医药股过山车之后，药店还能上车吗？

　　自口罩政策优化以来，两年前消费者去药店疯抢连花清瘟和双黄连口服液的盛况再次上演。

　　除了疯抢连花清瘟和其他感冒发烧药，抗原试剂是声浪更高的焦点，目前很多地方的药店时长缺货、要么涨价，甚至捆绑销售，造成了很多上头条的乱象。

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　　乱象背后，是超预期的巨大需求缺口。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　政策也给医药行业带来很多新的逻辑。在资本市场，近段时间的医药股接连掀起涨停潮，尽管近两日开始大幅回落，但相对此前水平确实涨幅依然都很夸张。其中，药店股虽然整体涨势不如前者，但也是涨势强劲。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　深入细究，笔者认为当前形势下的药店板块依然存在较多方面的预期差，后续或也依然有值得看涨的空间。

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　　关键逻辑变化

　　药店作为承接医药品牌端与下游消费端的链条的流通环节，作用不可或缺。

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　　当前的零售药店行业，至少在防疫政策调整、准入监管、医保双通道改革、集采等多方面，出现了超预期的变化。

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　　当前的防疫政策调整，尤其叠加在即将到来的春运潮时点，因此出现巨大超预期（市场普遍认为会明年在春运结束后放开，如今时点大幅超前）。这造成了几个方面的影响：

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　　一是，全国的阳性病例患者未来一段时间将迎来持续暴增的高峰期，由此会引发后续阳性患者对医疗服务的需求激增，包括重症患者增多，对医院服务和资源带来严峻挑战。

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　　现在各地感染的高峰期还未到，市面上关于有些医院已人满为患的报道就越来越多。各地的医院资源也固定就那么多，不可能大规模突然增多，在这种情况下，因阳性不适的患者难以投医，最终改去医药拿药的趋势不可避免。

　　二是，刺激居民对防疫、检疫和治疗产品需求的空前暴增，需求最大的包括上面提到的连花清瘟、双黄连口服液、感冒中西药、抗原检测、口罩等产品，当然也会明显带动其他方面的医药销售。

　　三是，面对突然放开的形势，很多药企的准备明显不足，尤其是抗原检测、感冒药甚至是N95口罩方面，生产线备料和和扩建的计划远赶不上变化，由此形成短期供不应求的缺口。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　单是这些变化，就让药店销售至少在短期形成一个需求驱动的强力卖方市场，也就是上中游更容易掌握议价权，能从中赚到更多的利润。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　另一些医药流通环节的变化也很值得重视。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　之前影响药店板块的最大因素来自政策面的限制，比如药方流转，医保支付，互联网药店销售限制等。

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　　但我国加速进入老龄化社会，以人为本的制度特色，都要求医疗服务更加贴近生活，遍布社区的零售药店角色定位天然有不可或缺的优势，因此对于这个行业的发展，天然是疏导与管理，适时推进放开更多的服务项目。

　　其中，包括最关键的处方药流转和医保支付问题。

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　　现在，医保支付“双通道政策”已经在逐渐推广。所谓“双通道”，是指通过定点医疗机构和定点零售药店两个渠道，只要满足谈判药品供应保障、临床使用等方面的合理需求，就可以同步纳入医保支付的机制。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　现在纳入双通道品种越来越多，同时符合标准的定点零售药店也越来越多，不但加速了处方流转和患者分流，给零售药店带来丰厚的业务增量，还对零售药店行业带来巨大洗牌，大量没有条件接入医保定点体系的药店，面临获客难度增加的压力。

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　　近几年，国内药品销售结构出现零售快速增长的明显变化。

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　　2021年，全国药品销售额17747亿元，整体增速为8%，其中来自零售药店的终端销售额4774亿元，同比增长10.3%，销售占比提升至26.9%；而对应的，来自公立医院的药品终端销售额11278亿元，虽然占大头，但同比增长7.3%，不及零售店，销售也占比也出现了下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　此外，下半年的零售政策也出现了很大的变化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在去年，“退热、止咳、抗病毒、抗菌类”四类药的由于一刀切以及买药实名登记等政策，令零售药店的业务收到很大影响，但今年下半年，这些政策已经全面解禁。

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　　同时，关于医药电商第三方平台的监管趋严格，也让线下零售药店的O2O渠道加速发展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2021年，网上药店销售额为2234亿元，同比增长40.4%，近5年线上药店销售额CAGR高达50.9%，增速远远高于实体销售。

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(小编：财神)