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重磅政策,最新解读
近期,证监会发布公告,调整优化融券相关制度,引发市场关注。新规规定,在融券端,将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%,对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
基金君采访了多位私募人士,他们认为,阶段性收紧融券,提高融券保证金比例,在当下市场环境中有积极的意义,将改善市场情绪,提振投资者信心。
融券保证金比例从此前的50%提升至100%,对多空策略、融券T+0、大宗融券套利等策略产生较大影响。基金君了解到,部分私募紧急向客户发说明,解释相关影响,并临时调整策略。这也将影响到未来私募的产品线布局。
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阶段性收紧融券
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提振投资者信心
近期,证监会发布公告,经充分论证评估,根据当前市场情况,对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化,在保持制度相对稳定的前提下,阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。融券端,将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%,对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%,发挥制度的逆周期调节作用。同时督促证券公司建立健全融券券源分配机制、穿透核查机制和准入机制,加强融券交易行为管理。
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不少私募表示,阶段性收紧融券,提高融券保证金比例,在当下市场环境中有积极的意义。
“在‘活跃资本市场,提振投资者信心’的政策引导下,资本市场投资端、融资端和交易端政策持续出台,本次对融券业务的调整和优化也是在此大背景下应运而生。本次调整对于改善市场情绪,提振投资者信心有积极作用。”久期量和投资说,一方面新规限制了市场不当套利的行为,使得大股东和中小股东利益更加一致,让管理者更加专注公司管理;另一方面也减少了融券带来的卖出力量,缓解当前相对弱势的市场状态,增加投资者信心。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
某百亿级主观私募基金认为,在当前低迷的市况下,监管收紧融券标准可见政策托市的决心远大于市场预期。一个完整的融券交易通常需要进行两次方向相反的买卖,从中长期的角度看,融券交易对股价的影响是中性的。决定市场价格运行区间的核心因素仍是上市公司的基本面情况。融券业务有助于平抑股价的异常波动,进而促进市场定价效率的提升。现阶段限制融券,同时鼓励融资,主要是为了充分发挥制度的逆周期调节能力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
蝶威资产总经理魏铭三表示,新规目的非常明确,就是通过市场预期管理,减少股票的卖方力量,引导市场价值发现,增强市场信心。非常支持市场重新回到正常估值轨道,坚定看好后市指数表现。
从量化的角度看,某头部量化机构认为,量化行业的融券规模占A股两市融券总规模的比例仍然较低,且新规的发布有利于提升投资者信心,促进各类投资者在A股市场的参与,从长期来看有利于包括量化私募在内的各类投资者健康成长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
多空策略、T+0策略受到影响
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新政规定,对私募证券投资基金参与融券的保证金比例,由原来的50%上调至100%,受到私募圈关注。多位私募人士告诉基金君,当前量化私募产品以多头的指数增强类为主,所以对量化私募行业整体影响较小,但量化多空类策略会受影响;同时主观私募里面承接场内融券业务的,也会受到一定影响。
“就对产品影响而言,因为各家的对冲策略不尽相同,影响不一,考虑到我们策略主要使用股指期货作为对冲,融券占比较低,对相关策略的影响有限。”某头部量化机构坦言。
久期量和投资表示,调整保证金比例,降低杠杆率,这对一些套利策略有影响,对多头策略、指增策略几乎没有影响,甚至是利好纯多头策略。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
念空科技认为,融券保证金比例的大幅提高,意味着市场整体的融券难度加大,特别是机构融券的比例会大幅下降。由于目前股指期货处于升水状态,量化私募基金多数更青睐于股指期货对冲,所以对大多数做中性策略的量化私募基金影响不大。该政策对个股融券对冲的策略影响会比较大。
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千衍基金称,融券保证金上调之后,对于私募基金而言,主要是与融券相关的投资策略及产品会受到一定影响:一是针对制度性套利的策略,如定增和大宗融券套利、融券打新等策略产品后续会有一定限制;二是以融券为对冲工具的策略,如多空策略、融券T+0、可转债融券套利及ETF融券的市场中性策略等,上述策略产品受制于融券保证金比例导致仓位的下降,后续收益均有一定的下降。
(小编:财神)
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