中新赛克（002912）：卡位优质赛道 业绩快速增长

　　中新赛克（002912）：卡位优质赛道 业绩快速增长 织梦内容管理系统

　　类别：公司 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：蒋佳霖/孙乾 日期：2020-02-04

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　　事件：公司公告，2019 年预计实现归母净利润2.66-3.28 亿元，同比增长30%-60%，其中非经常性损益300-800 万元。

　　业绩稳定增长，宽带网、后端产品收入增长。公司2019 年业绩稳定增长，核心在于：1、2019 年完成中国电信大单部分验收，宽带网产品收入大幅增长；2、后端网络内容安全产品及大数据运营产品收入增长；3、公司精细化管理，期间费用有效控制。

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　　下游需求高景气，公司卡位优质赛道。政府端对网络数据管理力度持续增强，进行政策加码。5G 建设持续落地，流量有望快速扩张，双重驱动宽带网行业需求高景气。公司是行业龙头，未来宽带网产品有望从100G 朝400G 升级，带动公司进入成长新阶段。 织梦好，好织梦

　　公司股权激励落地，长期发展可期。公司2020 年1 月2 日股权激励计划得到控股股东批复，分三期解除限售，主要条件为：1、2020-2022 年ROE 分别不低于13%、13.5%、14%；2、2019-2020 两年净利润平均值、2019-2021 三年净利润平均值、2019-2022 四年净利润平均值较2018 年增长率分别不低于40%、50%、65%。股权激励落地代表公司对自身发展保持充分信心，在下游需求推动下，长期发展可期。

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　　盈利预测和投资建议：根据公司业绩预告我们上调公司2019 至2020 年的归母净利润为3.00/3.85 亿元，预计2021 年归母净利润为5.26 亿元，维持“审慎增持”评级。 织梦好，好织梦

　　风险提示：业绩不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；政策变动的风险。 织梦内容管理系统

(小编：财神)