公私募FOF直面“生死局”

　　FOF基金为何一直做不好、“长不大”？在业内人士看来，主要原因在于配置能力不足、产品同质化严重以及通道业务盛行等。FOF基金若要获得投资人的信任和青睐，各机构还需从产品本身和配置能力两大方面多下功夫

　　生存还是毁灭，对于FOF产品来说是一个艰难的问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　6月18日，今年第七只清盘公募FOF发布提示公告。相比2023年的11只清盘数量，今年以来FOF基金清盘数量呈现增多势头，特别是今年以来清盘的FOF中半数以上是养老FOF产品，更是增添了投资者的忧虑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　私募FOF的处境也不乐观。中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）公示信息显示，昔日曾跻身百亿级梯队的FOF私募管理人规模明显缩水，今年以来私募FOF基金正收益占比不到五成。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　将FOF面临的发展窘境简单归咎于市场的调整显然是不客观的。自2017年首只公募FOF成立以来，政策支持力度始终不减，绝大多数公司也倾注资源，配置了相关专业团队。FOF基金为何一直做不好、“长不大”？在业内人士看来，主要原因在于配置能力不足、产品同质化严重以及通道业务盛行等。FOF基金若要获得投资人的信任和青睐，各机构还需从产品本身和配置能力两大方面多下功夫。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“长不大”的FOF

　　业绩与规模迟迟不能实现良性增长，已经成为FOF类产品的硬伤。统计数据显示，截至6月18日，全市场公募FOF最近1年的平均回报为-6.35%，最近3年的平均回报为-12.74%，只有不到四成的产品自成立以来实现正收益。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　私募FOF基金也不例外。私募排排网统计数据显示，截至6月20日，今年以来私募FOF基金平均回撤为1.65%，正收益占比仅为41.59%。拉长时间来看，2022年与2023年私募FOF基金的平均收益均为负数，其中2022年正收益占比低至15.64%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　业绩对规模的影响是显而易见的。中基协数据显示，截至4月底，公募基金整体规模为30.78万亿元。而在公募整体规模持续增长的环境中，公募FOF的规模却在不断缩水。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　统计数据显示，截至6月18日，全市场FOF类产品的数量为502只，资产净值合计1486亿元，较2021年底的高点减少了30%以上。仅以2017年问世的首批6只公募FOF为例，彼时首发规模合计160亿元，截至2024年一季度末只剩44亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　公募FOF基金清盘的数量也在快速增加。国泰君安研报统计数据显示，自2017年以来，共有22只FOF产品清盘，其中2022年4只、2023年12只、2024年6只。经测算，截至2024年6月14日，共有177只公募FOF产品面临合同终止风险，其中发起式基金面临清盘风险的有155只，普通开放式基金有20只。今年以来，共有43只FOF基金面临清盘风险。

　　私募FOF管理人也面临规模缩水、“长不大”的窘境。中基协数据显示，某昔日百亿级FOF私募在短短一年多时间里管理规模被“腰斩”，目前不足50亿元。与此同时，截至6月20日，管理规模超过50亿元的私募不足10家，百亿级管理人寥寥无几。

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　　三大困局待解 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在海外成熟市场，因能帮助投资者解决资产配置难、择时难和选基难三大痛点，FOF类产品的市场占比达到10%以上。因此，在FOF基金落地中国市场时，市场各方曾对其给予厚望。时至今日，FOF类产品为什么做不好、“长不大”？在业内人士看来，将责任单纯归咎于市场调整，其理由显然不充分，应正视当前公私募FOF存在的三大困局。

　　困局之一，境内FOF类产品未能有效解决资产配置难、择时难和选基难这些痛点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“其实选基并不难。通过各种模型和指标，包括线下调研，筛选出过往业绩好的产品和管理人组成核心池还是比较容易做到的。但是，近几年当市场风格发生剧烈转变时，绝大多数主动管理型基金都未能成功调整方向，紧密跟踪其表现的FOF难免会受到拖累。”该负责人坦言。统计数据显示，截至6月18日，全市场普通股票型基金和偏股混合型基金近一年和近三年的平均业绩分别是-14.94%、-15.11%和-26.97%、-29.4%，公募FOF的平均回报差不多是中位数。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　某多策略私募创始人也直言，FOF策略并非简单的基金拼盘，而是需要具备较高水平的大类资产配置能力和对各类资产的深入理解。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　困局之二，公募FOF产品同质化问题比较严重，私募FOF则受限于渠道选择。

　　仅以个人养老金基金为例，统计数据显示，截至6月21日，194只个人养老金基金中稳健风格的产品数量达74只，占比近四成。这些产品除了持有期不同，投资策略高度一致。此外，近70只不同日期的养老目标日期基金从2030到2055不等，对标客户不同的退休日期，相同日期的产品投资策略也基本一致，投资业绩却相差较大，投资者很难从名字和风格上判断产品的优劣，从而作出适合自己的选择。

(小编：财神)