2020磷酸氯喹概念股龙头：凯普生物（300639）

　　凯普生物（300639）公司动态点评：独家重磅产品STD十联检获批 未来成长可期

　　类别：创业板 机构：长城证券股份有限公司 研究员：赵浩然/谭竞杰/谢欣洳 日期：2020-02-10 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　事件：2 月7 日，公司公告全资子公司潮州凯普取得STD 十联检产品医疗器械注册证，标志独家重磅产品STD 十联检正式获批，可上市销售。

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　　独家重磅产品STD 十联检正式获批，市场空间可观，贡献业绩弹性：在STD 核酸检测领域，公司目前拥有单检、二联检、三联检产品，为市场最全产品线之一，独家重磅产品STD 十联检获批上市，进一步完善公司STD 检测产品线。STD 十联检可基于导流杂交技术平台同步检测6 种性传播疾病的10 种亚型，检测型别明显多于目前已获批上市产品，利于发现混合感染和无症状感染，避免漏检和复发，实现精准有效治疗，切合临床需求，市场现无同类竞品。按照单年妇产科STD 检测2.5 亿次，STD十联检产品出厂价200 元/人份，市场渗透率5%进行测算，则STD 十联检市场规模至少在25 亿元，空间可观。借助HPV 检测产品构建的完善销售渠道及公司优秀的学术推广能力，STD 十联检产品或贡献较大业绩弹性。

　　HPV 检测产品稳健增长，二线产品放量迅速：公司作为国内HPV 检测领域龙头，先发优势明显，产品管线丰富，直销为主+优秀技术支持团队形成高渠道壁垒，随着国家“两癌筛查”项目渗透率提高及HPV 定期筛查民众认知度提高，HPV 检测市场规模远未达天花板，公司积极推动渠道下沉，HPV 产品线预计仍可维持15%-20%稳健增长；二线产品聚焦妇幼健康与新生儿出生缺陷防控，包括地贫、耳聋、STD 检测三条产品线，借助HPV 检测产品完善的销售渠道放量迅速。其中，地贫检测产品竞争格局良好，且独创实现对α-地贫和β-地贫基因一管扩增，市场认可度高，独有的“梅州模式”有望复制至其他地区，预计未来3 年仍可维持25%-30%增速；耳聋易感基因检测产品为市场少数几个可同时对4 个常见耳聋相关基因的多个位点进行检测的产品之一，操作简便且成本控制良好，受益于新生儿耳聋筛查渗透率提高及传统方法无法筛查迟发性耳聋、后天高频聋、药物性耳聋等缺点，未来3~5 仍将处于高速增长阶段。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　新冠病毒疫情催化，第三方医检业务或迎来发展机会：本次新冠病毒疫情具备明显高传染性特点，目前确诊和疑似病例超过6.5 万例，核酸检测为主要确诊与筛查方式，由于样本量巨大，第三方医检已承担部分检验任务。公司目前在全国共建立20 家独立医学实验室，聚焦特检领域，核酸检测为公司优势项目之一，广州所已作为广东省内指定的六家承接第三方检验的单位之一开始进行样本筛查，武汉所、北京所、重庆所、山东所等陆续被列入可开展新冠病毒核酸检测的的第三方机构名单，鉴于公司多数检验所目前仍处于业务拓展阶段，新冠病毒疫情催化下，尤其后续存在对于重点项目和重点企业复工人群进行筛查的需求预期，公司订单量短期内或得到提升，推动第三方医检业务发展。此外，公司新冠病毒检测试剂盒已完成研发，处于审评审批阶段，并在自有检验所内使用，检测成本端优势明显。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　理财建议：公司为国内领先分子诊断产品供应商，近年向下游拓展第三方医学实验室业务，逐步实现“仪器-试剂-服务”一体化经营，核心产品HPV 检测产品营收维持稳健增长，二线产品STD、地贫、耳聋相关检测产品借助HPV 产品完善销售渠道放量迅速，独家重磅产品STD 十联检获批支撑未来发展，第三方医学检验业务规模迅速扩张，公司业绩有望持续高增长，我们暂维持公司2019-2021 年盈利预测分别为1.47 亿、1.93 亿、2.51 亿，EPS 分别为0.68、0.89、1.16 元，对应最新收盘价，PE 分别为48×/37×/28×，维持“推荐”评级。

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　　风险提示：新产品推广不及预期；产品价格下降风险；研发失败风险；新冠病毒疫情影响；产品质量等突发事件风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)