氟化工等领域数十年的积淀，正构建起覆盖供电与散热的AI硬件体系。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在供电侧，东阳光基于独家专利工艺的积层化成箔制备而成的积层箔电容器，以及超级电容器等，全面适配AI服务器与智算中心整套供电链路。据半年报，公司上半年积层化成箔及积层箔电容器实现营收2.13亿元，市场订单供不应求。更具标志性意义的则是全球元器件龙头的"主动锁单"行为：报告期内，国际一线元器件巨头国巨(YAGEO)、NCC(Nippon Chemi-Con)团队相继到访公司乌兰察布基地，均提出希望提前锁定并扩大2027年度积层化成箔供应量，同月，全球电子元器件龙头TDK签署合作备忘录，围绕积层箔、积层箔电容器深化产业链协同。而且今年6月东阳光与电源行业龙头台达达成全面战略合作，台达旗下SST固态变压器、服务器电源、UPS等产品将优先搭载公司积层箔电容器、超级电容器及磁性材料，实现上下游深度绑定。此外据悉7月公司还联合秦淮数据、美团、台达共同打造了行业首个SST(固态变压器)智能直流供电商用项目并正式投运，项目供电效率达98.5%。

在散热侧，东阳光通过“并购+自建”快速构建液冷产业强劲能力。据了解公司与中际旭创合资成立深度智冷，并购大图热控升级冷板模组技术体系，战略投资芯寒科技储备浸没式液冷技术，并于今年6月完成广东合瑞盛并购，补齐CDU、Manifold等核心产品的生产制造与系统集成能力。报告期内，浙江东阳液冷工厂已完成冷板模组全工序试生产，规划年产冷板模组30万套。目前公司正全面构建起覆盖“服务器级—机柜级—系统级”的全链路解决方案。

算力运营纵深推进：构建硬件+算力双向协同闭环 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

上半年东阳光算力运营业务也实现了新突破。据悉，公司于今年4月设立控股子公司东阳光云智算，专项布局算力租赁业务。近三个月内，东阳光先后落地多笔五年期长期订单，合同总规模约260-310亿元；7月再新增一笔五年期订单，金额约130-150亿元。大额订单持续落地充分验证公司算力服务的市场竞争力与客户认可度，同时公司也确认了前期订单的相关收入，公司表示，未来将推动业务由算力资源供应向高价值计算能力输出升级，致力于成长为国内兼具算力运营与价值输出能力的领先科技企业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

不仅如此，东阳光也正稳步推进秦淮数据重大资产重组事项。据了解，秦淮数据是国内领先的超大规模绿色智算基础设施运营商。而公司拟通过发行股份方式实现对其全面控股，预计重组完成后，东阳光将深度切入数据中心核心赛道，形成产业协同闭环，从算力基建运营、资源调配到产业赋能的完整智算服务体系。

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有业内人士分析表示，单独看硬件制造或算力运营，市场上不乏玩家。但东阳光的核心壁垒，在于将二者深度绑定形成的产业协同闭环。一方面，依托完备的自研硬件与化工配套能力，算力机房高负载应用场景可落地应用公司自研的功率元器件与液冷配套产品，发挥产业链配套优势、实现降本增效。另一方面，算力运营场景反向赋能硬件迭代。算力服务业务持续产生大规模、稳定需求，从而直接输送增量订单。公司半年报也明确指出，公司算力服务场景持续为液冷业务及秦淮数据AIDC业务输送增量需求，而成熟液冷配套体系与AIDC业务优势又反向赋能算力服务提质扩容，形成双向联动、互促增长的格局。

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基石业务托底AI转型：打开成长新空间

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AI业务的快速扩张，离不开基石业务托底。半年报显示，东阳光氟氯化工、电子元器件及材料、高端铝箔等基石业务合计贡献营收87.54亿元，同比增长26.63%，稳健经营成果与充沛经营现金流，为AI赛道的产能建设、研发投入、产业并购提供资金保障。

(小编：财神)