券商财富管理进入买方转型深水区

发布时间：2026-10-01 10:29来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

券商在股票型指数基金代销上的异军突起，ETF、买方投顾、个人养老金三大业务主线折射出券商财富管理转型处于结构性突破阶段。

　　

2026年上半年，券商在股票型指数基金赛道保持绝对领先地位。在公募费率改革、居民资产配置向标准化产品迁移的行业大背景下，券商财富管理转型重心持续锚定ETF、买方投顾、个人养老金三大业务主线。

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结合2026年上市券商半年报经营数据，银行、独立第三方、券商之间的代销渠道格局正在发生结构性变化；券商依托场内账户与交易生态，在被动指数产品上构筑独特护城河，但主动权益代销短板依旧显著，财富管理转型正从简单产品代销，加速向资产配置、长期客户陪伴的买方模式演进。

　　 　　

券商ETF赛道领跑代销优势强化 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

基金业协会2026年上半年公募代销保有百强数据显示，百强机构股票型指数基金总保有规模2.94万亿元；其中券商股票型指数基金合计保有1.53万亿元，占百强该品类总规模的52.1%，是ETF、股票指数型基金最核心销售渠道。同期共有56家券商入围基金代销百强，入围机构数量远超银行的25家，成为百强榜单中数量最多的机构类型。

　　

从头部券商半年报披露的保有结构来看，ETF赛道头部集中度显著抬升。截至2026年6月末，中信证券股票型指数基金保有规模1781亿元，较2025年末增长19.9%；华泰证券股指基金保有规模1618亿元，同比增长17.8%；国泰海通、中国银河、招商证券紧随其后，股指基金保有规模分别达到1196亿元、896亿元、889亿元。头部5家券商股票型指数基金保有规模合计占百强股指总保有规模约21%，ETF代销马太效应持续强化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从全品类非货币基金维度看，券商整体市占率并不占优。百强机构非货基金总保有规模13.79万亿元，券商非货保有规模合计3.05万亿元，市占率约为22.15%，低于独立第三方机构与银行渠道。但券商的核心差异化阵地集中在场内ETF、股票型指数基金，这一赛道市占率显著高于券商在整体权益基金27%左右的保有占比。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

券商ETF代销的核心优势根植于自身交易生态：ETF为场内交易品种，客户需要证券账户完成申赎、买卖；券商天然打通交易、行情、投研、产品申赎一体化服务，能够为投资者提供ETF套利、轮动、资产配置工具，叠加营业部投顾团队的投资者教育服务，形成银行、互联网平台难以复制的竞争壁垒。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

数据显示，券商权益基金保有结构高度依赖指数产品：券商权益保有规模1.88万亿元，其中股票型指数基金占比高达81.7%；主动权益基金保有规模仅3445亿元，在百强机构主动权益保有量中占比仅为8.4%，甚至较2025年同期小幅回落至10.3%。这意味着当前券商财富管理增长红利很大程度上来自指数化投资浪潮，ETF渠道红利难以自然迁移至主动管理类产品销售，主动基金代销能力仍是行业共性短板。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

ETF、买方投顾、个人养老金三轮驱动

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随着佣金下行、公募基金费率改革落地，券商传统经纪业务盈利空间持续收窄，财富管理转型已成为未来增长引擎。结合2026年上市券商半年报经营数据，当前行业转型聚焦三大主线：以ETF为抓手做强产品代销基本盘，以买方投顾重构商业模式，以个人养老金布局长期资金市场。

　　

国内居民投资理念逐步向指数化、长期配置转变，ETF产品矩阵持续丰富，宽基、行业主题、红利、海外市场ETF供给不断扩容，带动股票型指数基金保有规模快速增长。券商充分利用账户与场内交易优势，一方面扩充ETF产品货架，完善产品研究筛选体系；另一方面依托行情、交易工具，开展ETF投资者教育、资产配置方案输出，将原有交易客户转化为指数基金配置客户。广发证券2026年上半年基金代理交易金额达到4.07万亿元，同比增长 49.42%；截至6月末，公司代销金融产品保有规模超4500亿元，较上年末增长约22.07%，ETF相关交易与保有规模是本次增长重要来源之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在费率改革环境下，ETF普遍费率偏低，依靠高保有规模获取稳定的尾随佣金，相比短期一次性销售更契合财富管理AUM长期经营思路。但挑战同样突出，ETF费率偏低，单纯依靠代销佣金盈利空间有限，要求券商必须叠加投顾、资产配置增值服务，不能停留在简单产品售卖。

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买方投顾是券商财富转型的落脚点，商业模式从销售产品赚取代销佣金，转向基于客户资产收取投顾服务费，弱化短期交易导向，聚焦客户长期账户收益，缓解传统代销模式下的利益冲突问题。

　　

(小编：财神)