金城医药的财富密码：左手卖药，右手“卖烟”

　　当前的金城医药(行情300233,诊股)逐渐找到业绩稳定的定海神针，手握首张电子烟通行证的“头孢霸主”或将迎来新的增长契机。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　疫情政策的“松绑”给了一众药企造富的契机。

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　　1月10日，金城医药发布2022年年度业绩预告，公告显示，预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为2.7亿元至3.2亿元，同比增长150.04%-196.34%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　以最高预增196.34%来看，金城医药仅在第四季度几乎实现净利翻倍。对此，公司表示旗下医药中间体、CMO/CDMO 业务及生物特色原料药销售收入同比实现增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　回顾2022年，业绩风光无限的同时也斩获了国内首张电子烟生产牌照，瞄准巨大市场的金城医药多年前便开始筹备尼古丁生意，多次烟草生意利好消息的放出也带来二级市场的多次拉涨，而股东高位减持也让这位头孢大亨陷入舆论风波。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　实则近几年，金城医药因收购金城泰尔而受到商誉减值影响，业绩一度尴尬，而昔日砒霜，今日蜜糖，2019年获批蒙脱石散的金城泰尔在今年新冠概念炒作热潮中也着实火了一把。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　遗痛逐消，元气恢复的金城医药亦在持续发力中。

　　金城医药22年业绩同比最高增2倍

　　原料药市场需求的增大，给金城医药的业绩增长按下了加速键。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1月10日，金城医药发布2022年业绩预告显示，公司预计2022年归属于上市公司股东的净利润2.7亿元-3.2亿元，同比增长150.04%-196.34%。

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　　对此，金城医药表示上年度公司净利润增幅较大主要是公司医药中间体、CMO/CDMO业务及生物特色原料药销售收入同比实现增长所致。

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　　而根据此前披露的三季报显示，2022年前三季度，金城医药净利为2.58亿元，同比上升114.72%；扣非净利润2.53亿元，同比上升177.64%；其中三季度净利润3942.35万元，同比上升44.23%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这也意味着若按照最高预增196.34%来看，金城医药仅在第四季度几乎实现净利翻倍。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据悉，金城医药是业内最大的头孢中间体产品生产企业，目前已拥有超40个医药中间体，同时多款生物特色原料药投产放量打开成长空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　纵观金城医药成长历程，2011年6月赴创业板指上市之初，受到“限抗”政策等方面因素的影响，市场竞争激烈产品价格下降，上市不久金城医药就出现增收不增利的现象。

　　此后，金城医药延链聚合，2014年到2017年，经过一系列并购，金城医药完成制药全产业链布局。

　　当前，金城医药主营业务板块为头孢中间体、金品抗生素系列、朗依妇科系列、谷胱甘肽原料药等，已然完成了从医药中间体到原料药和制剂终端的转变。

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　　爆雷遗痛逐消

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　　纵然风光无限，但上市十余载，金城医药的成长之路实属坎坷。而此番业绩增速如此亮眼实则也离不开此前“尴尬”的参考准线。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近两年财报显示，由于2016年收购的金城泰尔受到商誉减值影响，金城医药2020年出现上市10年来的首次亏损。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而一切事因一桩高溢价收购案。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　受“限抗令”影响，为了寻找增长契机的金城医药在2016年推出上市后最大一笔18.8亿元的资产收购，交易的标的资产为朗依制药100%股权，溢价416%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　高溢价收购的同时，朗依制药原股东作出业绩承诺，即2015年至2018年实现的扣非净利润分别不低于1.56亿元、0.71亿元、1.87亿元、2.25亿元。

　　从实际完成情况来看，2015年至2017年，朗依制药分别实现扣非归母净利润1.57亿元、0.74亿元、1.88亿元，业绩承诺完成率分别为100.02%、105.54%、100.68%，连续三年完成承诺业绩。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美好的愿景并未持续，在业绩承诺期的最后一年，已更名为金城泰尔的朗依制药却突遭“滑铁卢”。

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　　2018年金城泰尔实现净利润1.08亿元，仅完成当年业绩承诺的48.08%，2015-2018年累计实际实现净利润约5.28亿元，累计承诺完成率为82.72%，未能完成四年业绩承诺。在业绩承诺期结束后，金城泰尔的盈利能力更是直线下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2019年，金城泰尔实现营业收入3.35亿元，净利润2811.84万元，同比分别减少13.2%、74.56%。2020年上半年，金城泰尔的营业收入为9592.13万元，同比减少25%，净利润则由盈转亏至-1677.6万元。

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　　而到2021年，金城医药实现营业收入31.38亿元，同比增长5.96%；实现归属于上市公司股东净利润为1.08亿元，相较于上年同期亏损，同比增长122.09%，已成功实现扭亏为盈。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　溢价并购一时爽，商誉减值猛如虎。金城医药高溢价收购，不仅未能增厚业绩，反而将公司推入了“万丈深渊”。

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(小编：财神)