牛栏山涨价难阻亏损，顺鑫农业为何难顺心？

　　牛栏山又要涨价了。近日，顺鑫农业(行情000860,诊股)发布公告称，鉴于当前原辅料、运输成本等均有不同程度上涨，公司拟对5款牛栏山陈酿进行调价，每箱上涨6元。

　　雷达财经注意到，这是自2020年底开始，顺鑫农业对旗下白酒产品进行的第五次提价。业内分析认为，随着今年6月份白酒“新国标”正式实施，中长期而言新的酿造标准一定程度上会增加酒企的生产成本，尤其是低端民酒，因此顺鑫农业被迫提价。

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　　不过提价之后，顺鑫农业也没能顺心，公司业绩不增反降。财报显示，上半年公司主要产品牛栏山陈酿、百年牛栏山等的销量出现全面下滑，而其净利润在最近的两个季度延续了亏损势头。反观同样拥有光瓶酒的泸州老窖(行情000568,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)等品牌，在三季度均实现了营收和净利润的双位数增长。

　　为了实现突围，牛栏山也在试图走高端化路线，希望打造出的高端核心产品能够带动腰部关联产品整体销售。但目前来看，公司的高档酒表现不尽如人意。上半年，牛栏山高档酒销售收入3.56亿元，同比下滑55.2%。

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　　销量下滑、高端化难以破局，困难重重之下牛栏山何去何从？

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　　牛栏山两年提价5次

　　近两年来，频繁涨价似乎成了牛栏山的一大标签。

　　今年11月12日，顺鑫农业公告称，鉴于当前原辅料、运输成本等均有不同程度上涨，公司拟对5款牛栏山陈酿进行调价，每箱上涨6元。本次价格调整计划从2023年1月1日起执行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对此，西部证券(行情002673,诊股)熊鹏认为，本次提价对应单瓶出厂价提高0.5元，其中42°500ML陈酿即为公司大单品白牛二，2021年销量占比低档酒的64%，其余提价单品也基本划分为低档。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据渠道调研及公司公告测算，提价产品占公司总收入约60%，白牛二单瓶出厂价约8 元，单品提价幅度约6%，此次提价对酒厂明年收入贡献约3.5%-4%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“本次白牛二提价更多在渠道端消化，提价目的一方面是应对成本上涨，另一方面是收缩白牛二利润促使经销商加大对金标产品的布局，增强渠道推新动力(行情300152,诊股)。”熊鹏表示。

　　据其分析，根据各地经销商反馈，本次提价基本选择在渠道内部消化，终端价暂不提升，因此预计对销量无影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在酒类分析师蔡学飞看来，牛栏山这样的酒企本身产品定位中低端，利润较薄，成本上升将严重影响企业的经营能力，逼迫企业涨价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　事实上，这已经是近两年来顺鑫农业第五次宣布提价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　梳理公告可知，早在20220年12月11日，顺鑫农业公告称，鉴于运营成本、生产成本等均有不同幅度的增长，为了维持企业的正常运行，公司牛栏山酒厂拟对三牛系列产品在原价格基础上进行调整，上调6元/瓶到10元/瓶不等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　随后在2021年2月10日，公司再次官宣提价，对部分低价位的二锅头系列光瓶产品、桶装产品及含精品系列在内的盒装酒产品进行提价，提价幅度在10%左右。

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　　第三次是在2021年12月24日，彼时公司宣布，对公司3款百年牛栏山白酒进行提价，每瓶分别上调20元、30元、50元。

　　进入2022年，牛栏山延续涨价策略。3月19日，顺鑫农业公告称，公司决定自5月1日起，以净含量500ml为核算单位，清香型白酒上调3元至15元；浓香型白酒上调10元至15元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　通过多次提价，也在一定程度上改善了公司的白酒毛利率水平。8月25日，顺鑫农业在接受机构调研时表示，上半年白酒毛利率比去年同期增加5.34%，原因之一便是公司前期提价作用的影响，白酒提价后对财务报表的影响会有一段传导期。

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　　不过尽管毛利率有所提升，但横向对比来看，顺鑫农业上半年40.96%的白酒毛利率，在A股白酒公司中排名仍靠后，其他规模酒企的销售毛利率普遍在60%以上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而除了冲抵成本、维持企业正常经营这个涨价原因，在业内看来，白酒高端化趋势之下，顺鑫农业还希望通过涨价来实现产品升级和品牌形象的提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　蔡学飞认为，牛栏山通过提升产品价格，提高企业的品牌价值与形象，这也符合在消费升级结构趋势下，白酒业升级发展的一个趋势。

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　　业绩承压，白酒收入下滑

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(小编：财神)