有色并购潮涌

发布时间：2026-08-19 21:44来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在新能源与AI基建拉动需求、矿山老化、供给受限背景下，有色行业并购持续活跃。紫金矿业、洛阳钼业等头部企业通过跨境资产收购完善产品体系、放大规模效应。但大额并购推高财务杠杆，叠加金属价格剧烈波动与东道国政策环境变化等因素，对企业交易设计与管控能力提出更高要求。从资源配置转向“资源+运营+ESG”综合能力比拼，正成为企业穿越周期的关键。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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新能源与AI算力基建持续释放铜、锂等战略金属增量需求，而全球矿山老龄化、品位下滑叠加地缘扰动频发，供给端刚性约束不断强化，推动有色价格中枢中长期抬升。以紫金矿业、洛阳钼业为典型的中资龙头正密集出海，积极布局非洲、南美优质矿区，在补齐国内资源短板、保障供应链安全的同时，横向完善多金属产品体系，纵向放大规模效应。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

但顺周期下的并购亦伴随显性风险，商品价格剧烈波动侵蚀估值安全边际，矿山开发周期长、资本开支重推高债务杠杆，东道国政策突变更添不确定性。面对国际资源博弈加剧，中资矿企既要把握全球资源周期机遇，也需强化风险管控与本地化运营，依托中国产业链优势，持续践行ESG理念与属地化运作能力，夯实中长期增长潜力。

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供需错配叠加政策引导

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有色并购进入活跃周期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

[在需求扩容、供给刚性约束与政策导向共同作用下，有色板块正成为A股并购重组的核心赛道。]　

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2024年《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》明确提出，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量；引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度；同时加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持，多措并举活跃并购重组市场。政策定调之下，A股资源类上市公司尤其是头部企业整合提速。公开信息显示，2025年以来，有色行业已发起多宗百亿元级并购。

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并购升温直接反映在融资端。Wind数据显示，2024年有色板块全年股权融资总额141.6亿元，居A股各行业第8位，而2025年初至2026年8月11日，该板块股权融资规模跃升至1162.8亿元，排名升至全行业第4位。融资量级的变化，直观印证了并购重组及配套募资的大幅放量。

　　 　　

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中信建投新材料与有色分析师王介超、覃静、邵三才在研报中指出，铜、铝、锡等金属持续去库，叠加海外市场政策变化等供应端扰动，价格中枢上移的动力仍在。以铜为例，全球矿山正面临老化、品位下行与干扰率提升的困扰——Bloomberg收录的18家海外主要矿企铜矿品位已从2000年的0.79%降至2021年的0.43%；S&P Global Commodity Insights2024年度报告显示，1990年—2023年发现的239个铜矿中，2014年—2023年仅有14个。新发现矿山稀少，潜在可开发项目有限。王介超团队判断，全球铜铝库存处于相对低位，中国经济复苏叠加新能源拉动，需求端将逐步好转。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

某有色上市公司向本刊总结了并购频发的四点支撑：1.美国债务累积、美元信用走弱，对具有避险资产属性的黄金构成支撑，成为矿业公司重要的收购品种；2.近年来，随着全球地缘政治格局演变，战略金属的价值正在被市场持续重构，相关金属品类企业在收购环节都在着力竞争；3.当前大量主力矿，尤其是铜矿，经过多年开采后，品位逐渐下滑，同时全球相关的资本性开支增长整体有限；4.AI基建需求、新能源行业对铜等产品的需求旺盛，市场整体供不应求。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“铜的供给端除了矿山老化，近两年大矿事故也是重要推手。”该人士举例，2025年9月印尼中巴布亚省格拉斯伯格矿山发生严重泥石流，运营方美国自由港公司预计要到2028年左右才能恢复事故前产量。他进一步指出，数据中心与新能源转型双重拉动铜消费——主流纯电车单车用铜约为燃油车的3倍—4倍，增量主要来自动力电池、驱动电机与高压线束；而中国铜矿品位约0.8%，低于刚果(金)—赞比亚、安第斯山脉2%—2.5%的优质矿带，处理量上的成本劣势，正是中资近年加速布局非洲、南美的原因。

　　

(小编：财神)