“闭眼打新”时代结束！私募来支招

　　A股全面注册制下首批主板新股要来了！

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　　近期，主板注册制新股【中重科技(603135)、股吧】（603135）、登康口腔（001328）发布IPO定价结果，两只股票的发行市盈率均突破以往23倍的“天花板”，受到市场关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　私募人士认为，全面注册制取消了23倍发行市盈率的窗口指导，采取直接定价的方式，有利于企业以更市场化的股价进行融资。未来机构参与新股询价，更需要关注企业基本面，包括商业模式、财务信息、行业地位等。以后主板新股零破发率或成历史。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　下周，首批10只主板注册制新股将正式开启网上申购，与广大投资者见面。私募提醒，普通投资者需要注意新股可能破发，不能“闭眼打新”了，打新“躺赢”的时代已经结束。投资者需要结合自身风险偏好参与，研究新股基本面。

　　新股定价突破“23倍市盈率”上限

　　主板新股零破发率或成历史 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3月23日晚间，首批主板注册制企业IPO定价结果出炉。沪市主板注册制第一股中重科技本次发行价格为17.80元/股，对应发行市盈率为29.01倍；深市主板注册制第一股登康口腔的发行价格为20.68元/股，对应发行市盈率为36.75倍。两只新股将在3月27日进行网上申购。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此次最受市场关注的是，在A股全面注册制实施后，主板的新股发行也正式突破“23倍市盈率”的上限。

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　　“中重科技发行PE 29.01倍，登康口腔发行PE 29.96倍，虽然都大于核准制下的23倍，但仍然处于较为合理水平。全面注册制落地后，投资者对注册制主板新股发行PE的上升是有一定预期的，并且注册制下新股定价的影响因素更为市场化，公司的商业模式、盈利能力、财务状况、同业估值水平等都是需要考虑的地方。”涌津投资说。

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　　星石投资表示，全面注册制取消了23倍发行市盈率的窗口指导，允许主板、科创板采取直接定价的方式，这样有助于优质企业以更市场化的股价进行融资，有助于金融资源向优质产业、优质公司流入。新股定价主要关注企业自身基本面，例如业绩增速、利润率水平、研发支出等财务信息，公司核心技术壁垒，行业发展空间以及公司的行业地位等。此外，新股可比公司的估值水平也是参考因素。

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　　睿亿投资认为，主板注册制新股询价和定价取消了23倍市盈率上限，将定价权交给市场，预计募资额也相比此前有所提高，新股的定价更趋向合理，更抑制新股投机性行为，更能发挥市场资源配置的作用。“IPO市盈率较高可能是公司发展前景较好，对于新股定价而言，我们较关注新股的规模、成长性、技术性、行业状态，公司地位、财务状况等指标，双创打新已经有这方面的经验，我们认为参考标准类似。”

　　私募看好全面注册制，是具有里程碑意义的改革。彩霞湾投资表示，注册制在科创板及创业板的试点非常成功，已经平稳运行3年多。这期间网下投资者丰富了新股定价经验，不仅包括基于基本面研究的等定价方法，也包括业务流程、合规风控、人员培训等方面的管理经验。“我认为当前的新股定价能基本体现其内在价值，当然定价能否得到市场的认可还要等到上市之后。新股定价需要考虑的因素很多，宏观经济、行业前景、个股基本面、未来的盈利能力、市场估值水平等。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　久期量和投资称，主板实行注册制后，参与打新需要关注的因素与双创板无异，重点是上市公司自身的基本面因素和所在行业的分析。“当前新股的定价方式是将定价权交给市场，对投资者的专业知识和素质提出了更高的要求，同时意味着主板新股零破发的记录将成为历史。”

　　“闭眼打新”时代已经结束 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　投资者参与新股须注重研究

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　　根据公告，下周首批主板注册制新股将正式开启网上申购。除了中重科技、登康口腔两只新股在3月27日申购；中电港（001287）、常青科技（603125）、中信金属（601061）、海森药业（001367）四只新股的申购日为3月28日；柏诚股份（601133）、江盐集团（601065）、南矿集团（001360）、陕西能源（001286）四只新股的申购日为3月29日。

　　对于普通投资者而言，在全面注册制实施的背景下，未来参与打新不再是无风险套利。久期量和投资表示，投资者需要注意未来注册制主板新股可能破发，不能“闭眼打新”了。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　星石投资坦言，全面注册制实施意味着股市的“优胜劣汰”现象会更加明显，新股IPO定价会更加市场化，因此“无脑打新”的时代可能已经结束。投资者在打新的时候需要改变原有“打新一定赚钱”的投资思路和观念，全面注册制下监管的重心将逐渐向信息披露上转移，因此投资者提高专业知识水平并对新上市公司进行关注和研究可能是“打新”拥有更好体验的重要途径，打新过程中需要注重“理性投资”。

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(小编：财神)