苏州天脉业绩连升对赌上市 押宝低毛利均温板能否成功

　　中国经济网编者按：苏州天脉导热科技股份有限公司（以下简称“苏州天脉”）将于2023年1月19日首发上会，保荐人（主承销商）为安信证券股份有限公司，保荐代表人为孙海旺、郑云洁。 

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　　苏州天脉本次拟登陆深交所创业板，本次拟公开发行股票不超过11,568万股，拟募集资金39,490.91万元，分别用于散热产品生产基地建设项目、新建研发中心项目和补充流动资金。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　苏州天脉主营业务为导热散热材料及元器件的研发、生产及销售，主要产品包括热管、均温板、导热界面材料、石墨膜等，产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑等消费电子以及安防监控设备、汽车电子、通信设备等领域。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　苏州天脉的控股股东为谢毅，实际控制人为谢毅、沈锋华夫妇。谢毅直接持有公司54.44%股份，沈锋华直接持有公司15.82%股份，两人通过其实际控制的苏州天忆翔企业管理合伙企业（有限合伙）间接控制公司2.42%股份，合计控制苏州天脉72.68%股份。 

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　　2021年12月，苏州天脉以增资扩股方式引进国开制造业转型升级基金（有限合伙）（以下简称“国开制造”）等6名股东。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据招股说明书，国开制造与苏州天脉、苏州天脉子公司嵊州天脉导热科技有限公司及公司实际控制人谢毅、沈锋华于2021年12月27日签署的《增资协议》约定的“业绩承诺和现金补偿”对赌条款尚未清理。 

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　　该对赌条款主要约定国开制造在苏州天脉未达到业绩承诺条件下谢毅、沈锋华共同且连带地向本轮投资者人支付现金补偿的义务。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　另据界面新闻报道，从募集项目来看，均温板是苏州天脉未来发展的主要方向。此次苏州天脉募集资金用途中，2.95亿元用于“散热产品生产基地建设项目”，项目建成后公司将新增1000吨导热界面材料、1200万套散热模组和6000万只均温板（VC）的生产能力。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2019年至2021年，苏州天脉的业绩逐步攀升，不过主营业务毛利率走势却呈现相反趋势，分别为35.18%、34.12%和25.35%。原因在于毛利率较低的均温板产品销售占比大幅提升。占总营收比例由2020年的23.98%一跃升2021年的44.83%，拉低了主营业务的整体毛利率。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2021年均温板虽呈现爆发式增长，不过产销率依然是所有产品中最低的。新增6000万只均温板产能是现有产能的一倍，在未来手机端需求已呈现下滑趋势背景下，毅然决定扩产一倍的产能略显自信。 

　　业绩连升 

　　2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，苏州天脉实现营业收入分别为28,888.07万元、40,616.49万元、70,834.38万元和41,622.59万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为3,665.14万元、5,300.21万元、6,453.53万元和5,699.62万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3,527.00万元、5,066.99万元、6,343.05万元和5,451.19万元。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　报告期各期，苏州天脉经营活动产生的现金流量净额分别为1,844.86万元、4,205.87万元、5,546.38万元和3,206.70万元，占归属于母公司所有者的净利润的比例分别为50.34%、79.35%、85.94%和56.26%；销售商品、提供劳务收到的现金分别为24,624.45万元、38,863.57万元、68,453.25万元和43,171.86万元，占营业收入的比例分别为85.24%、95.68%、96.64%和103.72%。 

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　　2022年1-9月，苏州天脉实现营业收入61,350.00万元，同比增长28.67%；实现归属于母公司所有者的净利润8,464.01万元，同比增长98.72%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润8,063.41万元，同比增长94.22%；经营活动产生的现金流量净额为7,404.30万元，同比增长63.86%。 

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　　苏州天脉表示，根据公司2022年1-9月经审阅的财务数据，并结合市场环境及公司实际经营情况，公司预计2022年度全年实现营业收入82,000万元至84,000万元，同比增长15.76%至18.59%；预计全年实现净利润11,000万元至12,000万元，同比增长70.45%至85.94%；预计全年实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润10,500万元至11,500万元，同比增长65.54%至81.30%。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　招股说明书提示对赌条款的风险 

(小编：财神)