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鹏辉能源(300438):充分计提坏账 2020年轻装前行
鹏辉能源(300438):充分计提坏账 2020年轻装前行
类别:创业板 机构:东方证券股份有限公司 研究员:卢日鑫/李梦强/彭海涛 日期:2020-02-04 织梦好,好织梦
事件:公司发布2019 年业绩预告,预计实现归母净利润区间为1.91-2.25 亿元,同比下降15%-28%,其中计提坏账准备和资产减值准备合计在1.4 亿元左右。
核心观点 内容来自dedecms
剔除大额坏账计提影响,19 年业绩符合预期。不考虑计提,公司净利润区间3.3-3.65 亿元,符合此前预期。截止19 年Q3,公司应收账款规模为18.79亿元,其中动力电池业务应收款主要集中在知豆和众泰汽车,2018 年公司计提资产减值损失8100 万元,其中包括对知豆汽车的应收账款4000 万元。目前对知豆和众泰的应收款仍有约3000 万和8000 万元,公司在2019 年充分计提上述坏账,保障2020 年轻装前行。
消费&动力&储能全面开花,未来业绩高增长确定性强:
TWS 和ETC 只是冰山一角,公司消费类锂电池多场景、全方案配套(圆柱/方型/软包&一次/LFP/三元)的优势将不断体现,在众多应用领域全面开花;动力电池方面,今年上通五将推7 款电动车,公司拿下五菱荣光铁锂电池独家供应商以及E100、E300、E50 车型的配套,在铁锂低成本加持下,有望实现低端市场丰厚盈利,我们预计2020 年公司动力电池装机量将达到1.64GWh。 dedecms.com
电化学储能市场铅酸的替代也已经悄然开始,5G 基站备用电源铅酸替代每年需求超12GWh,梯次电池短期难以满足需求。公司已经与铁塔签订供货协议,由广州和河南基地同时供应方型铁锂电芯,同时方形铁锂也进入欧洲小储能市场。
内容来自dedecms
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我们认为市场对公司计提应收款已经有了充分预期,充分计提后长期看多逻辑进一步加强,受计提影响,我们修正公司2019-2021 年归母净利润为2.13/4.79/6.71 亿元(原预测值3.51/4.83/6.11 亿元),维持2020 年18 倍平均估值,下调目标价至30.6 元,重申买入评级。 dedecms.com
风险提示 内容来自dedecms
动力电池装机量不及预期;补贴政策变动风险;疫情影响开工率和下游需求。
内容来自dedecms
(小编:财神)
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