百亿私募产品大起大落 集中“押注”式投资惹争议

发布时间：2023-04-24 15:50来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　□本报记者张舒琳王宇露

　　成立以来净值翻47倍，2019年收益率达194%，2020年达162%，2021年达168%，年化收益率超过76%，如此令人震惊的收益率，出现于百亿私募正圆投资旗下某代表产品身上。

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　　然而，“牛气冲天”的业绩背后，正圆投资旗下投资经理却被质疑重仓“押注”单票，高度集中式的投资风格颇受争议。同时，以灵活性为优势的私募基金，是否应对单票持仓比例加以限制也引发业内讨论。

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　　净值太猛 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据私募排排网数据，今年一季度，正圆投资登上百亿股票私募业绩冠军的宝座，旗下代表产品一季度收益率领先同期沪深300指数超20个百分点。巧合的是，这只基金近一段时间的走势，与一只名为TCL中环（002129）的股票密切相关。

　　近期，TCL中环因回购股份披露了前十名股东持股详情，正圆投资再次现身。截至3月1日，由正圆投资总经理、投资总监廖茂林管理的上述私募投资基金持股达2219.49万股，占总股本的0.69%，成为TCL中环的第八大流通股东，以最新收盘价估算，总持股市值近10亿元。早在2021年，该私募投资基金就曾现身TCL中环前十大流通股东之列，持股1593万股。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不止这只代表产品，正圆投资旗下另一只私募产品正圆礼拜六还曾在2021年11月参与了TCL中环的定增，以45.27元/股的价格申购927.77万股，获配金额4.2亿元。若持有至今，仅正圆投资旗下这两只产品持有TCL中环的市值就超过13.5亿元。

　　值得关注的是，去年下半年，TCL中环股价跌幅达到36%，上述正圆旗下代表私募投资基金的净值也下跌28.59%；今年一季度，TCL中环股价涨幅为28.68%，该私募投资基金也强势上涨26%。

　　具体来看，3月16日TCL中环大跌5.99%，报收43.13元/股，为股价阶段性低点，该私募基金净值同样大跌。4月6日，TCL中环股价大涨4.34%，达到阶段性高点49.28元/股，同日，该私募投资基金净值也大涨，创下净值阶段性新高。今年以来，该私募净值走势与TCL股价走势在多个阶段出现同涨同跌。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　如此接近的走势，让人浮想联翩，据业内人士推测，正圆投资疑似高度“押注”单只股票。

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　　对此，正圆投资相关人士表示，目前旗下产品在光伏和半导体赛道整体仓位共三至四成，但对这一只基金的仓位及集中度等核心问题并未作出正面回应。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在私募行业，正圆投资的“打法”风格十分鲜明，不少同行机构感叹其“净值太猛”，收益率遥遥领先。尤其是在近几年结构化的市场下，吸引了不少高风险偏好的客户，规模发展突飞猛进。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　然而，可谓“成也集中败也集中”，这一投资方式的“AB面”，在另外两只基金上体现得淋漓尽致。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　就在2022年，同样是正圆私募旗下另一只产品，就一度大幅回撤，跌破预警线。2022年9月，正圆日月当空私募基金跌破0.65预警线，并较为接近0.6的清盘止损线。该基金成立于2021年3月，由正圆投资另一位基金经理戴旅京管理。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此外，戴旅京管理的另一只产品正圆长生诀，更是在2022年因大幅回撤受到投资者公开举报。举报信称：“作为正圆的投资人，有很多不理解，正圆你是在做投资还是赌博？是基金经理还是赌徒？自从2021年11月15日购买戴旅京管理的正圆长生诀以来，产品净值一路下跌，2022年元旦后更是大幅回撤，短短几个月亏损60%以上。无论市场如何变化，永远是满仓单吊一只票(曾经短暂有过两只票)，期间还加杠杆。”

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　　对此，正圆投资相关人士告诉

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记者，戴旅京持仓主要分布在两个方向，通常情况下会持有5只标的，但第一大重仓股确实比较集中，彼时第一大重仓股持仓占比约70%。通常而言，第一大重仓股占比在50%-80%之间波动。

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　　上述相关人士表示，以正圆日月当空为例，在成立之初会设置一定安全垫，逐步完成建仓，当净值超过1之后会加杠杆，若没有遇到极端行情，一般是保持加杠杆运作。但由于产品短期回撤过大，触及预警线，只能根据风控要求降低产品仓位。

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　　目前，在私募排排网等三方平台，正圆日月当空产品情况已被“折叠”，正圆长生诀则并未在三方平台上展示。

　　高集中度投资争议多

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　　正圆投资相关产品资料显示，正圆投资代表产品的平均仓位在100%至150%之间，平均持仓3至4个行业，个股在10只到20只之间，无单一行业比例限制。而单一品种集中度方面，单一个股最大持仓比例为50%。

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　　实际上，高度集中的投资风格，在业内颇受争议。有机构认为，“押注”单一产品或许能带来突出的年化收益率，适合高风险偏好的投资者；但也有投资人认为，加杠杆“押注”少数股票意味着“赌博”成份较大，对私募来说风险很高。例如，一旦出现50%的回撤，投资者需要净值翻倍才能回本，这一过程是难以承受的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)