派克新材IPO：“转贷”获取资金遭问询 现金流压力大

　　多次向关联方拆借资金，又不惜转贷获得资金的情况，或显示出派克新材面临的现金流压力不小。此外，该公司还存在使用违章建筑的情况

　　前段时间，长征五号系列运载火箭的成功升天，牢牢占据热搜榜榜首位置，金属锻件方面的生产企业也受到市场广泛关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　正在IPO排队进程中的无锡派克新材料科技股份有限公司(下称派克新材)就是一家从事金属锻件研发、生产和销售的高新技术企业。其主营产品分军品、民品两大系列，涵盖辗制环形锻件、自由锻件、精密模锻件等各类金属锻件，应用于航空、航天、船舶、电力、石化以及其他各类机械等多个行业领域。日前，派克新材更新了招股说明书。

　　此次首发上市，该公司预计公开发行2700万股股票，募集资金约9.11亿元，拟用于航空发动机及燃气轮机用热端特种合金材料及部件建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金中。其中，补充流动资金的部分为3亿元，占比约在1/3。是玉丰和宗丽萍合计直接和间接持有派克新材82.17%的股份，是该公司控股股东和实际控制人。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　研究员查阅招股书注意到，目前该公司盈利状况良好，但仍面临着现金流压力大，偿债能力弱等问题。同时，该公司还存在使用违章建筑及转贷获取资金等情况。

　　现金流压力大偿债能力较弱 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　财务数据显示，2016—2018年及2019年上半年(下称报告期)，派克新材盈利状况尚可。报告期内，其营收分别为3.39亿元、4.84亿元、6.53亿元、4.13亿元;净利润分别为2926.09万元、5858.35万元、1.09亿元、8207.46万元。同期，公司综合业务毛利率分别为29.85%、28.53%、30.84%和34.34%，稳中有升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但观察该公司资产结构研究员发现，报告期内各期末，其流动资产占总资产的比重逐年上升，分别为67.85%、68.57%、74.79%和76.70%。原因主要来自于两方面，一是由于近两年该公司固定资产投资减少，二是由于应收账款和存货规模不断上升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　报告期内，派克新材应收票据和应收账款合计账面价值分别为1.99亿元、2.43亿元、3.07亿元、4.47亿元，占流动资产比重分别为52.59%、51.83%、47.52%、53.95%。同期，存货账面价值分别为8814.55万元、11781.46万元、19942.98万元和18856.55万元，账面价值占流动资产的比重分别为23.31%、25.13%、30.87%和22.76%。

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　　招股书中，该公司提到应收账款的回收并不存在困难，并且公司应收票据及应收账款余额占营业收入的比重均低于同行业平均水平。同时，由于公司主要采取以销定产的生产模式，通常取得客户销售合同或订单后再安排生产，存货中在产品、库存商品和发出商品基本均有对应的销售合同或订单，出现跌价的可能性相对较低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　值得关注的是，由于应收票据、应收账款及存货规模不断扩大，该公司现金流压力也随之增大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　报告期内，派克新材经营活动产生的现金流量净额分别为2195.54万元、3240.86万元、593.80万元和2252.06万元，同期净利润分别为2926.09万元、5858.35万元、10902.22万元和8207.46万元。

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　　可以看到，该公司经营活动产生的现金流量净额具有一定波动性，并与当年的净利润存在较大差异。这主要系公司业务规模扩大导致应收账款和存货快速增长，因而对资金形成较大占用，这对派克新材营运资金的保障提出了较高要求。

　　

(小编：财神)