私募重磅新规发布

　　私募重磅新规发布！4月30日，中国证券投资基金业协会（下称“协会”）发布《私募证券投资基金运作指引》（下称《运作指引》），自2024年8月1日起施行。

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　　《运作指引》广泛吸纳市场意见，将最低存续规模降低至500万元，允许私募证券基金通过设置短期赎回费的方式替代强制锁定期安排；规范了程序化交易、DMA和雪球衍生品交易安排，明确提出私募证券基金参与DMA业务不得超过2倍杠杆，参与雪球结构衍生品的合约名义本金不得超过基金净资产的25%，此外大幅放松了过渡期安排，避免对市场造成影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　要点速览 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　最低存续规模降低至500万元，明确长期低于500万元规模的基金应停止申购 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　停止申购后连续120个交易日基金资产净值仍低于500万元的，应进入清算程序

　　申赎开放频率放宽为至多每周开放一次，将6个月锁定期要求放宽至3个月

　　允许私募证券基金通过设置短期赎回费的方式替代强制锁定期安排 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　维持组合投资“双25%”要求不变，但明确可按照买入成本与市值孰低法计算投资比例，补充了“同一资产”释义、投资比例被动超限后调整要求等内容

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　　明确要求私募证券基金参与DMA业务不得超过2倍杠杆，参与雪球结构衍生品的合约名义本金不得超过基金净资产的25%

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　　不符合场外衍生品交易条款的私募证券基金不得新增募集、不得展期，但存续已开仓的场外衍生品合约可以继续运作至到期

　　不得以规避程序化交易报告制度等监管要求为目的分拆私募证券投资基金等 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　大幅放松了过渡期安排，比如对过渡期后仍不符合相关条款的私募证券基金，可继续投资运作至合同到期，仅要求不得新增募集、不得展期，不强制要求调仓或者卖出

　　不得通过场外衍生品、资管产品等规避监管要求

　　《运作指引》共42条，内容覆盖私募证券基金的募集、投资、运作等各环节，科学设置了差异化规范要求，主要包含以下几个方面的内容： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一是强化资金募集要求，明确私募证券基金的初始募集及存续规模，强化投资者适当性要求，明确预警止损线安排等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二是规范投资运作行为，明确投资策略一致性要求，强调组合投资，禁止多层嵌套，规范债券投资、场外衍生品交易和程序化交易，建立健全内控制度，加强流动性管理，明确信息披露要求等。

　　三是强调受托管理职责，禁止变相保本保收益，明确不得开展通道业务，不得通过场外衍生品、资管产品等规避监管要求，规范业绩报酬计提、保证公平对待投资者。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　四是树立长期投资、价值投资理念，规范基金过往业绩展示，引导投资者关注长期业绩，加强对短期投资行为的管理。

　　五是合理设置过渡期。针对存量私募证券基金设置差异化整改要求，部分整改要求给予一定过渡期安排，避免对基金正常运作造成不利影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　将最低存续规模降低至500万元

　　《运作指引》将最低存续规模降低至500万元，明确长期低于500万元规模的基金应当停止申购。根据《运作指引》，私募证券投资基金上一年度日均基金资产净值低于500万元，或者连续60个交易日出现基金资产净值低于500万元情形的，应当停止申购并在5个工作日内向投资者披露。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在触发停止申购后、进入清算程序之前，《运作指引》增加缓冲期“停止申购后连续120个交易日基金资产净值仍低于500万元的，应当进入清算程序”，并且给予了一定过渡期，将长期低于500万元的起算时间定为2025年1月1日。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据中基协相关人士介绍，截至今年3月末，私募证券基金小于500万元的产品规模占比极小，其中包含大量实质上已经没有运作的“壳”产品，由不具备持续经营能力的小规模私募机构管理的规模仅几十亿元，且相关规定已给予此类机构较为充裕的调整整改时间，对行业影响较小。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　允许通过设置短期赎回费的方式替代强制锁定期安排 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此前，征求意见稿提出，私募证券基金每月至多开放一次申赎，并设置不少于6个月的份额锁定期。市场机构普遍认为相关要求会影响产品运作的流动性安排，并限制了投资者“用脚投票”的权利。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从维护投资者利益角度出发，《运作指引》将申赎开放频率放宽为至多每周开放一次，并将6个月锁定期要求放宽至3个月，同时允许私募证券基金通过设置短期赎回费的方式替代强制锁定期安排，把选择权交还市场。

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　　此外，对于《运作指引》发布前已备案私募证券基金的申赎及锁定期安排，不作强制整改要求。

　　维持组合投资“双25%”要求不变

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(小编：财神)