2020银行概念股龙头股：青岛银行（002948）

　　青岛银行（002948）19年业绩快报：扩张加速营收高增 资产质量有所改善

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　　类别：公司 机构：方正证券股份有限公司 研究员：杨仁文 日期：2020-02-06

　　事件：2 月4 日，青岛银行发布2019 年业绩快报，营收96.2亿，YoY+30.4%（-1.6 pct）；归母净利润22.8 亿，YoY+12.9%（+6.4 pct）。ROE 为8.27% （-9BP）。不良率1.65%（-3BP）。 copyright dedecms

　　盈利高增延续，营收增速略降。19 年营收增速30.4%，同比略降1.6pct，较19Q3 降5.4pct，考虑到18 年的高基数，19 年营收增速维持在30%以上，或表明经营景气度仍较高。营收增速从19Q1 的98.7%下降至19 年末的30.4%，或因18Q1 基数偏低，而19Q1 业绩较好。19 年归母净利润增速12.9%，同比上升6.4pct，较19Q3 高1.9 pct，净利润增速呈现稳步抬升之势。

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　　ROE 有所下行，或受IPO 影响。19 年ROE 为8.27%，较18 年末低9BP，主要由于2019 年1 月完成首次公开发行A 股4.51 亿股，加权平均净资产增加较多，拖累ROE。总体来看，其ROE 属于上市城商行中末尾水平。资产质量依旧承压。17 年，其不良率高于同业均值35BP，19H1 该差异仍达27BP。19 年下半年出现改善迹象。19 年末不良率1.65%，较年初下降3BP，虽仍处于城商行中较高水平，但其与城商行均值的差距或进一步缩小。 dedecms.com

　　资负结构不断优化，资产负债增速回升。19 年资产同比增长17.6%，较18 年上升13.9pct；负债同比增长18.3%，较18 年提升14.7pct，或由于18 年基数效应。业务向存贷回归。19 年贷款增速为36.7%，同比升7.6 pct，贷款占总资产比例达到46.3%；存款增速为21.1%，同比升10.0 pct，存款占总负债比例亦小幅上升至62.0%。 织梦内容管理系统

　　盈利预测与估值：规模增长、结构优化、成本下降使营收高增延续；资产质量有望继续改善。预计20/21 年EPS 分别为0.59/0.69 元，对应PB 为0.98/0.90 倍，给予“中性”评级。 织梦好，好织梦

　　风险提示：资产质量恶化加剧；经济企稳不及预期；零售风险。 内容来自dedecms

(小编：财神)